作者 | 第一財經(jīng) 后歆桐
在市場以及全球其他央行都擔憂且質(zhì)疑特朗普政府危及美聯(lián)儲獨立性之際，奪權(quán)美國財長貝森特（Scott Bessent）近日發(fā)表署名觀點文章稱，美聯(lián)美聯(lián)美聯(lián)儲自身的儲美財長儲問題，包括政策失誤、發(fā)文職能擴張等，呼吁才導致其獨立性岌岌可危，全面并呼吁對美聯(lián)儲進行獨立的審查全面審查。
貝森特回溯至2008年金融危機時期，奪權(quán)稱大家可能會認為，美聯(lián)美聯(lián)2008年后創(chuàng)造的儲美財長儲新工具和金融市場的集中化將使美聯(lián)儲對經(jīng)濟的方向有更深入的了解，或者至少應該使美聯(lián)儲能夠更有效地引導經(jīng)濟。發(fā)文但情況卻并非如此。呼吁2009年，全面美聯(lián)儲預測2011年實際國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）將加速至4%。審查相反，奪權(quán)增長放緩至1.6%。期間，美聯(lián)儲的兩年預測累計夸大了實際GDP超過1萬億美元?！胺磸偷氖д`表明，美聯(lián)儲過于相信自己的能力和刺激增長的擴張性財政政策。而當特朗普政府轉(zhuǎn)向減稅和放松管制時，美聯(lián)儲的預測又變得過于悲觀，凸顯出其對有缺陷的模型的依賴和對供應端副作用的忽視?！彼a充稱，2008年金融危機期間和之后的連續(xù)干預為各類資產(chǎn)所有者提供了事實上的支持，但年輕和不太富裕的家庭，卻被排除在資產(chǎn)升值之外，因而受到通貨膨脹的打擊最嚴重。
除了政策失誤、加劇貧富差距，貝森特進一步寫道，美聯(lián)儲“不斷擴大的足跡”對獨立性有著深遠的影響。通過將職權(quán)范圍擴大到傳統(tǒng)上留給財政部門的領(lǐng)域，美聯(lián)儲模糊了貨幣和財政政策之間的界限。美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表政策直接影響到哪些部門獲得資本，干預了本應屬于市場和民選官員的領(lǐng)域。他說，美聯(lián)儲與財政部債務管理的糾纏還造成一種觀感，即貨幣政策正被用來滿足財政需求，總統(tǒng)和國會可以依賴美聯(lián)儲在糟糕的財政選擇后救助政府。
再者，貝森特寫道，美聯(lián)儲監(jiān)管過度也加劇了問題?！抖嗟?弗蘭克法案》極大地擴大了美聯(lián)儲的監(jiān)管范圍，使后者成為美國金融的主要監(jiān)管機構(gòu)。十五年過去了，結(jié)果令人失望。2023年硅谷銀行的倒閉說明了監(jiān)管和貨幣政策相結(jié)合的危險。美聯(lián)儲對其監(jiān)管的銀行進行監(jiān)管、貸款和設定盈利能力計算，這是一場不可避免的沖突，模糊了問責制，危及了獨立性。他提出，一個更連貫的框架將恢復專業(yè)化：授權(quán)聯(lián)邦存款保險公司和貨幣監(jiān)理署領(lǐng)導銀行監(jiān)管，同時讓美聯(lián)儲進行宏觀監(jiān)督、負責最后貸款人流動性和貨幣政策。
“美聯(lián)儲超越其法定范圍的職責擴張損害了聯(lián)儲自身的信譽與政治合法性。非標準政策的過度使用、使命蔓延和機構(gòu)臃腫威脅著央行的獨立性?！必惿乜偨Y(jié)道，“獨立性的核心在于信譽和政治合法性。美聯(lián)儲的擴張超越了其職權(quán)范圍，導致其信譽和政治合法性都受到了威脅。大規(guī)模干預產(chǎn)生了嚴重的分配結(jié)果，破壞了可信度，并威脅到獨立性。展望未來，美聯(lián)儲必須減少其對經(jīng)濟造成的扭曲。量化寬松等非常規(guī)政策只應在真正的緊急情況下與聯(lián)邦政府其他部門協(xié)調(diào)使用。還必須對整個機構(gòu)進行誠實、獨立、無黨派的審查，包括貨幣政策、監(jiān)管、溝通、人員配置和研究?！?/p>
貝森特的觀點文章似乎預示著，特朗普政府對美聯(lián)儲的批評升級，不再僅要求降息，還開始質(zhì)疑美聯(lián)儲的整體運作模式和作為獨立性機構(gòu)的基石。這一情況也印證了市場人士此前的擔憂。早在特朗普政府突然放緩了對鮑威爾降息的施壓，轉(zhuǎn)而抓住美聯(lián)儲大樓翻修案時，瑞士百達財富管理美國高級經(jīng)濟學家崔曉就對第一財經(jīng)記者稱，特朗普政府或許想借翻修案為名，提出對美聯(lián)儲進行更多監(jiān)管和機制改革，這會帶來比辭退鮑威爾創(chuàng)造更大的操作空間和可能性。
特朗普偏好的美聯(lián)儲主席繼任者沃什此前也曾呼吁全面改革美聯(lián)儲的運作方式，并建議醞釀一份新的“財政部-美聯(lián)儲協(xié)議”，取代1951年《財政部-美聯(lián)儲協(xié)議》，后者被美聯(lián)儲前主席保羅·沃爾克稱為《中央銀行獨立性憲章》?！耙坏╅_始改動，很多機制就都有改革、改動的可能性，相當于打開了‘潘多拉魔盒’。”崔曉稱，如此一來，特朗普就更容易把自己的政策主張施加給美聯(lián)儲。
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