◎記者 陳玥 朱妍
11月21日市場(chǎng)劇烈調(diào)整，基金經(jīng)理機(jī)將當(dāng)前A股市場(chǎng)的震蕩一些隱憂拉到了臺(tái)前，也讓專業(yè)投資人進(jìn)一步審視年末及明年的或藏布局?；鸾?jīng)理認(rèn)為，賽道近期機(jī)構(gòu)嘗試了很多方向，選擇都沒(méi)有明顯的有術(shù)賺錢效應(yīng)，因此兌現(xiàn)的基金經(jīng)理機(jī)欲望較為強(qiáng)烈，再加上海外降息預(yù)計(jì)推遲、震蕩擔(dān)憂AI泡沫等因素的或藏?cái)_動(dòng)，形成了下跌共振。賽道
談及2026年的選擇展望，滬上一家大型基金公司基金經(jīng)理告訴上證報(bào)記者：“相比今年，有術(shù)明年的基金經(jīng)理機(jī)市場(chǎng)機(jī)會(huì)依然很多，但獲取收益更難。震蕩我們需要走一步看一步。或藏”
利空成共振 市場(chǎng)現(xiàn)隱憂
距離年底只有一個(gè)多月，但市場(chǎng)的震蕩不減反增。11月21日，不僅A股，亞太地區(qū)日本、韓國(guó)、新加坡股市普遍大幅下跌。
鵬揚(yáng)基金發(fā)布觀點(diǎn)稱，繼續(xù)看好權(quán)益資產(chǎn)后市行情。鵬揚(yáng)基金分析認(rèn)為，市場(chǎng)擔(dān)憂美聯(lián)儲(chǔ)將在12月暫緩降息，再加上日本通脹率已經(jīng)連續(xù)43個(gè)月高于日本央行2%的目標(biāo)水平，種種因素助推全球市場(chǎng)各類資產(chǎn)大幅波動(dòng)。聚焦國(guó)內(nèi)，年底機(jī)構(gòu)資金對(duì)科技股止盈調(diào)倉(cāng)對(duì)市場(chǎng)短期下跌有一定的影響，但從三季度整體股市資金流向看，險(xiǎn)資、基金、融資盤等各路資金均持續(xù)呈現(xiàn)凈流入A股態(tài)勢(shì)，“科技+紅利”策略仍獲得不少資金的偏好。
“今年的情況和去年有所不同?！北本┮患抑行突鸸镜臋?quán)益投資負(fù)責(zé)人告訴記者，“相比往年的翹尾行情，今年前三季度市場(chǎng)表現(xiàn)很不錯(cuò)。近期機(jī)構(gòu)嘗試了很多方向，都沒(méi)有明顯的賺錢效應(yīng)，因此兌現(xiàn)的欲望較為強(qiáng)烈，再加上海外降息預(yù)計(jì)推遲、擔(dān)憂AI泡沫等因素的擾動(dòng)，形成了下跌共振。”
滬上某配置型產(chǎn)品基金經(jīng)理韓任（化名）認(rèn)為：一方面，今年部分人掙了錢，年底有兌現(xiàn)需求；另一方面近期外圍市場(chǎng)負(fù)面消息擾動(dòng)，令資金有避險(xiǎn)需求。不過(guò)這個(gè)時(shí)候，反而是比較好的布局機(jī)會(huì)，相信明年上半年還會(huì)涌現(xiàn)更多的投資機(jī)會(huì)。
一位深耕新能源領(lǐng)域的基金經(jīng)理告訴記者，近1個(gè)月鋰電板塊漲幅較大，有一些資金獲利了結(jié)，同時(shí)有投資者擔(dān)心漲價(jià)傳導(dǎo)、需求負(fù)反饋等問(wèn)題，從而在盤面上出現(xiàn)一些博弈。
“今日走弱的板塊中有色金屬、電力設(shè)備、基礎(chǔ)化工領(lǐng)跌，三個(gè)板塊的下跌原因各有不同?！睖弦患抑行突鸸狙芯坎控?fù)責(zé)人向上證報(bào)記者分析稱：有色金屬板塊集體重挫，主要是全球大宗商品情緒偏弱及市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下降導(dǎo)致；電力設(shè)備板塊深度回調(diào)，主要是海外對(duì)國(guó)內(nèi)光伏組件關(guān)稅調(diào)整再起，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、盈利見頂及海外政策風(fēng)險(xiǎn)的集中定價(jià)；基礎(chǔ)化工板塊中鉀肥與有機(jī)硅龍頭股集中下挫則是因?yàn)樾履茉串a(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整傳導(dǎo)至上游材料端，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)化工品需求疲軟與產(chǎn)能過(guò)剩的系統(tǒng)性擔(dān)憂。
漲跌各喜悲 操作現(xiàn)分歧
震蕩或藏機(jī)會(huì)，不少基金經(jīng)理開始行動(dòng)。
