涉及債務(wù)規(guī)模達1470億元，億債云出債權(quán)人超8400家的整落主創(chuàng)金科股份破產(chǎn)重整計劃進入收官階段。

　　9月27日，地金金科股份透露，科股其與中信信托簽署破產(chǎn)重整專項服務(wù)信托合同。份易與此同時，始人隨著52.94億股轉(zhuǎn)增股份正式過戶，黃紅產(chǎn)業(yè)投資人上海品器聯(lián)合體正式入主，億債云出創(chuàng)始人黃紅云長達27年的整落主創(chuàng)掌控時代正式落幕，公司步入“無實際控制人”的地金新階段，將成為2025年A股首家完成破產(chǎn)重整的科股上市房企。

　　重整成功為金科股份贏得了喘息之機，份易而如何在新股東的始人帶領(lǐng)下，盤活巨額存量資產(chǎn)、黃紅改善現(xiàn)金流，億債云出并實現(xiàn)真正的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，將是擺在金科股份面前更為艱巨的任務(wù)。

　　重整方案落地，控制權(quán)易主

　　據(jù)9月27日公告，金科股份及重慶金科與中信信托分別簽署破產(chǎn)重整專項服務(wù)信托合同及相關(guān)文件，標志著金科股份重整計劃進入最終執(zhí)行階段。

　　根據(jù)重整計劃，金科股份及重慶金科旗下大部分子公司股權(quán)將被剝離至破產(chǎn)服務(wù)信托，用于清償相關(guān)普通債權(quán)。股權(quán)移交完成后，這些子公司將不再納入金科股份的合并報表范圍。待信托計劃設(shè)立及現(xiàn)金償債資源兌付完畢，重整計劃即告正式執(zhí)行完畢。

　　據(jù)此，金科股份將成為2025年A股市場首家完成破產(chǎn)重整的上市房企。據(jù)公開資料，金科股份及子公司重慶金科涉及債務(wù)規(guī)模達1470億元，債權(quán)人超8400家。

　　此輪重整的核心舉措之一是資本公積轉(zhuǎn)增股本。根據(jù)重整計劃，金科股份以52.94億股為基數(shù)，按每10股轉(zhuǎn)增10股的比例實施資本公積轉(zhuǎn)增股本，總股本增至106.34億股。所轉(zhuǎn)增股份用于引入戰(zhàn)略投資人和抵償債務(wù)，其中30億股用于引入重整投資人，22.94億股用于向普通債權(quán)人抵償債務(wù)。

　　9月23日，據(jù)金科股份公告稱，52.94億股轉(zhuǎn)增方案正式落地。轉(zhuǎn)增股份的完成直接導(dǎo)致了控制權(quán)的轉(zhuǎn)移。作為本次重整的產(chǎn)業(yè)投資人，上海品器聯(lián)合體指定其實際控制的京渝星筑和京渝星璨兩家合伙企業(yè)，接收了約9.93億股轉(zhuǎn)增股份，占公司轉(zhuǎn)增后總股本的9.34%，成為金科股份新的第一大股東。而原實際控制人黃紅云及其一致行動人的持股比例因總股本大幅增加而被嚴重稀釋，由重整前的約14.51%下降至約7.28%。

　　控制權(quán)的變更也將在治理層面得到體現(xiàn)。根據(jù)已簽署的《重整投資產(chǎn)業(yè)投資協(xié)議》，上海品器聯(lián)合體有權(quán)提名7名董事人選（含獨立董事）。一旦改組完成，公司控股股東將正式變更為京渝星筑和京渝星璨。

　　后續(xù)金科股份將啟動董事會的換屆改選工作。董事會改選完成后，公司控股股東將由金科控股變更為京渝星筑、京渝星璨，實際控制人則由黃紅云變更為無實際控制人。

　　對此，金科股份表示，本次控制權(quán)變更不會影響正常經(jīng)營。新的主導(dǎo)方承諾，將圍繞“高效運營、精益管理、科技創(chuàng)新”推動金科股份從傳統(tǒng)開發(fā)商向不動產(chǎn)綜合運營商轉(zhuǎn)型，并著力優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，以提升盈利能力和資產(chǎn)價值。

