轉(zhuǎn)自：貝殼財(cái)經(jīng)

　　“披星戴帽”的營(yíng)收上海貴酒股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“上海貴酒”，股票簡(jiǎn)稱“*ST巖石”）交出的連降2025年半年報(bào)成績(jī)，再度暴露其深陷經(jīng)營(yíng)困境。訴訟上海上半年，纏身該公司營(yíng)收僅2824.96萬(wàn)元，貴酒同比下跌85.22%，打折且依然未實(shí)現(xiàn)扭虧。賣存

　　這家2019年進(jìn)入白酒行業(yè)的貨自企業(yè)一度嶄露頭角，業(yè)績(jī)大幅上升。營(yíng)收自2023年底受關(guān)聯(lián)公司海銀財(cái)富涉嫌非法集資犯罪事件影響，連降上海貴酒自身存在的訴訟上海問題不斷被揭開，隨之深陷困境。纏身2024年，貴酒其業(yè)績(jī)大幅下滑，打折實(shí)際控制人被采取刑事強(qiáng)制措施，賣存公司過半股份被司法凍結(jié)，高管接連出走，2025年4月被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

　　根據(jù)2025年半年報(bào)，該公司報(bào)告期內(nèi)預(yù)計(jì)負(fù)債4263.53萬(wàn)元，較上年期末大增71.64%，這與其訴訟纏身不無關(guān)系，其中既有被訴賠償逾4億元的建設(shè)工程施工合同糾紛案，還有92件勞動(dòng)仲裁案件，訴請(qǐng)支付拖欠工資及補(bǔ)償金等，目前不少案件尚未判決。

　　持續(xù)虧損

　　據(jù)上海貴酒2025年半年報(bào)，上半年，公司營(yíng)業(yè)收入為2824.96萬(wàn)元，同比下降85.22%；凈利潤(rùn)為虧損6776.68萬(wàn)元，而上年同期虧損7737.76萬(wàn)元。其中，二季度營(yíng)業(yè)收入為1327萬(wàn)元，同比下降83.85%；凈利潤(rùn)為虧損4844萬(wàn)元。

　　這是上海貴酒繼2024年以來業(yè)績(jī)持續(xù)虧損。而2021年-2024年，上海貴酒營(yíng)收連續(xù)3年大幅上漲，從6億元漲至16.29億元。2023年底，由于受關(guān)聯(lián)公司影響，上海貴酒自身問題逐步暴露，尤其是資金壓力，出現(xiàn)經(jīng)銷商返利返貨、費(fèi)投、市場(chǎng)活動(dòng)費(fèi)用未能及時(shí)兌付，同時(shí)被曝大規(guī)模裁員、拖欠工資、賠償款等問題。

　　上海貴酒在半年報(bào)中坦承，從2023年末開始，受多方面因素影響，公司資金承壓，返利返貨無法兌現(xiàn)，市場(chǎng)投放減少。同時(shí)疊加公司實(shí)際控制人被公安機(jī)關(guān)采取強(qiáng)制措施和控股股東及其一致行動(dòng)人所持公司股票被司法凍結(jié)等一系列事件影響，經(jīng)銷商關(guān)系受挫，對(duì)于補(bǔ)貨、備貨持更加審慎觀望態(tài)度，導(dǎo)致公司營(yíng)業(yè)收入持續(xù)下降。由于資金緊張，導(dǎo)致內(nèi)部人員減少、生產(chǎn)環(huán)節(jié)及項(xiàng)目施工受阻，加之面臨的銀行與供應(yīng)商等訴訟問題，均提升了公司可持續(xù)經(jīng)營(yíng)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。

　　截至報(bào)告期末，上海貴酒合同負(fù)債為0.9億元，較上年末下降5.75%，上海貴酒稱主要系客戶權(quán)益逐步兌換所致。合同負(fù)債是經(jīng)銷商打款備貨的積極性和對(duì)企業(yè)發(fā)展的信心的體現(xiàn)。合同負(fù)債下滑，也反映出經(jīng)銷商打款備貨積極性不高。而在2024年，該公司經(jīng)銷商數(shù)量減少3693家，經(jīng)銷商數(shù)量?jī)H剩772家。

　　新京報(bào)記者注意到，上海貴酒旗下11家業(yè)務(wù)涉及酒類經(jīng)營(yíng)的子公司中，營(yíng)收在千萬(wàn)元以上的僅1家，至少5家營(yíng)收在百萬(wàn)元以下，7家凈資產(chǎn)為負(fù)。

　　訴訟纏身

　　資金緊張、銷售不暢的同時(shí)，上海貴酒還涉及多起訴訟，由此導(dǎo)致預(yù)計(jì)負(fù)債增加。截至2025年上半年末，公司預(yù)計(jì)負(fù)債為4263.53萬(wàn)元，較上年期末數(shù)增加71.64%，主要系訴訟形成預(yù)計(jì)負(fù)債增加所致。

　　另?yè)?jù)半年報(bào)披露的訴訟事項(xiàng)，公司因債務(wù)違約引發(fā)訴訟。在建工程項(xiàng)目訴訟金額6.6億元，賬面確認(rèn)負(fù)債金額4.4億元；其他訴訟事項(xiàng)金額0.7億元，賬面確認(rèn)負(fù)債金額0.4億元。截至2024年12月31日，貴酒股份存貨中半成品3.63億余元均因訴訟事項(xiàng)被查封。

