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　　財(cái)聯(lián)社9月25日訊 （記者 曹韻儀）今日，央行億元月加中國人民銀行開展6000億元MLF操作，開展期限為1年期。作連作由于本月有3000億元MLF到期，量續(xù)這意味著9月央行MLF凈投放達(dá)到3000億元。護(hù)月

　　央行連續(xù)七個月加量續(xù)做MLF符合市場預(yù)期，末跨跨季臨近，季流央行公開市場到期額升至高點(diǎn)。動性多位業(yè)內(nèi)專家對財(cái)聯(lián)社記者表示，央行億元月加9月商業(yè)銀行同業(yè)存單到期量約3.5萬億元，開展買斷式逆回購以及MLF等中長期流動性到期量較8月明顯增加，作連作繳稅規(guī)模環(huán)比上升。量續(xù)而9月是護(hù)月政府債券發(fā)行高峰期，又是末跨信貸投放大月，對市場流動性形成一定壓力。季流

　　“近期中長端市場利率普遍上行，銀行體系流動性有所收緊。央行通過MLF等政策工具加大資金投放，有助于穩(wěn)定市場預(yù)期，保持市場流動性充裕?！庇袑＜冶硎尽?/p>

　　央行連續(xù)加量續(xù)作MLF 政府債高峰期呵護(hù)流動性

　　9月25日，中國人民銀行將以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價位中標(biāo)方式開展6000億元MLF操作，期限為1年期。由于本月有3000億元MLF到期，這意味著9月央行MLF凈投放達(dá)到3000億元。

　　“9月商業(yè)銀行同業(yè)存單到期量約3.5萬億元，買斷式逆回購以及MLF等中長期流動性到期量較8月明顯增加，繳稅規(guī)模環(huán)比上升。而9月是政府債券發(fā)行高峰期，又是信貸投放大月，對市場流動性形成一定壓力?！闭新?lián)首席研究員董希淼對財(cái)聯(lián)社記者表示。

　　“現(xiàn)階段處于政府債券持續(xù)發(fā)行高峰期，同時監(jiān)管層也在引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大信貸投放力度，央行持續(xù)注入中期流動性，體現(xiàn)了貨幣政策與財(cái)政政策之間的協(xié)調(diào)配合，有助于政府債券順利發(fā)行，同時更好滿足企業(yè)和居民的信貸融資需求?！睎|方金誠首席宏觀分析師王青葉對財(cái)聯(lián)社記者表示。

　　此外，今日財(cái)政部將招標(biāo)第一次續(xù)發(fā)行2025年記賬式附息（十五期）國債，為3年期固定利率附息債，競爭性招標(biāo)面值總額1570億元。不過，有專家指出，后續(xù)看，政府債的發(fā)行節(jié)奏或相應(yīng)放緩。

　　民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬?qū)ω?cái)聯(lián)社記者指出，1-8月，新增專項(xiàng)債累計(jì)發(fā)行3.26萬億元，占全年額度74%；超長期特別國債累計(jì)發(fā)行規(guī)模9960億元，發(fā)行進(jìn)度已近八成；再融資專項(xiàng)債用于置換隱性債務(wù)的規(guī)模達(dá)1.93萬億元，全年僅剩約700億元額度，年內(nèi)發(fā)行進(jìn)度約97%，步入收尾階段?！暗簟脫Q隱債專項(xiàng)債’的明年額度提前發(fā)行，后續(xù)地方債供給還會相應(yīng)提速?！?/p>

　　臨近月底，資金面隔夜利率略緊。截至發(fā)稿，隔夜shibor報(bào)1.4340%，上漲2.10個基點(diǎn)；7天shibor報(bào)1.5900%，上漲12.80個基點(diǎn)；14天shibor報(bào)1.6560%，上漲8.90個基點(diǎn)；1月shibor報(bào)1.5560%，上漲0.50個基點(diǎn)。

　　“受反內(nèi)卷牽動市場預(yù)期，以及股市走強(qiáng)等因素影響，近期中長端市場利率普遍上行，銀行體系流動性有所收緊。央行通過MLF等政策工具加大資金投放，有助于穩(wěn)定市場預(yù)期，保持市場流動性充裕?！蓖跚噙€指出，央行持續(xù)實(shí)施中期流動性凈投放，也在釋放數(shù)量型貨幣政策工具持續(xù)加力的政策信號，顯示貨幣政策延續(xù)支持性立場。

　　四季度貨幣政策或加力 國債買賣或適時恢復(fù)

　　隨著美聯(lián)儲降息，外部掣肘減弱，市場認(rèn)為貨幣政策操作空間拓寬，自主性也有望進(jìn)一步增強(qiáng)，四季度降準(zhǔn)的預(yù)期增強(qiáng)。

　　王青指出，三季度以來，受極端天氣、穩(wěn)增長政策節(jié)奏、外部波動、房地產(chǎn)市場調(diào)整等多重因素影響，消費(fèi)、投資、工業(yè)生產(chǎn)等宏觀數(shù)據(jù)有所下行。往后看，美國高關(guān)稅政策對全球貿(mào)易及我國出口的影響有可能在四季度進(jìn)一步體現(xiàn)，加之上年同期一攬子增量政策帶來高基數(shù)效應(yīng)，四季度加力穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)的必要性上升。

　　“綜合當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增長動能變化，物價走勢，以及更大力度推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)的要求，預(yù)計(jì)四季度數(shù)量型貨幣政策工具會進(jìn)一步發(fā)力，央行有可能實(shí)施新一輪降準(zhǔn)，并適時恢復(fù)國債買賣。”王青指出，在通過這兩項(xiàng)政策工具向銀行體系注入長期流動性的同時，四季度央行還將綜合運(yùn)用買斷式逆回購和MLF操作，持續(xù)向市場注入中期流動性。

　　“三四季度，中國人民銀行可能降準(zhǔn)0.25到0.5個百分點(diǎn)，適時向市場投放長期流動性，進(jìn)一步優(yōu)化流動性期限結(jié)構(gòu)。國盛證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊園認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展仍面臨挑戰(zhàn)，表明政策“適時加力”的必要性和可能性提升，四季度降息的可能性也在提升?！倍ｍ殿A(yù)計(jì)。

　　中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇研究院院長盛松成認(rèn)為，當(dāng)前仍具備適度降息的條件，但應(yīng)繼續(xù)堅(jiān)持“降準(zhǔn)優(yōu)于降息”的政策取向。降準(zhǔn)既能釋放長期流動性，又不直接沖擊銀行凈息差；既能支持財(cái)政發(fā)力，又能避免過度刺激帶來的金融風(fēng)險。