歐盟對(duì)美商品貿(mào)易順差在7月進(jìn)一步小幅收窄。研究美國(guó)需求疲軟可能導(dǎo)致歐元區(qū)2025年第三季度GDP增長(zhǎng)乏力。歐元

　　經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整后，區(qū)對(duì)歐盟7月對(duì)美商品貿(mào)易順差從6月的美順112億歐元收窄至107億歐元。與之相比，差再2025年第二季度歐盟每月對(duì)美貿(mào)易順差平均在158億歐元，度收第一季度更是窄第增長(zhǎng)高達(dá)268億歐元——當(dāng)時(shí)美國(guó)進(jìn)口商在關(guān)稅落地前趕著囤積歐洲商品，特別是季度藥品。

　　凈出口下降影響歐元區(qū)2025年第二季度GDP增速減少0.2個(gè)百分點(diǎn)。乏力但由于積累的研究大量庫(kù)存為GDP增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了0.5個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)季歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)仍然實(shí)現(xiàn)了0.1%的歐元增長(zhǎng)。但這種需求來(lái)源難以持續(xù)。區(qū)對(duì)

　　研究預(yù)測(cè)，美順2025年第三季度歐元區(qū)GDP會(huì)保持低速增長(zhǎng)，差再預(yù)計(jì)增速為0.1%。度收第三季度，企業(yè)投資和外部需求可能會(huì)延續(xù)疲軟態(tài)勢(shì)。歐洲央行經(jīng)濟(jì)學(xué)家9月11日發(fā)布的最新季度宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)要更悲觀，預(yù)計(jì)第三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)為零。

　　隨著美國(guó)關(guān)稅上調(diào)的負(fù)面影響在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)數(shù)據(jù)和通脹數(shù)據(jù)中日益顯現(xiàn)，我們預(yù)計(jì)歐洲央行將在12月再次降息25個(gè)基點(diǎn)。作為本輪周期的最后一次降息，下調(diào)后存款利率將降至1.75%。

　　管理委員會(huì)認(rèn)為，與7月份相比，9月GDP增長(zhǎng)面臨的風(fēng)險(xiǎn)已“更趨平衡”。這種轉(zhuǎn)變提醒我們：若要再次降息，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)必須證明經(jīng)濟(jì)活動(dòng)確實(shí)放緩。當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)偏向于不再進(jìn)一步放松政策。管理委員會(huì)中的鷹派人士依然擔(dān)憂服務(wù)類通脹的粘性，而經(jīng)濟(jì)表面呈現(xiàn)的韌性為其主張?zhí)峁┝酥巍?/p>