8月26日晚間，新股王寒武紀(jì)（688256.SH）發(fā)布半年報(bào)，誕生2025年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.81億元，寒武同比增長(zhǎng)4347.82%，紀(jì)股價(jià)度這個(gè)增幅在A股市場(chǎng)都屬罕見。超越超億更重要的貴州是，公司實(shí)現(xiàn)了從巨虧到巨盈的茅臺(tái)華麗轉(zhuǎn)身——?dú)w母凈利潤(rùn)10.38億元，去年同期還在虧損5.30億元。市值

　　這種爆發(fā)式增長(zhǎng)并非偶然。元上營(yíng)收從收入結(jié)構(gòu)看，半年暴增云端產(chǎn)品線貢獻(xiàn)了28.70億元收入，扭虧占比高達(dá)99.6%，為盈這表明公司在人工智能算力需求爆發(fā)的新股王時(shí)代風(fēng)口上找到了精準(zhǔn)定位。特別是誕生在大模型訓(xùn)練與推理場(chǎng)景，公司產(chǎn)品展現(xiàn)出了強(qiáng)勁的寒武市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

　　此外，公司半年報(bào)提到，公司保持了較高強(qiáng)度的研發(fā)投入，研發(fā)投入較上年同期增長(zhǎng)2.01%，研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例為15.85%。但由于本期營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)幅度遠(yuǎn)高于研發(fā)投入增長(zhǎng)幅度，因此研發(fā)投入占營(yíng)業(yè)收入的比例較上年同期減少675.07個(gè)百分點(diǎn)。

　　資料顯示，寒武紀(jì)成立于2016年，專注于人工智能芯片產(chǎn)品的研發(fā)與技術(shù)創(chuàng)新，致力于打造人工智能領(lǐng)域的核心處理器芯片。 

　　政策方面，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深入實(shí)施“人工智能+”行動(dòng)的意見》，到2027年，率先實(shí)現(xiàn)人工智能與6大重點(diǎn)領(lǐng)域廣泛深度融合，新一代智能終端、智能體等應(yīng)用普及率超70%，智能經(jīng)濟(jì)核心產(chǎn)業(yè)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，人工智能在公共治理中的作用明顯增強(qiáng)，人工智能開放合作體系不斷完善。到2030年，我國(guó)人工智能全面賦能高質(zhì)量發(fā)展，新一代智能終端、智能體等應(yīng)用普及率超90%，智能經(jīng)濟(jì)成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要增長(zhǎng)極，推動(dòng)技術(shù)普惠和成果共享。到2035年，我國(guó)全面步入智能經(jīng)濟(jì)和智能社會(huì)發(fā)展新階段，為基本實(shí)現(xiàn)社會(huì)主義現(xiàn)代化提供有力支撐。

　　高盛日前上調(diào)寒武紀(jì)的目標(biāo)價(jià)50%至1835元/股，稱主要原因?yàn)橹袊?guó)云計(jì)算資本支出提高、芯片平臺(tái)多樣化、寒武紀(jì)研發(fā)投入增大。分析師Verena Jeng等人在報(bào)告中將公司2025年—2027年凈利潤(rùn)預(yù)測(cè)分別上調(diào)59%、28%和29%，以反映更高的AI芯片出貨量。報(bào)告稱，8月中旬，中國(guó)信息通信研究院宣布包括寒武紀(jì)在內(nèi)的8家公司通過了DeepSeek適配測(cè)試，再次印證了該行對(duì)寒武紀(jì)強(qiáng)大研發(fā)能力的積極看法。

　　浙商證券指出，出口管制倒逼本土創(chuàng)新崛起，中長(zhǎng)期看，自主可控仍是主線，政策與應(yīng)用傾斜將持續(xù)利好本土廠商。

　　中信證券也表示，當(dāng)前半導(dǎo)體周期仍處于上行通道，其中AI持續(xù)強(qiáng)勁，泛工業(yè)接棒消費(fèi)電子也進(jìn)入復(fù)蘇階段。展望未來，AI仍將是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)向上成長(zhǎng)的最大驅(qū)動(dòng)力，一方面云端AI需求持續(xù)，另一方面終端AI應(yīng)用有望加速落地，并且中國(guó)半導(dǎo)體廠商在后續(xù)AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展過程中的受益程度有望顯著提升，從上市公司的角度其投資邏輯具體可以分為兩條主線，其中云端看國(guó)產(chǎn)替代，終端看下游增量。

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