　　從控股權(quán)之爭到債務(wù)爆雷

　　公開資料顯示，金科股份成立于1998年；2011年借殼上市；2018年銷售突破千億元；2020年曾躋身年銷售額“兩千億陣營”。自公司成立起，黃紅云掌控金科股份長達27年，其間歷經(jīng)多次控股權(quán)之爭。

　　早在2016年，融創(chuàng)中國董事長孫宏斌一度增持金科股份至29.35%，黃紅云緊急與前妻陶虹遐、女兒黃斯詩締結(jié)一致行動人協(xié)議，以微弱優(yōu)勢保住了控制權(quán)。此后雙方展開數(shù)輪控股權(quán)“拉鋸戰(zhàn)”，黃紅云多次公開表態(tài)不會放棄公司控制權(quán)。直至2020年，隨著孫宏斌大幅減持并退出，控股權(quán)之爭才告一段落。在黃紅云與前妻陶虹遐爆發(fā)矛盾并解除一致行動關(guān)系后，為鞏固控制權(quán)，黃紅云又先后與紅星家具集團的車建興以及東方銀原的馮果成為一致行動人。

　　然而，持續(xù)的擴張與行業(yè)環(huán)境變化疊加，最終導(dǎo)致債務(wù)危機爆發(fā)。2022年底，一筆存續(xù)規(guī)模約3.25億美元的債券發(fā)生違約，金科股份正式宣告爆雷，深陷債務(wù)困境。2024年4月24日，金科股份因觸及相關(guān)財務(wù)類退市風險警示情形，被實施退市風險警示，股票簡稱變更為“*ST金科”。

　　近年來，受流動性困難和行業(yè)環(huán)境等多重因素疊加影響，金科股份陷入經(jīng)營困境。據(jù)其2025年半年報，上半年營業(yè)收入僅23.63億元，同比大幅下降85.28%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損高達75.23億元；歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為-362.24億元，較上年度末下降26.29%。

　　截至2025年上半年，金科股份資產(chǎn)總計1757.49億元，負債合計2006.04億元；公司期末貨幣資金賬面余額為37.96億元，有息負債本金總額為696.54 億元，到期未能償還的有息債務(wù)本金合計517.41億元。其不僅面臨巨大的償債壓力，而且資不抵債的局面有待扭轉(zhuǎn)。

　　贏得喘息之機，挑戰(zhàn)依然重重

　　事實上，在流動性危機面前，曾宣稱“將金科股份視為生命”的黃紅云，不得不放棄實際控制人的身份。據(jù)金科股份過往公告，公司控股股東、實際控制人所持有公司的大部分股份存在質(zhì)押、凍結(jié)情形，若無法妥善解決相關(guān)糾紛，則可能存在所持股份被動減持或被強制處置的風險，進而導(dǎo)致控制權(quán)變更。

　　在2024年度線上業(yè)績說明會上，金科股份管理層表示，只有通過重整引戰(zhàn)才能從根本上化解債務(wù)風險、修復(fù)資產(chǎn)負債表，恢復(fù)業(yè)務(wù)和收入的良性循環(huán)。

　　金科產(chǎn)業(yè)投資人品器資管CEO李根曾表示，重整之后的公司總股份擴增，但是公司上市地位得到保障。這與廣大中小股東的意見一致，即維護上市公司主體地位，也是保障中小股東利益的重要基礎(chǔ)。

　　從目前來看，待后續(xù)信托計劃設(shè)立及現(xiàn)金償債完成后，這家曾經(jīng)的千億房企將正式進入沒有“黃紅云”標簽的新階段。重整成功為金科股份贏得了喘息之機，并成為2025年A股首家完成破產(chǎn)重整的上市房企，為其他陷入困境的房企提供了可參考的樣本。

　　不過，業(yè)內(nèi)人士指出，成功引入戰(zhàn)投僅是“止血”的第一步。如何在新股東的帶領(lǐng)下，盤活巨額存量資產(chǎn)、改善現(xiàn)金流、恢復(fù)市場信心，并實現(xiàn)真正的業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，將是擺在金科股份面前更為艱巨的任務(wù)。

　　新京報貝殼財經(jīng)記者 袁秀麗

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