（來源：北京商報(bào)）

邁威生物正面臨業(yè)績與財(cái)務(wù)的輸血雙重壓力。8月29日，業(yè)績壓力邁威生物披露2025年半年報(bào)顯示，財(cái)務(wù)上半年實(shí)現(xiàn)營收1.01億元，雙重生物同比下降12.43%；歸母凈利潤虧損5.51億元，邁威較去年同期虧損進(jìn)一步擴(kuò)大；扣非歸母凈利潤虧損亦有所增加。急尋從過往表現(xiàn)看，輸血邁威生物上市至今尚未實(shí)現(xiàn)盈利，業(yè)績壓力歸母凈利潤已累計(jì)虧損超35億元。財(cái)務(wù)與此同時(shí)，雙重生物邁威生物財(cái)務(wù)狀況持續(xù)收緊，邁威資產(chǎn)負(fù)債率攀升至77.54%，急尋短期借款壓力顯著。輸血為緩解財(cái)務(wù)壓力，業(yè)績壓力邁威生物正通過赴港上市、財(cái)務(wù)申請債務(wù)融資工具及大額授信等方式進(jìn)行“輸血”，但持續(xù)虧損與高負(fù)債下的經(jīng)營壓力仍未減輕。

上市以來虧損超35億元

上半年，邁威生物營收出現(xiàn)下滑趨勢、凈利潤虧損持續(xù)擴(kuò)大，經(jīng)營基本面進(jìn)一步承壓。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，邁威生物2025年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.01億元，同比下降12.43%；從盈利端表現(xiàn)來看，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損5.51億元，較去年同期的4.45億元虧損進(jìn)一步擴(kuò)大；扣除非經(jīng)常性損益后，凈虧損達(dá)5.74億元，而去年同期虧損為4.61億元。

公開信息顯示，邁威生物主營業(yè)務(wù)為研發(fā)、生產(chǎn)以及銷售創(chuàng)新型藥物和生物類似藥，主要產(chǎn)品為抗體、ADC藥物和重組蛋白、小分子化學(xué)藥等，目前已經(jīng)有君邁康?、邁利舒?、邁衛(wèi)健?及邁粒生?四款產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)商業(yè)化。

隨著產(chǎn)品陸續(xù)上市并放量，邁威生物的營收開始一并增長。2022年，邁威生物營收僅2772.82萬元，2024年增長至2億元，但今年上半年，出現(xiàn)了上市以來首次中報(bào)營收同比下降，實(shí)現(xiàn)營收1.01億元，較去年同期下降12.43%。

在盈利方面，邁威生物上市至今仍未擺脫虧損狀態(tài)。北京商報(bào)記者梳理財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，邁威生物2022年至今凈利潤虧損已超35億元。2022年、2023年、2024年及2025年上半年，歸母凈利潤虧損分別為9.55億元、10.53億元、10.44億元和5.51億元。

邁威生物在半年報(bào)中對本次業(yè)績表現(xiàn)作出解釋，營收下降系去年同期邁威（美國）就9MW3011項(xiàng)目與美國DISCMEDICINE,INC.達(dá)成的獨(dú)家許可協(xié)議確認(rèn)收入金額較高，本期未實(shí)現(xiàn)授權(quán)許可收入，技術(shù)服務(wù)收入減少較多；而凈虧損的增加，主要系投入大量資金用于在研品種的臨床試驗(yàn)推進(jìn)，多項(xiàng)在研品種處于關(guān)鍵注冊臨床研究階段導(dǎo)致研發(fā)費(fèi)用金額較高。

就凈利潤持續(xù)虧損等問題，北京商報(bào)記者向邁威生物發(fā)去采訪函，但截至發(fā)稿未獲得回應(yīng)。

資產(chǎn)負(fù)債率高企

作為創(chuàng)新藥企，邁威生物的研發(fā)投入規(guī)模遠(yuǎn)超營收體量。2022—2024年，邁威生物的研發(fā)投入分別為7.59億元、8.36億元、7.83億元，今年上半年，研發(fā)投入為3.92億元，較去年同期增加21.72%，研發(fā)投入占營業(yè)收入的比例為387.57%，同比增加108.74個(gè)百分點(diǎn)。邁威生物半年報(bào)顯示，目前公司擁有主要在研品種10個(gè)，其臨床前研究、臨床試驗(yàn)及新藥上市準(zhǔn)備等業(yè)務(wù)的開展仍需較大規(guī)模研發(fā)投入。

