21世紀經(jīng)濟報道記者吳霜 報道

　　在經(jīng)歷了一段時間的熱浪波動之后，黃金價格沖上新高，創(chuàng)新這令不少投資者心里“發(fā)癢”，高后機構(gòu)也開始繼續(xù)推出“黃金”主題理財產(chǎn)品。黃金

　　9月3日，理財倫敦金現(xiàn)盤中一度達到3546.9美元/盎司，再起突破3500美元的熱浪關(guān)鍵點位。趁著黃金價格走高的創(chuàng)新熱度，銀行理財子公司（簡稱“理財子”）也紛紛發(fā)行掛鉤黃金的高后理財產(chǎn)品。9月3日，黃金招銀理財發(fā)布理財產(chǎn)品成立公告，理財招銀理財招睿焦點聯(lián)動黃金5號固收類理財計劃于9月2日成立，再起掛鉤標的熱浪為SGE黃金9999。8月中旬，創(chuàng)新招銀理財已經(jīng)發(fā)行了一只掛鉤黃金的高后理財產(chǎn)品。9月4日，光大理財?shù)年柟馇嗾橛?期（黃金掛鉤策略）固定收益類理財產(chǎn)品也正在募集。

　　銀行理財配置黃金的方式主要有兩種，一種是“固收+”類理財產(chǎn)品，“+”的資產(chǎn)主要與黃金有關(guān)，比如黃金ETF，其中投資比例按規(guī)定要在10%以內(nèi)，實際上一般在5%左右；另一類是掛鉤黃金標的的結(jié)構(gòu)化理財產(chǎn)品，主要投資黃金相關(guān)的衍生品，如上述招銀理財發(fā)行的產(chǎn)品。中國理財網(wǎng)顯示，目前市場上共有16只掛鉤黃金的理財產(chǎn)品。

　　“對于銀行理財來說，黃金一直以來的定位是配置盤，比例不會太高，但也會有一部分，作為對沖風險，熨平波動的工具。但是今年以來，確實有不少產(chǎn)品靠著黃金價格的上漲取得了不錯的收益，黃金在其投資組合中起到了類似權(quán)益資產(chǎn)的作用，”一位國有行理財子人士對記者表示。

　　機構(gòu)獲利了結(jié)

　　今年以來，受到美聯(lián)儲降息預期升溫、全球央行持續(xù)增持黃金等多重因素的推動，黃金價格呈現(xiàn)持續(xù)上漲趨勢，多次刷新歷史紀錄。

　　分階段來看，今年前四個月，黃金價格一直在緩慢攀升。Wind數(shù)據(jù)顯示，4月10日COMEX黃金期貨價格突破3400美元/盎司，4月30日倫敦現(xiàn)貨黃金價格達到3508.49美元/盎司。此后，市場對黃金的看漲情緒進一步升溫，黃金ETF持倉量增加，投資者對黃金的配置需求顯著上升。

　　但是從5月開始，黃金價格出現(xiàn)高位回調(diào)，5月31日，價格回落至3328.16美元/盎司。

　　而6月、7月黃金則在高位震蕩之中，在此階段，不少海外投資者將黃金價格的基準目標定在3500美元/盎司左右，海外市場開始獲利了結(jié)。

　　在國內(nèi)理財市場，大量理財產(chǎn)品也在年中前后觸發(fā)贖回事件。據(jù)記者不完全統(tǒng)計，在6月至7月，包括中郵理財、光大理財、招銀理財?shù)仍趦?nèi)的多家理財子旗下13只掛鉤的黃金的理財產(chǎn)品自動到期，或者因觸發(fā)價格提前到期。

　　對此，一位資管機構(gòu)的投資人士表示，4月到5月，全球股票市場整體表現(xiàn)不佳，唯一在漲的是黃金；而到了5月，所有的資產(chǎn)都開始反彈，黃金開始走弱。

　　“長期來看，我認為黃金很難連續(xù)三年大漲，我們看到2023年至今的漲幅都很大，未來可能需要一定時間消化前期的漲幅，但是不太會出現(xiàn)大幅回撤的情況。未來，我們更多會把黃金視作組合的風險對沖選項，降低整體波動率”，他分析到。

　　配置價值仍存

　　近期伴隨著黃金價格的走高，不少機構(gòu)也開始看多黃金。8月底，瑞銀財富管理上調(diào)了2026年金價預測，將2026年3月底和6月底金價基準目標分別提升至3600美元/盎司和3700美元/盎司，并提出明年9月底目標價為3700美元/盎司。

　　背后原因，一是美國實際收益率下降導致持有黃金的機會成本逐漸走低；二是對黃金的需求繼續(xù)攀升。

　　對于理財子來說，黃金的中長期投資的配置價值仍在。

　　“雖然黃金已經(jīng)漲到比較高的水平了，有兩個長期因素還將繼續(xù)驅(qū)動著黃金資產(chǎn)增值。第一是美元作為全球儲備貨幣的地位在慢慢下降，雖然這個過程較長，但趨勢不變。第二是來自各國央行配置的行為，這對黃金資產(chǎn)來說也會是中長期的支撐力量”，一位股份行理財子人士表示。他強調(diào)，黃金目前不單是進攻類資產(chǎn)，而且也扮演著對沖風險的角色。

　　另一位國有行理財子人士表示，黃金回報比較好的區(qū)間是在美元實際利率從高位往低位走的過程，而今年美元的實際利率還是在非常高的位置，接近2%。從長期趨勢來看，黃金價格還會繼續(xù)上漲，黃金+類的理財產(chǎn)品還會繼續(xù)受到市場認可。

　　盡管黃金在短期內(nèi)繼續(xù)沖高，但記者從多位理財子人士處了解到，目前機構(gòu)對黃金的態(tài)度較為冷靜，他們認為，短期內(nèi)黃金仍然會在高位震蕩，因此不建議在此時追高入場。

　　“雖然我們一直看好黃金資產(chǎn)，但從資產(chǎn)配置角度來說，目前沒有強烈的‘買入沖動’，因為黃金沒有去年底那樣明確的入場信號。不過，我們始終堅守長期邏輯，即黃金作為‘資產(chǎn)配置對沖工具’的重要性將持續(xù)增強，”一位合資理財子人士表示。