　　2025年以來，上海貴酒陸續(xù)收到多家銀行、供應(yīng)商的訴訟，逾期利息等費(fèi)用增加。8月發(fā)布的多個(gè)涉訴進(jìn)展公告中，涉及銀行擔(dān)保連帶責(zé)任的訴訟。如8月11日，上海貴酒及其子公司貴州高醬酒業(yè)有限公司因5029.68萬(wàn)元金融借款糾紛被貴州銀行起訴，上海貴酒一審被判承擔(dān)連帶清償責(zé)任。8月15日，上海貴酒發(fā)布收到執(zhí)行通知書的公告，中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行股份有限公司上海浦東新區(qū)分行訴上海光年酒業(yè)有限公司和上海貴酒股份有限公司金融借款案件，7月，上海貴酒一審被判承擔(dān)連帶清償責(zé)任，隨后又收到執(zhí)行通知書，涉訴金額1799.56萬(wàn)元。

　　由于資金緊張，上海貴酒此前啟動(dòng)的產(chǎn)能擴(kuò)建等項(xiàng)目暫停。半年報(bào)中披露的貴州建工集團(tuán)有限公司訴上海貴酒以及子公司貴州高醬酒業(yè)有限公司、成都興健德貿(mào)易有限公司支付工程建造款、停工損失及逾期利息案件正在審理中，涉訴金額970.89萬(wàn)元。而8月19日，上海貴酒發(fā)布另一起訴訟進(jìn)展公告顯示，因拖欠工程款，上海貴酒以及子公司貴州高醬酒業(yè)有限公司、成都興健德貿(mào)易有限公司，被中建三局集團(tuán)有限公司起訴，目前案件處于一審判決，涉訴金額8322.53萬(wàn)元。

　　此外，上海貴酒作為被告的涉訴案件中還包括勞動(dòng)仲裁合計(jì)92件，訴請(qǐng)支付拖欠工資及補(bǔ)償金等1708.74萬(wàn)元，目前處于已裁決或?qū)徖碇小?/p>

　　早在關(guān)聯(lián)公司海銀財(cái)富涉嫌非法集資犯罪事件初期，上海貴酒就被曝大批裁員，且未能及時(shí)支付工資及補(bǔ)償金。上海貴酒也承認(rèn)存在資金壓力，拖欠員工工資。而在本報(bào)告期，上海貴酒應(yīng)付職工薪酬0.57億元，較上年末增加12.11%，主要是員工薪酬應(yīng)付未付增加所致。

　　大量涉訴案件，對(duì)本就危機(jī)四伏的上海貴酒而言猶如雪上加霜。酒業(yè)分析人士認(rèn)為，當(dāng)下上海貴酒面臨最大的問題是失去了投資人信任，失去了上下游經(jīng)銷商、供應(yīng)商和員工的信任，這讓企業(yè)很難走得更遠(yuǎn)。

　　打折賣存貨

　　上海貴酒坦言，當(dāng)下“致力保障正常經(jīng)營(yíng)”。上半年，上海貴酒將庫(kù)存清理與渠道現(xiàn)金流補(bǔ)充作為核心任務(wù)，聚焦非戰(zhàn)略性品牌及滯銷產(chǎn)品的快速去化，以緩解資金鏈緊張及傳統(tǒng)經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)維護(hù)壓力，同時(shí)大幅減少在非核心品牌及產(chǎn)品和非核心市場(chǎng)及渠道的投入。

　　上海貴酒稱，上半年通過與核心渠道合作伙伴協(xié)商推出“庫(kù)存折扣包銷計(jì)劃”，將過去24個(gè)月動(dòng)銷不暢的非核心品牌SKU（最小存貨單位）及臨期產(chǎn)品，以折扣銷售的方式實(shí)現(xiàn)庫(kù)存去化。數(shù)據(jù)顯示，截至上半年末，該公司存貨為4.89億元，占總資產(chǎn)的24.72%，較上年期末下降7.07%，系銷售出庫(kù)所致。

　　此外，加碼線上渠道布局，開展直播帶貨。在降本方面，上海貴酒稱，在資金緊張未能得到有效緩解的情況下，一方面精簡(jiǎn)運(yùn)營(yíng)結(jié)構(gòu)，另一方面積極尋找合適的戰(zhàn)略投資者。新京報(bào)記者注意到，今年5月的2024年年度網(wǎng)上業(yè)績(jī)說明會(huì)上，上海貴酒相關(guān)負(fù)責(zé)人也提到積極尋找合適的戰(zhàn)略投資者，為公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)帶來支撐和幫助，但目前未有進(jìn)一步消息。

　　上海貴酒前身豪盛（福建）股份有限公司成立于1989年，1993年在上海證券交易所上市。上市后，其公司名稱、證券名稱幾經(jīng)變更，主營(yíng)業(yè)務(wù)從房地產(chǎn)到互聯(lián)網(wǎng)金融再到醬酒，可謂把熱門行業(yè)都嘗試了一遍。其間，該公司股票也曾多次被ST。2024年業(yè)績(jī)發(fā)布后，由于觸發(fā)上交所相關(guān)規(guī)定，自2025年4月23日起開始被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，股票簡(jiǎn)稱為*ST巖石。

　　該公司市值2025年以來持續(xù)走低，從3月的最高超45億元至當(dāng)下約22億元，總市值半年內(nèi)蒸發(fā)20多億元。與2021年6月超150億元總市值相比，更是蒸發(fā)百余億。如今，上海貴酒已走到“保殼”關(guān)鍵點(diǎn)，是否成為“白酒退市第一股”也備受關(guān)注。

　　新京報(bào)記者 秦勝南