炒股就看金麒麟分析師研報，西部行權(quán)威，國融構(gòu)調(diào)專業(yè)，后再及時，添新全面，動作助您挖掘潛力主題機會！名總

界面新聞記者 | 陳靖

以14個月“閃電速度”完成對國融證券64.60%股權(quán)的助晉總組織架整并收購后，西部證券（002673.SZ）再度迎來最新人事任命。升副

11月17日，西部行公司發(fā)布多項高管人事任命。國融構(gòu)調(diào)西部證券表示，后再根據(jù)相關(guān)規(guī)定，添新董事會選舉徐朝暉為公司第七屆董事會董事長。動作

同時，名總董事會同意聘任齊冰擔任總經(jīng)理；聘任陳偉為合規(guī)總監(jiān)、助晉總組織架整并首席風險官；聘任趙英華為副總經(jīng)理；聘任殷濤為副總經(jīng)理；聘任張永軍為財務(wù)總監(jiān)；聘任沈國強為副總經(jīng)理；聘任黃裕洋為首席信息官；聘任袁星為董事會秘書。

盡管西部證券本次領(lǐng)導班子換屆整體變動不大，但三位原總經(jīng)理助理趙英華、沈國強、殷濤三人同步升任副總經(jīng)理，這一動作引發(fā)行業(yè)關(guān)注。

公開簡歷顯示，趙英華曾任職中化集團寧波公司、興業(yè)國際信托等機構(gòu)，加入西部證券后，先后擔任上海第二分公司總經(jīng)理、上海證券資產(chǎn)管理分公司總經(jīng)理等職，此前已任公司總經(jīng)理助理。

殷濤履歷覆蓋平安證券、廣州證券等機構(gòu)的經(jīng)紀業(yè)務(wù)與分支機構(gòu)管理崗位，在西部證券歷任北京第二分公司總經(jīng)理、財富管理部總經(jīng)理，后任總經(jīng)理助理。

沈國強早年任職于南方證券，加入西部證券后深耕投資管理領(lǐng)域，曾任投資管理總部副總經(jīng)理、上海第一分公司總經(jīng)理。

業(yè)務(wù)分工層面，三人的職責定位已明確。據(jù)界面新聞此前獨家報道，趙英華分管機構(gòu)（研究）及資管板塊，沈國強聚焦投資板塊，殷濤負責財富信用板塊。殷濤與趙英華同時擔任公司黨委委員，這一安排也凸顯了西部證券對核心業(yè)務(wù)條線的戰(zhàn)略重視。

此番西部證券的高管人事調(diào)整，并非孤立動作，而是公司早有布局的組織架構(gòu)改革的延續(xù)。界面新聞了解到，西部證券已于2025年三季度完成多項部門優(yōu)化調(diào)整，通過理順內(nèi)部管理體系，為并購國融證券后的業(yè)務(wù)深度融合、資源協(xié)同提前筑牢基礎(chǔ)。

有行業(yè)分析人士告訴界面新聞，“此舉或提振市場對公司治理優(yōu)化的預期，股價有望獲得積極反饋。證券行業(yè)人事變動頻繁，西部證券的穩(wěn)定過渡或強化板塊內(nèi)部分化格局，頭部券商優(yōu)勢或更凸顯。整體來看，券商板塊估值或受政策與業(yè)績雙重驅(qū)動，高管調(diào)整或成為短期情緒催化劑，但中長期仍需關(guān)注業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型成效?！?/p>

在這一人事任命之前，國融證券已于10月底進行董事會換屆，西部證券高管黃斌出任董事長，標志著雙方整合進入治理層面落地階段。“這場實現(xiàn)‘千億體量’躍升的并購，背后還暗藏商譽減值、歷史風險化解、文化協(xié)同等多重挑戰(zhàn)?！鄙鲜鲂袠I(yè)分析人士進一步對界面新聞指出。

