進(jìn)入9月，活躍上證指數(shù)在3800點(diǎn)左右徘徊。債市震蕩置價(jià)值何?蘇巧將?攝

　　8月中旬以來，蹺蹺滬指站上3700點(diǎn)創(chuàng)近10年來新高、板效A股市值首破100萬億元。應(yīng)顯目前，現(xiàn)債上證指數(shù)在3800點(diǎn)左右徘徊。市配與股市震蕩走強(qiáng)形成鮮明對(duì)比的股市股債是，債市短期承壓。成交出現(xiàn)

　　理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)引發(fā)關(guān)注

　　在分化的活躍市場環(huán)境中，各類理財(cái)產(chǎn)品收益也呈現(xiàn)兩極走勢。債市震蕩置價(jià)值何權(quán)益類產(chǎn)品受益于股市上揚(yáng)，蹺蹺收益水漲船高，板效而以債券為主要底層資產(chǎn)的固收類理財(cái)產(chǎn)品則普遍出現(xiàn)凈值回撤。不少投資者反映，自己持有的銀行理財(cái)產(chǎn)品近期收益明顯縮水。市民陳女士表示：“最近幾天我買的理財(cái)產(chǎn)品凈值突然回撤，收益縮水了。”這一現(xiàn)象并非個(gè)例。我市一股份制銀行工作人員解釋，由于銀行理財(cái)資金配置于債券，當(dāng)A股走強(qiáng)吸引資金“賣債炒股”，債券價(jià)格承壓下跌，傳導(dǎo)至理財(cái)產(chǎn)品層面，便造成凈值波動(dòng)和短期回報(bào)率下滑。

　　除了資金流動(dòng)帶來的沖擊，機(jī)構(gòu)行為也在一定程度上加劇了債市的震蕩。今年以來，為增厚收益，不少機(jī)構(gòu)選擇拉長久期策略，增強(qiáng)債券組合的利率彈性，市場一致性預(yù)期較強(qiáng)，提前布局左側(cè)交易較為普遍。然而，債市整體賺錢效應(yīng)有限，機(jī)構(gòu)浮盈并不顯著。加之部分機(jī)構(gòu)面臨凈值考核的壓力，在波動(dòng)加大的市場中，負(fù)債端穩(wěn)定性較弱的機(jī)構(gòu)可能選擇主動(dòng)贖回，進(jìn)一步放大債市的調(diào)整幅度。

　　盡管短期波動(dòng)顯著，但從機(jī)構(gòu)的主流觀點(diǎn)來看，債市中長期走勢仍被廣泛看好。光大證券統(tǒng)計(jì)，從中長期看，債券的定價(jià)必然會(huì)回歸于基本面和貨幣政策。多位業(yè)內(nèi)專家指出，雖然股市情緒升溫會(huì)在短期內(nèi)影響債市預(yù)期，但長期來看，債市走向仍取決于宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐、通脹水平及貨幣政策導(dǎo)向。目前，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)基礎(chǔ)尚需鞏固，流動(dòng)性環(huán)境仍偏寬松，這意味著債券市場并不具備持續(xù)大幅下跌的基礎(chǔ)。

　　多元化配置分散投資風(fēng)險(xiǎn)

　　回顧歷史，債市調(diào)整曾多次引發(fā)銀行理財(cái)產(chǎn)品凈值大幅波動(dòng)，甚至觸發(fā)階段性贖回潮，導(dǎo)致投資者信心受挫。面對(duì)本輪調(diào)整，投資者應(yīng)如何理性應(yīng)對(duì)？銀行理財(cái)專業(yè)人士建議，首先要充分了解自身所持產(chǎn)品的投資策略、風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)及歷史表現(xiàn)。對(duì)于流動(dòng)性需求不高、投資期限較長的資金，可考慮繼續(xù)持有，靜待市場修復(fù)。而對(duì)于短期內(nèi)有資金使用計(jì)劃、對(duì)流動(dòng)性要求較高的投資者，則建議根據(jù)個(gè)人情況擇機(jī)調(diào)整持倉。

　　此外，適當(dāng)進(jìn)行資產(chǎn)配置優(yōu)化，也是應(yīng)對(duì)單一市場波動(dòng)的有效方式。據(jù)該股份制銀行工作人員介紹，投資者可考慮增配混合類、權(quán)益類產(chǎn)品，通過多元化布局分散風(fēng)險(xiǎn)。目前市場上已有不少產(chǎn)品可供選擇，如工銀理財(cái)推出的“鑫悅優(yōu)先股策略優(yōu)選”混合類理財(cái)產(chǎn)品，成立以來年化收益率2.4%，最短持有期60天，起購金額1元；工銀理財(cái)“全鑫權(quán)益”“兩權(quán)其美”系列凈值型產(chǎn)品，成立以來年化回報(bào)3.32%，定期開放申贖，風(fēng)險(xiǎn)評(píng)級(jí)適中；興業(yè)銀行在售的“興合泉瑞1號(hào)”產(chǎn)品單位凈值表現(xiàn)穩(wěn)健，持有一定期限后可每日贖回，門檻較低。需要注意的是，這類產(chǎn)品通常不承諾保本，收益存在浮動(dòng)，投資者須根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力謹(jǐn)慎選擇。

　　總的來說，本輪債市調(diào)整仍在合理范圍之內(nèi)，投資者不宜過度恐慌。市場周期的波動(dòng)本為常態(tài)，債券作為資產(chǎn)配置中的重要門類，其長期價(jià)值并不會(huì)因短期漲跌而泯滅。面對(duì)當(dāng)前股強(qiáng)債弱的格局，投資者更應(yīng)保持冷靜，從自身實(shí)際情況出發(fā)，理性評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)偏好與投資目標(biāo)，堅(jiān)持長期視角，避免因短期市場情緒而盲目操作。只有這樣，才能在瞬息萬變的市場中真正實(shí)現(xiàn)財(cái)富的穩(wěn)健增長。

　　來源：溫州日?qǐng)?bào)