甚至30年期國債近來也有所上漲字頭部分抵消了人們對(duì)全球“貨幣貶值交易”的美債擔(dān)憂，盡管主要經(jīng)濟(jì)體仍有巨大的避險(xiǎn)被信暴喚借款需求——這種需求已助推金價(jià)創(chuàng)下每盎司4000美元以上的紀(jì)錄。

　　危機(jī)時(shí)期的光環(huán)壓艙石

　　有業(yè)內(nèi)人士指出，本月的貸風(fēng)經(jīng)歷再度提醒了人們，美債在危機(jī)時(shí)期作為投資組合壓艙石的醒收傳統(tǒng)角色。這也與四月份短暫時(shí)期發(fā)生的益率情況截然相反，當(dāng)時(shí)美國總統(tǒng)特朗普推出的時(shí)代對(duì)等關(guān)稅攪亂了市場(chǎng)，并引發(fā)了全球投資者將避開國債的結(jié)束擔(dān)憂。有一段時(shí)期字頭美債與美股和美元一同下跌。美債

　　而此次債券價(jià)格的避險(xiǎn)被信暴喚突然上漲，則讓更多人聯(lián)想到的光環(huán)是2023年3月——當(dāng)時(shí)硅谷銀行的倒閉引發(fā)兩年期收益率下跌超過100個(gè)基點(diǎn)。

　　考慮到目前10年期美債收益率所處的貸風(fēng)位置，許多債市交易員眼下也正密切聚焦于4%大關(guān)的醒收得失。

　　自4月份以來，10年期美債收益率僅有少數(shù)幾次跌破4%。上周其一度跌至3.93%，為4月7日以來的最低點(diǎn)，隨后在周五收盤前重新反彈至了4%上方，因特朗普在貿(mào)易問題上的語氣軟化，且地區(qū)銀行業(yè)績(jī)緩解了信貸擔(dān)憂。

　　從期權(quán)市場(chǎng)的押注來看，一些債市交易員眼下正在使用期權(quán)來防范10年期收益率進(jìn)一步大幅跌破4%。更深的收益率跌幅可能會(huì)通過引發(fā)進(jìn)一步的對(duì)沖而加劇債券漲幅——這可能會(huì)增強(qiáng)今年截至目前美債市場(chǎng)看似將成為2020年以來最好年份的勢(shì)頭。截至周四，彭博美國國債指數(shù)今年已上漲了6.6%。

　　以Matthew Hornbach為首的摩根士丹利利率策略師團(tuán)隊(duì)，就是認(rèn)為10年期美債收益率還有下跌空間的人士之一。他們?cè)诒驹碌囊环輬?bào)告中寫道，投資者應(yīng)該“深情告別”10年期美債收益率高于4%的日子，部分原因是擔(dān)心政府停擺持續(xù)越久，其影響可能越大。

　　不過，本周即將出爐的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有可能暫時(shí)延緩美債收益率下行的態(tài)勢(shì)。美國原定10月15日發(fā)布的9月CPI因政府停擺已確定將推遲至本周五（10月24日）發(fā)布。摩根士丹利的Hornbach表示，投資者對(duì)該數(shù)據(jù)發(fā)布結(jié)果的擔(dān)憂“可能會(huì)暫時(shí)阻止10年期國債收益率跌幅過大，即遠(yuǎn)低于4%”。

　　目前，媒體調(diào)查經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍預(yù)計(jì)美國9月核心CPI環(huán)比漲幅仍將維持在0.3%不變，使得同比漲幅繼續(xù)停留在3.1%，遠(yuǎn)高于美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)。

　　“10年期國債收益率存在跌破4%的空間，”AmeriVet Securities美國利率交易和策略主管Gregory Faranello表示，“但情況需要比現(xiàn)在惡化得多才行?！?/p>

(責(zé)任編輯：休閑)