這場拋售的全球期美廣度與深度正對市場情緒產(chǎn)生顯著影響。媒體一項衡量全球債券回報的債券債收指數(shù)在周二下跌0.4%，創(chuàng)下自6月6日以來的拋售最大單日跌幅。此外，潮愈另一項追蹤全球10年期以上政府債券的演愈益率英國收益率指標，已攀升至2009年7月以來的烈年率繼最高水平，凸顯了投資者對持有長期債務(wù)的突破持續(xù)不安。

綜合來看，日本交易員對全球范圍內(nèi)大規(guī)模政府支出及其潛在通脹后果的收益升憂慮，是續(xù)攀推動此次拋售的核心因素。周二市場上大量的全球期美企業(yè)債發(fā)行，以及外界對美聯(lián)儲獨立性的債券債收不確定性，也進一步加劇了市場的拋售緊張情緒。

收益率曲線趨陡，潮愈市場憂慮加劇

投資者對各國政府財政狀況的演愈益率英國擔憂，正直接轉(zhuǎn)化為對長期債券更高的風險溢價要求，從而導(dǎo)致收益率曲線變得更加陡峭。野村控股駐悉尼策略師Andrew Ticehurst表示：

“赤字和債務(wù)問題無法輕易或迅速得到解決，更陡峭的收益率曲線正在成為新常態(tài)?！?/p>

全球主要經(jīng)濟體的債券市場普遍承壓。澳大利亞10年期國債收益率已升至7月份以來的高位。不過，歐元區(qū)債券在周三早盤逆勢走強，其基準借貸成本結(jié)束了連續(xù)三天的上漲。

當前的市場動態(tài)反映出投資者的一種明確傾向：持有長期債券需要獲得更多補償。貝萊德投資研究所策略師Wei Li在報告中指出，美國30年期國債收益率上升而2年期收益率下降，是“一個不尋常的狀況，反映出投資者希望持有長期債券能獲得更多補償?shù)囊庠浮薄?/p>

策略師Mary Nicola也表達了類似觀點，她認為，“對債務(wù)可持續(xù)性和滯脹風險的擔憂，正持續(xù)對收益率曲線的長端構(gòu)成壓力。”這些擔憂正在削弱長期債券的吸引力，盡管衡量全球債券回報的指數(shù)今年以來仍錄得上漲，但近期的回調(diào)無疑暴露了市場的脆弱情緒。

“曲線增陡”交易策略受追捧

在收益率曲線變化的背景下，一種被稱為“陡峭化交易”（steepeners）的策略正受到市場追捧。該策略通過做多短端債券、做空長端債券，在兩者收益率差擴大時獲利。隨著市場預(yù)期美聯(lián)儲可能面臨降息壓力，交易員傾向于買入對貨幣政策變化最為敏感的短期國債。

近幾周的市場走勢為這種交易策略提供了先例。新西蘭央行在8月降息后發(fā)表了超出預(yù)期的鴿派聲明，導(dǎo)致該國收益率曲線迅速陡峭化。同樣，印尼央行上月也意外降息。

富蘭克林鄧普頓的基金經(jīng)理Andrew Canobi是采取此類策略的投資者之一，他正部署頭寸以押注2年期美國國債的表現(xiàn)將優(yōu)于10年期國債。他表示：

“通脹正艱難地回歸目標，財政壓力巨大，勞動力市場總體依然穩(wěn)固，而央行正在這種環(huán)境下進行降息。我們傾向于增加而不是減少這類頭寸?！?/p>

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