他表示，國融證券原董事長轉(zhuǎn)任副董事長、總裁留任的安排，雖保障了業(yè)務(wù)連續(xù)性，卻也意味著兩家券商在管理體系、決策流程上的差異短期內(nèi)難以消弭。更值得關(guān)注的是，國融證券市場化激勵導向的投行文化，與西部證券依托國企資源的經(jīng)營模式存在本質(zhì)差異，未來團隊穩(wěn)定性及業(yè)務(wù)協(xié)同效率存疑，而170余家營業(yè)部的區(qū)域布局優(yōu)化、傭金定價策略統(tǒng)一等實操問題，尚未給出明確解決方案。

西部證券三季報顯示，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)總收入43.35億元，同比下降2.17%；歸母凈利潤12.43億元，同比增長70.63%。但這份業(yè)績背后并非主營業(yè)務(wù)的扎實增長。

“西部證券前三季度盈利高增主要依賴投資收益提升，同時手續(xù)費及傭金凈收入增長顯著?。投資收益方面，前三季度同比增長41.15%至21.06億元，主要來自衍生金融工具、交易性金融負債及其他權(quán)益工具投資收益的增長，但自營業(yè)務(wù)取決于市場表現(xiàn)，基礎(chǔ)業(yè)務(wù)穩(wěn)定性依舊待考驗?！彼硎尽?/p>

與此同時，被收購方國融證券的盈利能力堪憂。2025年三季報暫未合并國融證券數(shù)據(jù)，其在2024年凈利潤僅0.86億元，2024年營業(yè)收入為11.19億元，而此次收購的評估增值率高達51.06%。“若未來整合未能實現(xiàn)預期協(xié)同效應(yīng)，商譽減值或影響西部證券的利潤表?！庇腥瘶I(yè)人士表示。

他指出，國融證券過往踩雷中弘股份、歐浦智網(wǎng)股票質(zhì)押違約，卷入“16寧遠高”債券違約糾紛等歷史風險項目，尚未得到完全化解，這對西部證券的風控能力提出嚴峻考驗。此外，陜投集團作為實際控制人，需協(xié)調(diào)西部證券與長安投資的股權(quán)治理平衡，而“控股+協(xié)同”的股權(quán)架構(gòu)，進一步增加了整合過程中的不確定性。

根據(jù)監(jiān)管要求，西部證券需在2026年8月前提交具體整合方案，涵蓋網(wǎng)點整合、業(yè)務(wù)協(xié)同、人員調(diào)整等關(guān)鍵內(nèi)容。資管子設(shè)立、期貨業(yè)務(wù)整合、關(guān)聯(lián)交易規(guī)范等細節(jié)將成為監(jiān)管重點。

根據(jù)界面新聞記者的估算，若順利合并，西部證券總資產(chǎn)規(guī)模在上市券商中的排名或從29提升至23；營業(yè)收入規(guī)模從21提升至19；歸母凈利潤規(guī)?？赡芫S持在24位左右。

“合并后西部證券總資產(chǎn)有望突破1200億元，但行業(yè)排名與頭部券商相比，其全國品牌影響力、技術(shù)研發(fā)投入仍存在顯著差距?！比瘶I(yè)人士對界面新聞表示。

上述行業(yè)分析人士對界面新聞指出，目前二家技術(shù)布局集中于風控領(lǐng)域，但在經(jīng)紀業(yè)務(wù)、智能投顧等前端業(yè)務(wù)的技術(shù)滲透不足，AI大模型等前沿領(lǐng)域布局滯后，支撐全國性規(guī)?；瘮U張需求方面待考。

“從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)看，西部證券自營業(yè)務(wù)波動較大，投行業(yè)務(wù)相對薄弱，而國融證券的投行優(yōu)勢能否有效轉(zhuǎn)化，仍依賴于雙方在客戶資源、項目執(zhí)行上的深度協(xié)同，實質(zhì)性突破跡象仍有待觀察?！彼硎尽?/p>

(責任編輯：焦點)