當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月9日，美非美聯(lián)美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局（BLS）發(fā)布的農(nóng)數(shù)年度基準(zhǔn)修訂初步結(jié)果顯示，截至今年3月的據(jù)年12個(gè)月，美國(guó)新增非農(nóng)就業(yè)崗位比此前估計(jì)少91.1萬(wàn)個(gè)，度下相當(dāng)于平均每月少7.6萬(wàn)個(gè)。修萬(wàn)息壓這意味著此前的儲(chǔ)降就業(yè)增長(zhǎng)存在明顯“高估”，實(shí)際擴(kuò)張速度遠(yuǎn)低于最初統(tǒng)計(jì)。力加

　　分析人士認(rèn)為，美非美聯(lián)這一創(chuàng)紀(jì)錄的農(nóng)數(shù)下修結(jié)果，加上近期疲弱的據(jù)年非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，將進(jìn)一步強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)本月啟動(dòng)降息的度下預(yù)期。

　　就業(yè)修訂創(chuàng)紀(jì)錄

　　修訂前的修萬(wàn)息壓非季調(diào)數(shù)據(jù)顯示，截至3月的儲(chǔ)降12個(gè)月，美國(guó)雇主合計(jì)新增近180萬(wàn)個(gè)崗位，力加月均增加14.9萬(wàn)個(gè)。美非美聯(lián)而最新修訂結(jié)果則幾乎將這一數(shù)字“腰斬”。美國(guó)勞工統(tǒng)計(jì)局表示，此次修訂基于失業(yè)保險(xiǎn)繳費(fèi)數(shù)據(jù)，覆蓋范圍更廣，也更能反映就業(yè)的真實(shí)情況。

　　這也是自2009年以來(lái)最大幅度的年度下調(diào)，凸顯出美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)早在今年春季之前就已明顯降溫。

　　荷蘭國(guó)際集團(tuán)ING首席國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)家 詹姆斯·奈特利（James Knightley） 表示：“修訂結(jié)果表明，就業(yè)動(dòng)能的喪失比此前認(rèn)為的更早、更脆弱?！?/p>

　　研究公司Pantheon Macroeconomics經(jīng)濟(jì)學(xué)家 薩繆爾·湯姆斯（Samuel Tombs） 則形容這次下修“規(guī)模龐大”，并將其歸因于BLS“出生-死亡模型”高估了新企業(yè)凈增加崗位。

　　在統(tǒng)計(jì)口徑上，勞工統(tǒng)計(jì)局月度非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)主要基于企業(yè)抽樣調(diào)查，而年度修訂則引入各州雇主提交的失業(yè)保險(xiǎn)稅數(shù)據(jù)，更全面但發(fā)布時(shí)間滯后。專家認(rèn)為，這一差異解釋了為何短期內(nèi)會(huì)出現(xiàn)如此巨大的修正幅度，也反映出疫情后企業(yè)開(kāi)張與關(guān)閉的節(jié)奏加劇了模型預(yù)測(cè)的難度。

　　數(shù)據(jù)獨(dú)立性受關(guān)注

　　這份數(shù)據(jù)立即引發(fā)了政治口水戰(zhàn)。美國(guó)副總統(tǒng)萬(wàn)斯在評(píng)論中直言“很難夸大勞工統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)的無(wú)用性”。勞工部長(zhǎng)洛里·查韋斯-德雷默（Lori Chavez-DeRemer） 則聲稱，這一修訂讓公眾“更有理由懷疑政府統(tǒng)計(jì)的完整性”。白宮發(fā)言人卡羅琳·萊維特（Karoline Leavitt） 則表示：“這證明特朗普是對(duì)的：拜登的經(jīng)濟(jì)是一場(chǎng)災(zāi)難。”

　　分析人士普遍認(rèn)為，這種指責(zé)缺乏事實(shí)依據(jù)。勞工統(tǒng)計(jì)局每年都會(huì)進(jìn)行基準(zhǔn)修訂，方法透明且基于客觀數(shù)據(jù)輸入。所謂“政治操縱”的陰謀論并無(wú)證據(jù)支撐。相反，真正的隱憂在于勞工統(tǒng)計(jì)局的預(yù)算長(zhǎng)期不足，導(dǎo)致企業(yè)調(diào)查響應(yīng)率下降，統(tǒng)計(jì)精度承壓。

　　此前，為了減少年度修訂帶來(lái)的集中沖擊，勞工統(tǒng)計(jì)局曾研究過(guò)按季度進(jìn)行修訂，但因引入更多波動(dòng)而被迫擱置。業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，在預(yù)算持續(xù)收緊、人員不足的背景下，勞工統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)獨(dú)立性更容易成為政治斗爭(zhēng)的“替罪羊”。

　　特朗普于上月解職勞工統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)埃麗卡·麥肯塔弗（Erika McEntarfer），并提名保守派智庫(kù)傳統(tǒng)基金會(huì)（Heritage Foundation）的經(jīng)濟(jì)學(xué)家E.J．安東尼（EJ Antoni） 接任。雖然提名尚待參議院確認(rèn)，但這一人事調(diào)整也被外界視為進(jìn)一步削弱勞工統(tǒng)計(jì)局獨(dú)立性的舉動(dòng)。

　　降息預(yù)期升溫

　　上周公布的8月美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告同樣顯示增長(zhǎng)乏力，僅新增2.2萬(wàn)個(gè)崗位，失業(yè)率升至4.3%，創(chuàng)下近四年來(lái)新高?；ㄆ旒瘓F(tuán)估算，結(jié)合夏季數(shù)據(jù)的下修，美國(guó)目前的就業(yè)崗位總量比此前統(tǒng)計(jì)少約120萬(wàn)個(gè)。

　　市場(chǎng)隨即加大了對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的押注。芝商所美聯(lián)儲(chǔ)觀察（FedWatch）工具顯示，投資者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將在9月16-17日的會(huì)議上降息25個(gè)基點(diǎn)的概率接近100%，其中約一成押注直接降息50個(gè)基點(diǎn)。BMO資本市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩爾·瓜蒂耶里（Sal Guatieri） 表示：“修訂數(shù)據(jù)疊加疲弱的就業(yè)報(bào)告，為美聯(lián)儲(chǔ)下周降息提供了另一個(gè)理由，并強(qiáng)化了全年降息次數(shù)超兩次的可能性?！?/p>

　　不過(guò)，通脹仍是潛在變數(shù)。美國(guó)勞工部將于9月11日公布8月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI），市場(chǎng)預(yù)計(jì)CPI同比升至2.9%，核心CPI維持在3.1%。分析人士警告，若通脹意外走高，美聯(lián)儲(chǔ)可能在降息幅度上保持謹(jǐn)慎，以平衡勞動(dòng)力市場(chǎng)壓力與價(jià)格穩(wěn)定目標(biāo)。

　　值班編輯：七三