大摩現(xiàn)在預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將更快降息，大摩但對(duì)終端利率的火速預(yù)期與此前一致

　　這一情況的出現(xiàn)，是改報(bào)告預(yù)因?yàn)?strong>關(guān)稅傳導(dǎo)的幅度沒(méi)有人們擔(dān)心的那么大。“通脹漲幅低于預(yù)期，計(jì)美將連或許能讓美聯(lián)儲(chǔ)更有信心：即便面臨關(guān)稅驅(qū)動(dòng)的聯(lián)儲(chǔ)壓力，通脹預(yù)期仍錨定在穩(wěn)定區(qū)間，續(xù)降息次”他們表示。大摩

　　這將使美聯(lián)儲(chǔ)得以更聚焦于疲軟的火速就業(yè)市場(chǎng)——不僅是就業(yè)增長(zhǎng)低迷，還包括失業(yè)率小幅上升、改報(bào)告預(yù)制造業(yè)就業(yè)人數(shù)下降，計(jì)美將連以及職位空缺數(shù)與失業(yè)人數(shù)之比降至1以下。聯(lián)儲(chǔ)

　　綜合這些因素，續(xù)降息次此前預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)將連續(xù)三次降息的大摩摩根士丹利團(tuán)隊(duì)，如今將連續(xù)降息的火速次數(shù)上調(diào)至四次。該行在美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾發(fā)表杰克遜霍爾演講前，改報(bào)告預(yù)甚至預(yù)期9月美聯(lián)儲(chǔ)將維持利率不變。

　　摩根士丹利團(tuán)隊(duì)預(yù)計(jì)，在這四次降息后，美聯(lián)儲(chǔ)將暫停行動(dòng)，以判斷當(dāng)前利率與中性利率的接近程度，隨后將在明年4月和7月重啟降息。

　　最終的終端利率目標(biāo)未變，仍預(yù)計(jì)在2.75%至3%之間。

　　對(duì)于報(bào)告引發(fā)的兩個(gè)合理疑問(wèn)，摩根士丹利團(tuán)隊(duì)也給出了回應(yīng)。

　　第一個(gè)疑問(wèn)是：為何不直接在9月以一次50個(gè)基點(diǎn)的降息開(kāi)啟新周期？“因?yàn)槭I(yè)率仍處于相對(duì)低位，且聯(lián)邦基金利率較去年已向中性利率靠近了100個(gè)基點(diǎn)。當(dāng)政策處于溫和限制性區(qū)間時(shí)，漸進(jìn)式寬松的可能性更高，”他們解釋道。

　　第二個(gè)疑問(wèn)是：為何要在明年1月多一次降息？“若僅降息75個(gè)基點(diǎn)（即三次25基點(diǎn)降息），聯(lián)邦基金利率仍將略高于美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)中性利率上限的預(yù)估，”他們回應(yīng)稱。

　　周四，在8月CPI數(shù)據(jù)與首次申領(lǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)上升的報(bào)告一同公布后，美國(guó)2年期國(guó)債收益率觸及今年第三低水平。與此同時(shí)，標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)下今年第24次歷史新高。

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