來源|讀商時(shí)代（中訪網(wǎng)旗下品牌）

　　在2025年這個(gè)充滿挑戰(zhàn)的增持年份，白酒行業(yè)面臨著前所未有的券商壓力，市場需求下滑、集體競爭愈發(fā)激烈，珍酒資本追捧眾多酒企都在努力尋找突破困境的李渡方法。然而，半年報(bào)就在這樣的何引大環(huán)境下，珍酒李渡于8月22日晚發(fā)布的增持2025半年報(bào)，引發(fā)市場關(guān)注。券商

　　數(shù)據(jù)顯示，集體珍酒李渡在上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入24.97億元，珍酒資本追捧經(jīng)調(diào)整凈利潤6.13億元。李渡業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，半年報(bào)這一業(yè)績與市場預(yù)期相符，何引并且相較于部分在2024年就開始業(yè)績調(diào)整的增持酒企，珍酒李渡的調(diào)整時(shí)間相對較晚，這恰恰體現(xiàn)出其穩(wěn)固的市場基本盤。

　　筑牢基本盤，穩(wěn)健前行

　　上半年，珍酒李渡將精力主要集中在品質(zhì)提升、渠道創(chuàng)新、品牌塑造和團(tuán)隊(duì)建設(shè)這四個(gè)關(guān)鍵領(lǐng)域，致力于夯實(shí)市場發(fā)展的根基。

　　從盈利能力來看，公司的表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。隨著釀酒產(chǎn)能的逐步釋放，生產(chǎn)效率得到了顯著提升，人效比不斷優(yōu)化，銷售費(fèi)用也得到了合理的控制與優(yōu)化。這些積極的變化直接反映在財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)上，公司毛利率同比提升0.2個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到了59%，并且已經(jīng)連續(xù)3年保持增長態(tài)勢；經(jīng)調(diào)整凈利率與去年同期持平，穩(wěn)定在24.6%，這一系列數(shù)據(jù)表明公司的經(jīng)營質(zhì)量正持續(xù)向好。

　　在價(jià)格策略方面，珍酒李渡采取的穩(wěn)價(jià)策略成效顯著。2023年，其噸酒價(jià)格達(dá)到27萬元/噸，在行業(yè)中排名第四。2025年上半年，面對復(fù)雜的市場環(huán)境，公司主動調(diào)整發(fā)展節(jié)奏，通過主動控量來穩(wěn)定價(jià)格，噸酒價(jià)格為27.37萬元/噸，盡管同比下滑了6.6%，但穩(wěn)價(jià)策略已經(jīng)取得了明顯的效果，為市場的穩(wěn)定發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　值得一提的是，核心品牌李渡在市場拓展方面成績斐然。李渡深耕江西市場多年，積累了深厚的市場基礎(chǔ)和品牌口碑，同時(shí)積極推進(jìn)全國化布局。在上半年，其銷量達(dá)到了1752噸，同比增長27.79%，這一數(shù)據(jù)充分顯示出市場對李渡品牌的認(rèn)可度在不斷提高，也證明了李渡在全國化進(jìn)程中邁出了堅(jiān)實(shí)的步伐。

　　創(chuàng)新組合拳，激發(fā)增長潛力

　　在行業(yè)調(diào)整的艱難時(shí)期，珍酒李渡積極求變，打出了一套創(chuàng)新的組合拳，為企業(yè)的發(fā)展注入了新的活力，也為整個(gè)行業(yè)的發(fā)展提供了新的思路和方向。

　　今年6月，珍酒李渡敏銳地捕捉到消費(fèi)理性化的市場趨勢，推出了超級產(chǎn)品“大珍·珍酒”。這款產(chǎn)品在酒體品質(zhì)、包裝設(shè)計(jì)、防偽溯源和綠色發(fā)展等多個(gè)方面實(shí)現(xiàn)了全方位的突破。在酒體品質(zhì)上，大珍選用200余種不同輪次、不同典型體的優(yōu)質(zhì)基酒精心勾調(diào)而成，所有基酒的釀造時(shí)間均不晚于2020年，并以20年珍稀老酒進(jìn)行調(diào)味，使得酒體口感醇厚、層次豐富。包裝設(shè)計(jì)上，大珍延續(xù)了珍酒“極簡主義光瓶酒”的風(fēng)格，以明代書法家沈周手書的“珍”字為核心視覺符號，通過立體燙金浮雕工藝復(fù)刻，將傳統(tǒng)文化與現(xiàn)代美學(xué)完美融合，瓶身采用非遺宣紙包裹，既保留了傳統(tǒng)紙包酒的文化質(zhì)感，又符合當(dāng)下消費(fèi)者對環(huán)保和簡約生活理念的追求。

