界面新聞?dòng)浾吡粢獾?24多個(gè)銀行APP的行情大額存單轉(zhuǎn)讓區(qū)十分熱鬧，且有較多讓利產(chǎn)品，景象如某款3年期大額存單的再現(xiàn)票面利率是1.5500%，由于轉(zhuǎn)讓方讓利，大額受讓方預(yù)期年化收益率達(dá)到1.6112%。存單持

　　從轉(zhuǎn)讓期限來(lái)看，天轉(zhuǎn)持有人轉(zhuǎn)讓情緒也比較急切.24有剩余期限僅12天的行情大額存單出現(xiàn)在轉(zhuǎn)讓區(qū)，存單本金為20萬(wàn)元，景象不過(guò)受讓方預(yù)期年化收益率僅為0.9671%，再現(xiàn)票面利率為1.3500%。大額

　　另有本金700萬(wàn)元的存單持大額存單也顯示可轉(zhuǎn)讓，且有小幅度讓利，天轉(zhuǎn)該筆三年期大額存單起息日.242025年8月18日，這意味著，持有人至今僅持有該筆存單4天。

　　在轉(zhuǎn)讓區(qū)，顯示已成交的大額存單不在少數(shù)。以招商銀行為例，該行APP顯示多筆大額存單已轉(zhuǎn)讓成功，且到期測(cè)算年化利率也大部分高于在售的大額存單產(chǎn)品。

　　這與大額存單利率下行匹配，根據(jù)融360數(shù)字科技研究院發(fā)布的《2025年7月銀行存款利率報(bào)告》（下稱《報(bào)告》），2025年7月，發(fā)行的大額存單3個(gè)月期平均利率為1.124%，6個(gè)月期平均利率為1.322%，1年期平均利率為1.436%，2年期平均利率為1.463%，3年期平均利率為1.766%。

　　和上個(gè)月相比，3個(gè)月期，6個(gè)月期，1年期，3年期平均利率均有所下降，跌幅分別為5.52BP、6.93BP、4.07BP、0.22BP，僅2年期小幅上漲0.1BP。

　　作為比較，今年1月，部分銀行轉(zhuǎn)讓區(qū)顯得十分“冷清”，轉(zhuǎn)讓的大額存單數(shù)量甚至一度為零。

　　而在2024年9月底，同樣出現(xiàn)了類似的大額存單轉(zhuǎn)讓熱鬧景象，彼時(shí)由于“政策組合拳”的刺激作用，股市快速?zèng)_高，被視為“9·24”行情。

　　工商銀行數(shù)據(jù)顯示，該行2024年9月27日投資者銀證轉(zhuǎn)賬資金變動(dòng)情況凈值飆升至7.04，顯著高于前4個(gè)交易日，周度均值為3.13，在當(dāng)時(shí)創(chuàng)下了2021年以來(lái)三年半的新高。

　　對(duì)于大額存單轉(zhuǎn)讓后資金進(jìn)入股市的動(dòng)向可能，有客戶經(jīng)理向界面新聞?dòng)浾弑硎尽坝锌赡堋?，并稱近日進(jìn)股市的資金“有點(diǎn)多”。

　　存款搬家，搬去哪？

　　7月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，居民存款減少1.11萬(wàn)億元，同比多減0.78萬(wàn)億元；非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)存款大幅增加2.14萬(wàn)億元，同比多增1.39萬(wàn)億元。

　　“這一數(shù)據(jù)體現(xiàn)了‘存款搬家’效應(yīng)，特別是2025年7月以來(lái)顯著加劇，存款收益下滑與資本市場(chǎng)賺錢效應(yīng)顯現(xiàn)?！比?60數(shù)字科技研究院高級(jí)分析師艾亞文告訴界面新聞?dòng)浾摺?/p>

　　艾亞文分析稱，此輪“存款搬家”推動(dòng)因素有二：

　　一是存款利率無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率持續(xù)下行，導(dǎo)致存款的吸引力下降；

　　二是資本市場(chǎng)賺錢效應(yīng)顯著，比如股市當(dāng)前行情與存款收益形成巨大反差，吸引資金轉(zhuǎn)向金融資產(chǎn)。

　　中國(guó)郵政儲(chǔ)蓄銀行研究員婁飛鵬也告訴界面新聞?dòng)浾撸按婵畎峒摇笔怯纱婵罾氏滦?，同時(shí)資本市場(chǎng)慢牛趨勢(shì)明顯，居民風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，投資股票或者基金所引發(fā)的。

　　一方面，存款利率下行趨勢(shì)未改?！秷?bào)告》顯示，2025年7月，銀行整存整取存款3個(gè)月期平均利率為0.943%，6個(gè)月期平均利率為1.149%，1年期平均利率為1.278%，2年期平均利率為1.369%，5年期平均利率為1.531%。和上個(gè)月相比，分別下降了0.6BP、0.7BP、0.9BP、0.3BP、0.7BP。僅3年期上升0.7BP，平均利率為1.702%。

　　而股市則于近段時(shí)間走高，市場(chǎng)情緒高漲。截至8月22日收盤，上證指數(shù)報(bào)3825.76點(diǎn)，深證成指報(bào)12166.06點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指報(bào)2682.55點(diǎn)；月度漲幅分別達(dá)到7.07%、10.50%、15.21%。財(cái)通證券研報(bào)認(rèn)為，當(dāng)前行情呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性慢牛特征。

