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“互換通”運(yùn)行機(jī)制再優(yōu)化 便利投資者進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)管理

發(fā)布時(shí)間：2025-12-01 11:11:59 來(lái)源：執(zhí)鞭隨鐙網(wǎng) 作者：時(shí)尚

　　◎記者 張欣然

　　9月25日，互換通中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)鄒瀾在香港固定收益及貨幣論壇上表示，運(yùn)行將擴(kuò)充“互換通”報(bào)價(jià)商隊(duì)伍，機(jī)制進(jìn)行優(yōu)化報(bào)價(jià)商管理機(jī)制，再優(yōu)資并將每日交易凈限額從目前的化便200億元提升至450億元，便利投資者進(jìn)行利率風(fēng)險(xiǎn)管理。利投利率

　　同日，風(fēng)險(xiǎn)中國(guó)外匯交易中心（下稱“交易中心”）發(fā)布消息稱，管理為進(jìn)一步提升“互換通”市場(chǎng)活力，互換通更好滿足境外投資者管理人民幣利率風(fēng)險(xiǎn)的運(yùn)行需求，交易中心將在中國(guó)人民銀行指導(dǎo)下優(yōu)化“互換通”運(yùn)行機(jī)制。機(jī)制進(jìn)行

　　根據(jù)公告，再優(yōu)資優(yōu)化措施包括兩方面：一是化便建立“互換通”報(bào)價(jià)商動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，并擴(kuò)充報(bào)價(jià)商隊(duì)伍；二是利投利率完善每日凈限額動(dòng)態(tài)評(píng)估機(jī)制，并自2025年10月13日起提高每日凈限額至450億元。風(fēng)險(xiǎn)

　　業(yè)內(nèi)人士表示，隨著“互換通”不斷擴(kuò)容升級(jí)，其在推動(dòng)人民幣國(guó)際化和金融市場(chǎng)高水平開(kāi)放中的作用將愈發(fā)凸顯。

　　據(jù)了解，“互換通”自2023年5月上線以來(lái)，為境外投資者配置人民幣資產(chǎn)提供了便利高效的利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具。數(shù)據(jù)顯示，截至2025年8月底，已有來(lái)自15個(gè)國(guó)家和地區(qū)的82家境外投資者參與，累計(jì)達(dá)成交易1.5萬(wàn)余筆，名義本金8.15萬(wàn)億元。

　　近期，交易中心聯(lián)合上海清算所和香港場(chǎng)外結(jié)算有限公司，在“北向互換通”下推出掛鉤一年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR1Y）的利率互換合約交易，并同步上線IMM合約、歷史起息合約和合約壓縮功能。東方證券、浦發(fā)銀行、渣打銀行等多家機(jī)構(gòu)積極響應(yīng)，在新品種上線首日均完成多筆交易，顯示市場(chǎng)需求旺盛。浦發(fā)銀行還通過(guò)香港分行完成了中資機(jī)構(gòu)在境外的首單交易。

　　LPR作為我國(guó)商業(yè)銀行貸款利率的核心定價(jià)基準(zhǔn)，對(duì)資產(chǎn)價(jià)格影響廣泛，市場(chǎng)對(duì)掛鉤LPR的避險(xiǎn)需求快速增長(zhǎng)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此次新合約的推出，有助于拓展境內(nèi)外投資者風(fēng)險(xiǎn)管理工具箱，提升市場(chǎng)流動(dòng)性和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。

　　自2023年啟動(dòng)以來(lái)，“互換通”功能持續(xù)優(yōu)化。2024年推出以國(guó)際貨幣市場(chǎng)結(jié)算日為支付周期的利率互換合約，并支持歷史及遠(yuǎn)期起息合約和合約壓縮功能；今年6月，又將合約期限延長(zhǎng)至30年，進(jìn)一步完善人民幣基準(zhǔn)利率曲線。

　　今年以來(lái)，隨著LPR利率互換合約的引入，“互換通”的產(chǎn)品體系更趨完善。業(yè)內(nèi)機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，這不僅回應(yīng)了境外機(jī)構(gòu)多樣化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，也有助于減少市場(chǎng)單邊預(yù)期，健全衍生品市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)與風(fēng)險(xiǎn)管理功能。

　　渣打銀行表示，“互換通”上線以來(lái)經(jīng)歷了多次優(yōu)化升級(jí)，不僅豐富了產(chǎn)品功能，也顯著提升了市場(chǎng)吸引力，體現(xiàn)在境外參與者數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)，交易額不斷提升。渣打?qū)⒗^續(xù)發(fā)揮內(nèi)地與香港的聯(lián)動(dòng)優(yōu)勢(shì)，為全球客戶參與“互換通”交易提供專業(yè)支持，助力中國(guó)金融市場(chǎng)的持續(xù)開(kāi)放與高質(zhì)量發(fā)展。

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