兩大關(guān)鍵變量即將攪動美股市場。美聯(lián)

　　首先是儲重，美聯(lián)儲降息預(yù)期的大變變數(shù)。在降息預(yù)期持續(xù)升溫的美聯(lián)背景下，下周發(fā)布的儲重一系列宏觀數(shù)據(jù)備受市場關(guān)注，其中包括，大變美聯(lián)儲最青睞的美聯(lián)通脹指標(biāo)——美國7月個人消費支出價格指數(shù)（PCE）。有分析指出，儲重這份通脹數(shù)據(jù)可能不會成為美聯(lián)儲9月降息的大變阻礙，但高于預(yù)期的美聯(lián)通脹將會打壓9月之后的降息預(yù)期。

　　其次是儲重，“AI總龍頭”英偉達(dá)的大變財報。根據(jù)日程安排，美聯(lián)英偉達(dá)將于下周三公布最新的儲重財報數(shù)據(jù)。有分析警告稱，大變若英偉達(dá)的業(yè)績或業(yè)績指引不及預(yù)期，將會迅速傳導(dǎo)至整個AI產(chǎn)業(yè)鏈，美股科技股或?qū)⒃俣仍庥雒土覓伿?，美股市場將難以維持漲勢。

　　美聯(lián)儲降息預(yù)期的變數(shù)

　　在美聯(lián)儲主席鮑威爾引爆市場降息預(yù)期后，美聯(lián)儲下周將收獲一系列重磅宏觀數(shù)據(jù)，或?qū)罄m(xù)的降息路徑產(chǎn)生擾動。

　　根據(jù)日程安排，北京時間8月29日，美聯(lián)儲最青睞的通脹指標(biāo)——美國7月個人消費支出價格指數(shù)（PCE）將公布。

　　經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計，美國7月核心PCE指數(shù)環(huán)比保持在0.3%不變，同比小幅反彈至2.9%。即將公布的PCE通脹數(shù)據(jù)不太可能破壞美聯(lián)儲9月份的降息計劃，但高通脹可能會打壓9月之后的降息希望。

　　花旗表示，關(guān)稅政策對消費價格的沖擊比市場預(yù)期的更緩慢、更持久，8~9月份將是驗證這一趨勢的關(guān)鍵窗口期。PCE價格指數(shù)在2025年第四季度可能達(dá)到3.2%。

　　另外，美國二季度實際GDP年化季環(huán)比修正值、7月耐用品訂單數(shù)據(jù)也將在下周陸續(xù)公布。

　　目前來看，美聯(lián)儲在9月議息會議上啟動降息已經(jīng)是大概率事件。芝商所美聯(lián)儲觀察工具顯示，9月降息25個基點的概率目前已升至約89%。

　　8月23日，高盛固定收益部門（FICC）交易員Rikin Shah等表示，在杰克遜霍爾會議之前，市場一直處于觀望狀態(tài)。鮑威爾的最新表態(tài)已為9月降息開了綠燈，特別是在最近的就業(yè)數(shù)據(jù)修正引起美聯(lián)儲對就業(yè)市場關(guān)注的背景下。

　　高盛交易員認(rèn)為，如果美國8月非農(nóng)就業(yè)增長低于10萬人，特別是在政治壓力面前，這將有助于確定9月降息。

　　高盛指出，如果勞動力市場進一步疲軟，降息時間窗口就在當(dāng)前。該行認(rèn)為，無論是在經(jīng)濟增長放緩還是正常化情景下，美聯(lián)儲都很有可能在下任美聯(lián)儲主席上任前完成本輪降息周期，即2026年上半年結(jié)束前。

　　當(dāng)?shù)貢r間8月23日，號稱“美聯(lián)儲傳聲筒”的知名財經(jīng)記者Nick Timiraos分析稱，鮑威爾在杰克遜霍爾會議上的講話似乎旨在為分歧的同僚們達(dá)成共識。同時，他向市場傳遞了一個微妙而明確的信息：不要期待一次“下坡沖刺式”的激進降息。