邁威生物最新披露的公告顯示，公司于上交所科創(chuàng)板上市時(shí)曾募集資金凈額33.03億元，截至2025年6月30日，實(shí)際結(jié)余募集資金余額8741萬元。持續(xù)的虧損和高額的研發(fā)投入，使得邁威生物的財(cái)務(wù)狀況不容樂觀。

從資產(chǎn)負(fù)債率來看，2022年上市時(shí)，邁威生物負(fù)債率僅24%，但隨后兩年迅速分別攀升至42.24%、63.61%。今年上半年，邁威生物資產(chǎn)負(fù)債率進(jìn)一步增至77.54%，其中，流動(dòng)負(fù)債為20.84億元，包括10.1億元的短期借款；非流動(dòng)負(fù)債為13.81億元，包括9.61億元的長期借款。利息支出與償債壓力，使邁威生物現(xiàn)金流面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)。

一華東頭部藥企相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴北京商報(bào)記者，對于創(chuàng)新藥企而言，持續(xù)的高額研發(fā)投入是企業(yè)創(chuàng)新的基石，但如何在保證研發(fā)進(jìn)展的同時(shí)平衡好企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，是擺在眾多創(chuàng)新藥企面前的一道難題。資產(chǎn)負(fù)債率過高意味著企業(yè)面臨較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，一旦資金鏈斷裂，可能會對企業(yè)的運(yùn)營產(chǎn)生重大影響。

多渠道融資“輸血”

為了緩解資金壓力，邁威生物開始通過多種渠道進(jìn)行融資。

今年1月，邁威生物也籌劃搭建“A+H”架構(gòu)，正式向港交所遞交申請，擬赴港上市以滿足公司經(jīng)營發(fā)展的資金需求。當(dāng)前，包括諾誠健華、榮昌生物、百濟(jì)神州等在內(nèi)的眾多創(chuàng)新藥企都選擇赴港二次上市，以打通更多的融資渠道。

然而，正值沖刺港股上市的關(guān)鍵階段，邁威生物董事長兼總經(jīng)理劉大濤卻因涉嫌短線交易被立案調(diào)查。在業(yè)績持續(xù)虧損的背景下，董事長再陷調(diào)查風(fēng)波，這無疑給邁威生物上市進(jìn)程平添了諸多不確定性。

醫(yī)藥行業(yè)分析師朱明軍告訴北京商報(bào)記者，邁威生物選擇赴港上市，主要目的就是想通過資本市場來拓寬融資渠道，緩解公司的資金壓力。當(dāng)前，A股對于生物醫(yī)藥企業(yè)，特別是處于研發(fā)階段的創(chuàng)新藥企，融資支持力度相對有限。而港股市場擁有更為成熟的生物醫(yī)藥投資群體，對于創(chuàng)新藥企的估值也更為合理。

除赴港上市外，3月30日，邁威生物擬向中國銀行間市場交易商協(xié)會申請注冊發(fā)行規(guī)模不超過5億元（含5億元）的定向債務(wù)融資工具，用以償還有息負(fù)債、項(xiàng)目建設(shè)、補(bǔ)充流動(dòng)資金等。同時(shí)，擬向金融機(jī)構(gòu)申請合計(jì)不超過62億元的授信/融資額度，以保障其生產(chǎn)經(jīng)營和項(xiàng)目建設(shè)快速發(fā)展。

相關(guān)信息顯示，2024年，邁威生物曾多次調(diào)增當(dāng)年度向金融機(jī)構(gòu)申請的授信及融資額度。2024年1月，邁威生物的授信及融資額度為23億元，4月及8月，先后調(diào)增至55億元及62億元。

同樣值得關(guān)注的是，邁威生物的擔(dān)保規(guī)模也十分龐大。截至2025年6月末，邁威生物對子公司擔(dān)保余額已達(dá)19.19億元，占公司凈資產(chǎn)比例高達(dá)234.58%。3月末，邁威生物發(fā)布公告稱，全資子公司泰康生物、朗潤邁威、江蘇邁威、邁威康、邁威重慶及邁威視擬向金融機(jī)構(gòu)申請授信及融資額度，并由公司為其提供擔(dān)保，預(yù)計(jì)擔(dān)?？傤~不超過人民幣31億元。

業(yè)內(nèi)人士指出，對于邁威生物而言，當(dāng)前的外部融資僅能暫時(shí)緩解短期資金壓力，卻無法從根本上扭轉(zhuǎn)經(jīng)營困境。未來發(fā)展的關(guān)鍵仍在于在研管線的順利落地，以及營收方面實(shí)現(xiàn)實(shí)質(zhì)性突破。

北京商報(bào)記者 王寅浩 實(shí)習(xí)記者 宋雨盈