作者 | 第一財經 黃思瑜

　　被稱為“中國版英偉達”的摩爾線程智能科技（北京）股份有限公司（下稱“摩爾線程”），從提交IPO申請到過會并提交注冊，版英只用了88天，偉達正向“注冊關”沖刺，差臨成為全市場近期最關注的門腳一件事。

　　該公司的中國IPO申請于今年6月30日獲得受理，回復兩輪問詢后，版英便于9月26日過會并提交注冊。偉達該公司此次沖刺科創(chuàng)板，差臨擬融資80億元。門腳

　　摩爾線程是中國國內極少數兼顧圖形渲染與AI計算的國產GPU公司，其動態(tài)備受市場關注。版英不過，偉達該公司也在招股說明書中稱，差臨公司與英偉達等國際巨頭相比，門腳在綜合研發(fā)實力、核心技術積累、產品客戶生態(tài)等方面仍存在一定的差距。

　　摩爾線程IPO上會消息此前一度引爆相關概念股行情。對此，市場頗為關心，哪些上市公司參股或者有合作關系？根據公開消息，和而泰（002402.SZ）、盈趣科技（002925.SZ）直接參股摩爾線程，還有些上市公司的子公司持股摩爾線程；一些傳聞有合作關系的公司則表示，基于保密原因不便透露。

　　與國際龍頭仍存差距

　　摩爾線程成立于2020年6月，主要從事GPU（圖形處理器）及相關產品的研發(fā)、設計和銷售。

　　此次IPO擬募資80億元，將應用于摩爾線程新一代自主可控AI訓推一體芯片研發(fā)項目、摩爾線程新一代自主可控圖形芯片研發(fā)項目、摩爾線程新一代自主可控AISoC芯片研發(fā)項目及補充流動資金。

　　該公司有多位核心高管曾在英偉達任職。其中，摩爾線程創(chuàng)始人、實際控制人張建中，曾于2006年4月至2020年9月期間擔任英偉達全球副總裁、大中華區(qū)總經理；聯(lián)合創(chuàng)始人、職工董事周苑，曾擔任英偉達市場生態(tài)高級總監(jiān)；聯(lián)合創(chuàng)始人、董事、副總經理張鈺勃，曾擔任英偉達GPU架構師；聯(lián)合創(chuàng)始人、副總經理王東，曾任英偉達銷售總監(jiān)；副總經理宋學軍，曾在英偉達任高級銷售經理；副總經理楊上山，曾在英偉達任GPU架構師。

　　根據招股說明書，該公司已推出四代GPU架構，并拓展出覆蓋AI智算、云計算和個人智算等應用領域的計算加速產品矩陣。目前該公司收入增長較快，但絕對收入金額仍較小，尚未實現(xiàn)盈利。

　　2022年至2024年，摩爾線程營業(yè)收入分別為0.46億元、1.24億元、4.38億元，復合增長率為208.44%；2025年上半年營收為7.02億元。不過，該公司仍處于虧損狀態(tài)，2022年度~2024年度和2025年上半年（報告期），歸母凈利潤分別為虧損18.40億元、16.73億元、14.92億元和2.71億元。

　　摩爾線程預計，2025年1~9月，營業(yè)收入在7.35億元~7.86億元區(qū)間，同比增長164.17%~182.50%；歸母凈利潤虧損6.99億元~7.33億元，同比增長17.64%~21.46%；扣非后歸母凈利潤虧損7.56億元~7.9億元，同比增長12.32%~16.09%。

　　根據該公司前瞻性信息預計，2027年方可實現(xiàn)合并報表盈利，該盈利包含政府補助帶來的收益，扣除該收益后，公司2027年處于微利狀態(tài)。但摩爾線程也提示稱，上述前瞻性信息是建立在推測性假設的數據基礎上的預測，具有重大不確定性，投資者進行投資決策時應謹慎使用。

　　目前，全球集成電路行業(yè)整體呈現(xiàn)被部分國外頭部廠商壟斷的局面，英偉達、AMD等企業(yè)在該領域占據主導地位。國內已有摩爾線程、沐曦股份、燧原科技、壁仞科技等數十家未上市企業(yè)布局GPU領域，上市公司中寒武紀（688256.SH）、海光信息（688041.SH）等也已經推出GPU相關產品。

　　根據摩爾線程對問詢函的回復，在國內AI芯片市場中，GPU的市場份額低于全球市場。2024年，英偉達（全功能GPU）、華為海思（ASIC）以及AMD（GPGPU），在國內AI芯片市場中的市場份額分別為54.4%、21.4%、15.3%。在全球市場，英偉達則處于壟斷地位。