　　Nick Timiraos表示，鮑威爾正艱難地在日益疲軟的“奇特”勞動力市場與關(guān)稅驅(qū)動的持續(xù)通脹壓力之間走鋼絲。這種復(fù)雜的經(jīng)濟局面與美聯(lián)儲內(nèi)部分歧，決定了未來的降息將是克制的、漸進的，旨在引導(dǎo)經(jīng)濟實現(xiàn)挑戰(zhàn)重重的軟著陸。

　　財報季的重頭戲

　　除了美聯(lián)儲降息預(yù)期，英偉達(dá)即將披露的財報也將直接影響美股市場。

　　根據(jù)日程安排，英偉達(dá)將于美東時間8月27日公布2026財年第二財季的財報數(shù)據(jù)。

　　根據(jù)LSEG數(shù)據(jù)，預(yù)計英偉達(dá)將在第二財季實現(xiàn)營收459億美元，每股收益同比增長48%。有分析警告稱，若英偉達(dá)業(yè)績不及預(yù)期，將會迅速傳導(dǎo)至整個AI產(chǎn)業(yè)鏈，美股科技股或?qū)⒃俣仍庥雒土覓伿邸?/p>

　　Miller Tabak首席市場策略師Matthew Maley表示：“當(dāng)近期整個科技板塊動蕩不安時，AI龍頭股的財報會被放到顯微鏡下，沖擊波會比平時大得多?！?/p>

　　市場更關(guān)注的或許是，英偉達(dá)對第三財季的業(yè)績指引。有分析人士警告稱，由于半導(dǎo)體出口許可證的不確定性，市場需要為可能的波動做好準(zhǔn)備。

　　摩根士丹利發(fā)布研報稱，英偉達(dá)未來12個月的需求、供應(yīng)和競爭前景仍然非常有利。該行表示，雖然需求持續(xù)改善，但供應(yīng)仍是限制因素，對英偉達(dá)的營收預(yù)測取決于Blackwell芯片的量產(chǎn)速度。英偉達(dá)第三季度營收將受益于Blackwell芯片加速出貨。

　　KeyBanc Capital Markets在報告中表示，英偉達(dá)的GPU供應(yīng)和產(chǎn)能正在顯著改善，這是其業(yè)績持續(xù)向好的核心驅(qū)動力。數(shù)據(jù)顯示，在截至7月的財季中，英偉達(dá)的GPU供應(yīng)量增長了40%，并預(yù)計隨著B200的放量，截至10月的財季供應(yīng)量將再增長20%；與此同時，更新、性能更強的B300芯片將于10月當(dāng)季開始出貨，并有望占據(jù)Blackwell系列出貨量的一半。

　　另有分析指出，谷歌、微軟、亞馬遜等云巨頭紛紛上調(diào)資本開支指引，這對英偉達(dá)的業(yè)績前景構(gòu)成利好。同時，AI芯片需求正從超大規(guī)模公司擴散至更廣泛的行業(yè)客戶。

　　當(dāng)前，華爾街對英偉達(dá)的股價展望仍保持樂觀預(yù)期。KeyBanc分析師John Vinh在發(fā)布預(yù)警的同時，仍將英偉達(dá)的目標(biāo)價從190美元上調(diào)至215美元，并維持“增持”評級。 

　　Susquehanna的分析師Christopher Rolland也看到了英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的持續(xù)動能，將其目標(biāo)價從180美元上調(diào)至210美元，并維持“正面”評級。

　　除了英偉達(dá)財報之外，Snowflake、惠普、戴爾科技也值得關(guān)注，阿里巴巴、拼多多、美團、攜程網(wǎng)等中國互聯(lián)網(wǎng)巨頭也將在下周陸續(xù)發(fā)布最新業(yè)績。

(責(zé)任編輯：熱點)