　　存款去向方面，艾亞文認(rèn)為，部分存款流出銀行體系，轉(zhuǎn)向“固收+”等資管產(chǎn)品及股市。

　　有分析認(rèn)為，歷史情況顯示，存款會(huì)首先流向穩(wěn)定型資產(chǎn)，再轉(zhuǎn)向權(quán)益類資產(chǎn)。

　　浙商證券研報(bào)表示，2024年整體低利率環(huán)境下，存款搬家最初流向銀行理財(cái)（凈值類產(chǎn)品）、貨幣基金、保險(xiǎn)等穩(wěn)定型資產(chǎn)。2024年下半年尤其是9月后，證券公司客戶保證金在2024年底錄得明顯增長(zhǎng)，保險(xiǎn)公司一季度投向股票同比高增，存款有直接或間接逐步流入權(quán)益類資產(chǎn)趨勢(shì)。

　　“我最近買了增額壽，覺(jué)得比存款利率高才買的。”、“存款利率太低了，買了中低風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)，還不敢入股市。”有投資者如是告訴界面新聞?dòng)浾摺?/p>

　　艾亞文也向界面新聞?dòng)浾叻治龇Q，2025年-2026年到期的高息存款將進(jìn)一步推動(dòng)存款搬家，但居民風(fēng)險(xiǎn)偏好仍較低，資金可能優(yōu)先流向低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品。

　　尚處于“搬家”初期？

　　有觀點(diǎn)認(rèn)為，本輪居民“存款搬家”將是資產(chǎn)荒下的被動(dòng)流出，并不意味著居民風(fēng)險(xiǎn)偏好上升。

　　長(zhǎng)城證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪毅向界面新聞?dòng)浾弑硎荆?025年前7個(gè)月非銀存款累計(jì)多增創(chuàng)下近十年的新高，其中有4個(gè)月非銀存款每月維持萬(wàn)億級(jí)增量，而歷史上多為單月脈沖式增長(zhǎng)。相比之下，2024年9月政策救市期間非銀存款僅增9100億元，2025年4月增1.57萬(wàn)億元，本次非銀存款規(guī)模顯著躍升。

　　“另外，從動(dòng)因上講，存款利率和房地產(chǎn)投資收益率下行的情況下，居民端的資金不得不尋找有更高收益率的投資產(chǎn)品，股市可能已經(jīng)成為了下一個(gè)‘資金蓄水池’。因此，雖然當(dāng)月非銀存款正增而居民存款負(fù)增的情況歷史上出現(xiàn)過(guò)很多次，本次‘居民存款搬家’仍被視作本輪牛市的主要驅(qū)動(dòng)因素，伴隨著資本市場(chǎng)行情的正向反饋，以及結(jié)合外部關(guān)稅等風(fēng)險(xiǎn)因素趨緩的大背景，居民的風(fēng)險(xiǎn)偏好出現(xiàn)較明顯的上升?！蓖粢惴治龇Q。

　　“存款搬家”預(yù)計(jì)會(huì)延續(xù)嗎？婁飛鵬認(rèn)為，在股票市場(chǎng)慢牛延續(xù)的情況下，后續(xù)存款搬家也會(huì)延續(xù)。

　　從進(jìn)程上看，有市場(chǎng)分析認(rèn)為，目前尚處于居民存款“搬家”初期。

　　汪毅向界面新聞?dòng)浾叻治龇Q，以居民累計(jì)新增存款與非銀機(jī)構(gòu)累計(jì)新增存款的差值作為觀測(cè)指標(biāo)會(huì)發(fā)現(xiàn)，從2015年以來(lái)，這個(gè)指標(biāo)出現(xiàn)連續(xù)下行的時(shí)間段相對(duì)較少，唯有最近一段時(shí)間與2016年12月到2018年1月出現(xiàn)過(guò)這種現(xiàn)象。而在2016年12月-2018年1月，除了2017年4月-5月因監(jiān)管趨嚴(yán)，市場(chǎng)產(chǎn)生了短期回調(diào)，總體來(lái)說(shuō)這個(gè)時(shí)間段市場(chǎng)呈現(xiàn)出“慢?！钡臓顟B(tài)。和歷史上的這段時(shí)間進(jìn)行類比，從時(shí)間長(zhǎng)度來(lái)看，本次居民存款“搬家”仍處于初期階段。

　　“從這個(gè)觀測(cè)指標(biāo)的下降幅度來(lái)看（居民累計(jì)新增存款與非銀機(jī)構(gòu)累計(jì)新增存款的差值），本次的降幅相較于2016年12月-2018年1月仍存在進(jìn)一步下行的空間。此外，股市的‘賺錢效應(yīng)’自今年7月起才逐步形成合力，未來(lái)理財(cái)產(chǎn)品收益率或有進(jìn)一步下行的可能，隨著越來(lái)越多保險(xiǎn)等中長(zhǎng)線資金同步入市，A股市場(chǎng)仍有進(jìn)一步上行的空間。整體來(lái)看，當(dāng)前仍是居民存款‘搬家’的初期階段。”汪毅向界面新聞?dòng)浾哐a(bǔ)充稱。