　　“2024年度，發(fā)行人AI智算產品、圖形加速產品及智能SoC產品在國內市場相應細分領域的市場占有率不足1%。該情況一方面反映了國際龍頭企業(yè)在相關市場仍具有先發(fā)優(yōu)勢及較強的市場地位，另一方面也與國內其他芯片初創(chuàng)企業(yè)的市場占有率水平較為接近。”摩爾線程稱，與國際龍頭公司英偉達、AMD等企業(yè)相比，公司在技術積累、產品性能等方面仍需持續(xù)提升。

　　另外，該公司存在被美國列入“實體清單”及國際貿易爭端加劇的相關風險。公司于2023年10月被美國列入“實體清單”，對公司采購美國生產原材料、采購或使用含有美國技術的知識產權和研發(fā)工具等產生一定限制。

　　在9月26日的上市委會議現(xiàn)場，摩爾線程被問詢了兩個問題，一是結合目前市場GPU相關產品主要廠商的技術路線差異、市場競爭格局和貿易環(huán)境影響，說明公司的競爭優(yōu)劣勢，未來經營存在的潛在風險和應對措施；二是結合報告期內主要客戶情況、收入確認時點和方式、經銷商采購和產品消化情況、終端客戶使用情況等，說明相關產品收入確認是否準確，是否符合《企業(yè)會計準則》規(guī)定。

　　哪些上市公司參股或有合作關系？

　　在摩爾線程沖刺科創(chuàng)板的過程中，其股東背景以及上下游合作企業(yè)情況也備受市場關注。

　　該公司歷經多次融資，投資方包括中移基金、國盛資本、紅杉資本、深創(chuàng)投、字節(jié)跳動、騰訊創(chuàng)業(yè)投資、深圳和而泰等，共有86名股東。

　　其中，南京神傲管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）是創(chuàng)始人持股平臺，在發(fā)行前持有摩爾線程14.5455%的股權。實際控制人張建中合計控制摩爾線程36.36%的股份，其中直接持股比例為11.06%。

　　值得注意的是，上市公司和而泰直接參股摩爾線程，在發(fā)行前持股比例為1.0262%。近期，摩爾線程熱度飆升，該公司股價也大幅上漲，在9月18日~9月23日實現(xiàn)4天3個漲停板，不過9月24日開始連續(xù)3個交易日下跌。

　　近期，也有較多投資者在互動平臺詢問上市公司是否參股摩爾線程？

　　ST華通（002602.SZ）回應稱，該公司通過旗下二級全資子公司上海盛趣數盟企業(yè)管理有限公司所投資的產業(yè)基金，間接投資了摩爾線程，穿透后的持股比例約為0.35806%?！肮緦ζ渫顿Y比例較小，相關投資事項對公司業(yè)績無重大影響，敬請投資者注意風險?！盨T華通說。

　　盈趣科技（002925.SZ）回復投資者稱：“公司目前直接持有摩爾線程134.0374萬股股份，占其發(fā)行前總股本的0.3351%?！?/p>

　　晶盛機電（300316.SZ）則稱，該公司的控股股東紹興上虞晶盛投資管理咨詢有限公司，通過投資的股權投資基金間接持股摩爾線程。

　　“摩爾線程是公司控股子公司越秀產業(yè)基金管理基金的投資項目之一，相關投資對公司當期經營業(yè)績無重大影響?！痹叫阗Y本（000987.SZ）回復投資者稱。

　　廈門國貿（600755.SH）稱，該公司未直接投資摩爾線程，“根據摩爾線程公開信息顯示，持有摩爾線程0.67%股份的‘廈門國貿’為廈門國貿產業(yè)發(fā)展股權投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）的簡稱。該基金為公司參與投資的項目”。

　　除了參股摩爾線程外，市場關心上市公司是否與摩爾線程有合作關系？

　　有傳聞稱，勝宏科技（300476.SZ）是摩爾線程的高端PCB板獨家供應商。對此，有投資者在互動平臺上詢問勝宏科技，是否與摩爾線程有合作？9月26日，勝宏科技回復稱，受商業(yè)政策限制，未經許可，公司不便討論具體客戶名稱及業(yè)務情況。

　　利和興（301013.SZ）在被問詢相關問題時也回復稱，相關信息基于保密原因不便透露。

　　浙大網新（600797.SH）則稱，該公司作為摩爾線程的代理商，主要代理其產品，暫無其他合作。該業(yè)務體量較小，對公司業(yè)績影響較小。

責任編輯：陳琰 SN225