Columbia Threadneedle Investments固定收益投資組合經(jīng)理Ed Al-Hussainy表示，對(duì)明度市多市場情緒“有些過于興奮”，年降如果美聯(lián)儲(chǔ)謹(jǐn)慎行事，息幅借貸成本可能反彈，場預(yù)儲(chǔ)激迫使交易員迅速調(diào)整倉位。期比

　　歷史教訓(xùn)顯示預(yù)測風(fēng)險(xiǎn)

　　投資者對(duì)利率走勢的美聯(lián)預(yù)期已直接影響美債收益率和各類借貸成本。

　　近期，對(duì)明度市多10年期美債收益率自本月初的年降4.01%回升至4.14%，但整體仍低于去年高點(diǎn)。息幅國債收益率的場預(yù)儲(chǔ)激下行帶動(dòng)了抵押貸款利率和企業(yè)新發(fā)債券的融資成本下降，刺激了經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和金融市場表現(xiàn)。期比

　　不過，美聯(lián)歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，對(duì)明度市多市場對(duì)利率路徑的年降預(yù)判并非總能準(zhǔn)確兌現(xiàn)。去年9月美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)降息前，息幅投資者曾因擔(dān)憂衰退而押注激進(jìn)降息，但隨后強(qiáng)勁的就業(yè)數(shù)據(jù)和政策預(yù)期變化導(dǎo)致美債收益率大幅反彈。

　　政治因素與美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性

　　值得注意的是，投資者正關(guān)注最近一次美聯(lián)儲(chǔ)降息的特殊情況。

　　特朗普積極推動(dòng)降息，并試圖調(diào)整美聯(lián)儲(chǔ)決策層結(jié)構(gòu)，近期任命其經(jīng)濟(jì)顧問Stephen Miran為美聯(lián)儲(chǔ)理事，同時(shí)試圖罷免拜登任命的理事Lisa Cook。

　　盡管如此，各種市場指標(biāo)顯示投資者不認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)出于政治原因降息?；谑袌龅耐涱A(yù)期措施保持可控，表明投資者不認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)過度降息而冒通脹跳升的風(fēng)險(xiǎn)。

　　許多投資者認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)有充分理由繼續(xù)降息。即使經(jīng)濟(jì)避免衰退，經(jīng)濟(jì)增長已經(jīng)放緩，月度就業(yè)增長大幅減緩，引發(fā)對(duì)失業(yè)率可能開始攀升的擔(dān)憂。與此同時(shí)，特朗普的關(guān)稅尚未如許多人擔(dān)心的那樣大幅推高通脹，跡象表明潛在通脹壓力正在緩解。

　　先鋒集團(tuán)多行業(yè)和政府策略首席投資組合經(jīng)理Brian Quigley表示：“勞動(dòng)力市場明顯存在下行風(fēng)險(xiǎn)，因此市場很可能繼續(xù)將利率終點(diǎn)定價(jià)得低于美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖所示水平?！?/p>

　　風(fēng)險(xiǎn)提示及免責(zé)條款

　　市場有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。本文不構(gòu)成個(gè)人投資建議，也未考慮到個(gè)別用戶特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需要。用戶應(yīng)考慮本文中的任何意見、觀點(diǎn)或結(jié)論是否符合其特定狀況。據(jù)此投資，責(zé)任自負(fù)。

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