本次拍賣的美聯(lián)賣亮投標(biāo)倍數(shù)2.74，高于7月的儲(chǔ)決2.54，為3月以來次高水平，議前眼房并且高于近六次拍賣的夕年平均值2.65。

　　市場最關(guān)注的期美是拍賣內(nèi)部數(shù)據(jù)：

間接認(rèn)購比例為64.6%，高于上月的債拍60.6%。間接競標(biāo)者通常由外國央行等機(jī)構(gòu)通過一級交易商或經(jīng)紀(jì)商參與競標(biāo)，貸利跌至低是年新衡量海外需求的指標(biāo)。

直接認(rèn)購比例為27.9%，美聯(lián)賣亮創(chuàng)歷史新高。儲(chǔ)決直接競標(biāo)者包括對沖基金、議前眼房養(yǎng)老基金、夕年共同基金、期美保險(xiǎn)公司、債拍銀行、貸利跌至低政府機(jī)構(gòu)和個(gè)人在內(nèi)，是衡量美國國內(nèi)需求的指標(biāo)。

作為承接所有未購買供應(yīng)的“接盤俠”，一級交易商（Primary dealers）本輪獲配比例僅為7.6%，是歷史最低水平之一，凸顯實(shí)際需求強(qiáng)勁。

　　財(cái)經(jīng)金融博客Zerohedge點(diǎn)評稱：

在經(jīng)歷了上周三場表現(xiàn)出色的附息債券拍賣之后，不計(jì)“解放日基差交易”引發(fā)的恐慌，10年期美債收益率已降至去年10月以來的最低水平，且美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)9月會(huì)議至少會(huì)降息25個(gè)基點(diǎn)，因此，市場對今天的20年期美債拍賣幾乎沒有焦慮。

事實(shí)證明這種心態(tài)是正確的?？傮w而言，這是一次非常穩(wěn)健的拍賣，本月的亮點(diǎn)是創(chuàng)紀(jì)錄的直接投標(biāo)比例，需求顯然充足。

　　拍賣結(jié)果出爐后，10年期美國國債收益率也回落至當(dāng)日低點(diǎn)。

　　美國房貸利率創(chuàng)三年新低

　　據(jù)《抵押貸款新聞日報(bào)》（Mortgage News Daily）報(bào)道，30年期固定利率按揭貸款的平均利率較周一大幅下降12個(gè)基點(diǎn)，至6.13%，為自2022年底以來的最低水平。

　　《抵押貸款新聞日報(bào)》首席運(yùn)營官M(fèi)atthew Graham表示：

整體走勢讓人想起2024年9月，當(dāng)時(shí)房貸利率在美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議前因?yàn)閹缀?00%確定的降息預(yù)期而出現(xiàn)相同的情況。當(dāng)時(shí)，在美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息后，按揭貸款利率反而悖論式地上升了。這次也可能出現(xiàn)同樣的情況，但絕非一定如此。

　　這種現(xiàn)象也符合歷史趨勢。商業(yè)地產(chǎn)公司W(wǎng)alker & Dunlop的首席執(zhí)行官Willy Walker表示，過去也曾出現(xiàn)類似趨勢：

如果回顧從1980年以來45年期間的九次美聯(lián)儲(chǔ)降息周期，那些發(fā)生在經(jīng)濟(jì)衰退環(huán)境中的降息，最終會(huì)拉低收益率曲線的長端——拉低10年期、5年期收益率。

而在非衰退環(huán)境下，比如現(xiàn)在，則不會(huì)對長期利率產(chǎn)生影響。所以，盡管我預(yù)計(jì)我們至少會(huì)看到一次25個(gè)基點(diǎn)的降息，隨后可能再來一次25個(gè)基點(diǎn)的降息，但即使在曲線短端降息50個(gè)基點(diǎn)，我也不認(rèn)為這會(huì)對曲線長端產(chǎn)生太大影響。

當(dāng)前收益率遠(yuǎn)低于兩到三周后的水平。我不會(huì)嘗試預(yù)測利率走向，但我認(rèn)為市場可能會(huì)買傳聞、賣事實(shí)。美聯(lián)儲(chǔ)真正宣布25個(gè)基點(diǎn)降息后，10年期美債可能會(huì)出現(xiàn)小幅拋售。

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