　　為了解決高端白酒市場中普遍存在的“真?zhèn)坞y辨”問題，大珍創(chuàng)新應(yīng)用了“四重防偽”技術(shù)，包括瓶蓋內(nèi)外雙防偽碼實(shí)現(xiàn)“一掃驗(yàn)真”，酒標(biāo)內(nèi)置NFC芯片支持“一觸溯源”，唯一身份編碼精準(zhǔn)對應(yīng)庫區(qū)、陶壇與瓶序，瓶身噴碼完整記錄生產(chǎn)信息，全方位保障了消費(fèi)者的權(quán)益。大珍以600元左右的價(jià)格，對標(biāo)市場上3000元價(jià)位的品質(zhì)，精準(zhǔn)地契合了當(dāng)下消費(fèi)者對高質(zhì)價(jià)比產(chǎn)品的需求。自上市以來，大珍在北京、鄭州、青島、福州、長沙、南京、貴陽等重點(diǎn)城市持續(xù)熱銷，迅速成為了一款現(xiàn)象級產(chǎn)品，為珍酒李渡在激烈的市場競爭中開辟了新的增長空間。

　　面對行業(yè)內(nèi)價(jià)格倒掛、渠道利潤壓縮、動銷放緩等諸多挑戰(zhàn)，珍酒李渡創(chuàng)新性地推出了萬商聯(lián)盟模式。該模式以大珍·珍酒為核心載體，計(jì)劃在近幾年內(nèi)招募上萬家聯(lián)盟商，旨在構(gòu)建一個(gè)龐大的、覆蓋全國的銷售網(wǎng)絡(luò)，就如同構(gòu)建起了“賣酒的全國高速公路網(wǎng)絡(luò)”。為了確保聯(lián)盟商的利益，同時(shí)維護(hù)市場的穩(wěn)定和健康發(fā)展，珍酒李渡設(shè)置了嚴(yán)格的準(zhǔn)入門檻，保證只有符合一定條件和標(biāo)準(zhǔn)的商家才能加入聯(lián)盟。在收益方面，通過合理的機(jī)制設(shè)計(jì)，保持了短期、中期和長期收益的平衡，讓聯(lián)盟商能夠獲得持續(xù)穩(wěn)定的利潤回報(bào)。同時(shí)，公司實(shí)施嚴(yán)格的價(jià)格管控措施，堅(jiān)決杜絕竄貨等擾亂市場秩序的行為，與聯(lián)盟商形成了緊密的利益共同體，重塑了廠商之間的信任鏈。目前，該項(xiàng)目已經(jīng)開展了百天，在這短短的時(shí)間里，就已經(jīng)吸引了全國6100多名意向客戶前來考察，簽約數(shù)量超過2000家，取得了階段性的顯著成果，為公司未來的市場拓展和銷售增長奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

　　除了在白酒產(chǎn)品和銷售模式上進(jìn)行創(chuàng)新，珍酒李渡還積極嘗試跨界創(chuàng)新，以尋求新的增長曲線。今年6月，公司官宣姚安娜擔(dān)任中國白酒“申遺大使”，這一舉措借助姚安娜的影響力和知名度，以更加鮮活、更容易被消費(fèi)者感知的方式，極大地提升了珍酒李渡的品牌影響力，吸引了更多年輕消費(fèi)者和社會各界的關(guān)注。8月，公司再次大膽創(chuàng)新，發(fā)布了高端精釀啤酒“牛市News”。這款啤酒以“牛市開，好運(yùn)來”為獨(dú)特的品牌定位，定價(jià)88元/瓶，與市場上的主流啤酒在價(jià)格和品質(zhì)上形成了明顯的區(qū)隔，打造出了差異化的產(chǎn)品優(yōu)勢。通過推出牛市啤酒，珍酒李渡成功地進(jìn)入了啤酒領(lǐng)域，形成了白酒+啤酒的雙主業(yè)模式，這不僅豐富了公司的產(chǎn)品線，也為公司的估值邏輯帶來了新的轉(zhuǎn)變，從單純的白酒周期股轉(zhuǎn)向了綜合酒業(yè)集團(tuán)，為公司的未來發(fā)展打開了更廣闊的想象空間。

　　中長期價(jià)值獲資本市場認(rèn)可

　　珍酒李渡在產(chǎn)品、模式和業(yè)務(wù)領(lǐng)域的一系列變革舉措，獲得了資本市場的高度認(rèn)可。8月以來，多家知名券商機(jī)構(gòu)紛紛給予珍酒李渡“增持”“買入”的評級，充分顯示出他們對公司中長期發(fā)展?jié)摿Φ膱?jiān)定信心。

　　摩根士丹利在其研報(bào)中指出，上半年是珍酒李渡的觸底階段，基于公司目前采取的積極策略和市場布局，回暖行情有望在今年四季度或2026年出現(xiàn)，因此給予“增持”評級。浙商證券則認(rèn)為，大珍·珍酒憑借其創(chuàng)新的模式和獨(dú)特的營銷手段，已經(jīng)成為了一款現(xiàn)象級產(chǎn)品，有望在未來成為公司全新的增長極，為公司的業(yè)績增長做出重要貢獻(xiàn)。

　　投資機(jī)構(gòu)更是用實(shí)際行動為珍酒李渡投下了“信任票”。從8月1日至8月21日，珍酒李渡的股價(jià)從6.46港元/股一路上漲到10.07港元/股，累計(jì)漲幅超過50%，成交金額高達(dá)39.04億元。這一顯著的股價(jià)上漲和高額的成交金額，充分反映出市場對珍酒李渡未來發(fā)展的樂觀預(yù)期，也證明了公司在行業(yè)調(diào)整期所采取的戰(zhàn)略舉措是卓有成效的。

(責(zé)任編輯：焦點(diǎn))