“隨著個(gè)股估值重新回歸相對(duì)合理的水平，很多故事又可以重新講起來(lái)了，比如AI或者鋰電，長(zhǎng)周期的投資邏輯并未被破壞，事實(shí)上這兩天我也在陸續(xù)加倉(cāng)，慢慢加。”業(yè)內(nèi)一位基金經(jīng)理表示。
韓任透露，他在11月初就把權(quán)益?zhèn)}位降低了四成?！敖衲?月滬指從3000點(diǎn)附近一路上行，最高沖到4000點(diǎn)以上，其間幾乎沒(méi)有經(jīng)歷過(guò)什么像樣的調(diào)整。在今天大跌前，微盤股指數(shù)都漲逾80%了，這種情況理應(yīng)提高警惕。其實(shí)無(wú)論急跌的原因是什么，這種調(diào)整都是這波行情中的必然，市場(chǎng)情緒需要釋放?！表n任表示。
韓任告訴記者，提前減倉(cāng)不是看空股市：年內(nèi)其管理的基金已經(jīng)積累了相當(dāng)?shù)氖找妫绻袌?chǎng)下跌，他會(huì)因躲過(guò)下跌而提升相對(duì)排名；如果不跌，他仍有40%的權(quán)益?zhèn)}位，年內(nèi)收益依然亮眼?！?1月21日，市場(chǎng)大跌時(shí)我們進(jìn)行了加倉(cāng)，如果后市繼續(xù)跌，我計(jì)劃陸續(xù)把權(quán)益?zhèn)}位加滿。”他坦言。
弘毅遠(yuǎn)方甄選混合基金經(jīng)理王哲宇以更直白的行為表達(dá)了自己的樂(lè)觀情緒，大跌當(dāng)日加倉(cāng)其管理的基金?！爱?dāng)前節(jié)點(diǎn)，我們認(rèn)為不論短期還是長(zhǎng)期，都已經(jīng)處于情緒周期的較為極限位置，恐慌的拋售周期已經(jīng)進(jìn)入尾聲?！?/p>
另一位滿倉(cāng)的基金經(jīng)理預(yù)計(jì)：“這種急跌不會(huì)太久，大概率下周就結(jié)束了，我會(huì)在下周看情況進(jìn)行調(diào)倉(cāng)。中期來(lái)看，目前指數(shù)還處于比較高的位置，會(huì)更關(guān)注有新的催化、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的方向。”
后市仍看好 逆勢(shì)先布局
展望后市，鵬揚(yáng)基金分析認(rèn)為，資金從科技股流出后一方面尋找反彈交易機(jī)會(huì)，另一方面也在布局明年新的投資主題。隨著反內(nèi)卷政策深入推進(jìn)，有效擴(kuò)大內(nèi)需，明年GDP有望回升，進(jìn)一步改善企業(yè)盈利，資本市場(chǎng)長(zhǎng)牛慢牛的基礎(chǔ)也將更加堅(jiān)實(shí)。
永贏基金表示，雖然短期市場(chǎng)情緒受到外部壓制，但不論是AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面復(fù)蘇趨勢(shì)均未改變，疊加12月重要會(huì)議的潛在政策預(yù)期以及居民存款搬家的中長(zhǎng)期趨勢(shì)，對(duì)后市整體仍維持樂(lè)觀的判斷。
在關(guān)注的行業(yè)方面，上述權(quán)益投資負(fù)責(zé)人表示，預(yù)計(jì)AI依然是明年的重頭戲，只是今年大家將過(guò)多的關(guān)注放到海外算力方向，對(duì)其他領(lǐng)域并不重視。他說(shuō)：“我認(rèn)為明年國(guó)產(chǎn)算力有望接棒海外成為投資的重心所在，其他包括端側(cè)、應(yīng)用等在基本面上不及國(guó)產(chǎn)算力，但依然有可能在市場(chǎng)起來(lái)的時(shí)候有所表現(xiàn)，甚至彈性更大，這些都是我們當(dāng)前重視的方向?！?/p>
“從較長(zhǎng)期的維度去看，儲(chǔ)能板塊的上行趨勢(shì)是不變的。鋰電池目前的需求很旺盛，尤其是儲(chǔ)能電池的需求，很多電池廠的儲(chǔ)能電池排產(chǎn)已經(jīng)到了2026年年中甚至下半年。從鋰電材料的產(chǎn)能利用率來(lái)看，頭部公司大都已經(jīng)滿產(chǎn)，中小廠商的產(chǎn)能利用率也大幅提升，鋰電材料檔期普遍是比較緊缺的。”上述基金經(jīng)理分析稱。
“我們繼續(xù)看好股票后市行情，關(guān)注的行業(yè)板塊有市場(chǎng)風(fēng)格再平衡受益股，包括大金融、新能源、軟件、AI應(yīng)用、順周期龍頭等；全球積極財(cái)政共振受益股，包括軍工股、黃金股；資本市場(chǎng)長(zhǎng)牛慢牛受益股，包括保險(xiǎn)股等?！冰i揚(yáng)基金表示。
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