日股從歷史高位轉(zhuǎn)跌

　　日本央行表示，連續(xù)日本經(jīng)濟(jì)盡管存在一些疲軟跡象，第次但總體處于溫和復(fù)蘇的美聯(lián)道路上，日本的儲降從歷出口和產(chǎn)出總體趨勢上基本持平，資本支出呈適度增長趨勢，息后私人消費(fèi)表現(xiàn)穩(wěn)健。日本日股由于貿(mào)易政策對全球經(jīng)濟(jì)增長的央行影響，日本經(jīng)濟(jì)的按兵增長可能會放緩，但隨后會重新加速。不動(dòng)

　　同時(shí)，史高水日本央行坦言，位跳由于經(jīng)濟(jì)增長放緩，連續(xù)日本的第次潛在通脹將陷入停滯，但此后將逐漸加速，美聯(lián)整體上預(yù)計(jì)通脹將溫和上升。儲降從歷

　　19日稍早公布的最新數(shù)據(jù)顯示，日本消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）在8月如預(yù)期放緩，核心通脹率也有所下降，但仍遠(yuǎn)高于日本央行的年度目標(biāo)區(qū)間。具體而言，整體CPI同比從7月的3.1%下降至8月的2.7%，核心CPI（不包括波動(dòng)較大的新鮮食品價(jià)格）同比下降至2.7%，也從7月的3.1%回落。兩者均創(chuàng)下2024年11月以來最低水平。日本央行表示，食品、大米價(jià)格對CPI影響預(yù)計(jì)將減弱，必須關(guān)注貿(mào)易政策和海外經(jīng)濟(jì)影響。

　　此外，日本央行決定開始出售其持有的ETF資產(chǎn)，每年將出售約3300億日元ETF。

　　決議公布后，美元兌日元短線繼續(xù)下跌0.3%報(bào)147.53。此前，由于美聯(lián)儲25個(gè)基點(diǎn)的降息力度不及市場預(yù)期的“鴿派”，美元指數(shù)連續(xù)三個(gè)交易日上漲。不過，預(yù)期的美聯(lián)儲進(jìn)一步降息和日本央行進(jìn)一步加息前重新提振日元，在決議前日內(nèi)已對美元上漲0.14%報(bào)147.80。

　　日經(jīng)225指數(shù)19日早盤連續(xù)第二天創(chuàng)歷史新高，續(xù)漲1.19%，東證指數(shù)也上漲0.84%。但日本央行將出售ETF消息令日股轉(zhuǎn)跌，截至午間跌幅為0.2%。2年期日本政府債券收益率升至0.885%，為2008年6月以來的最高水平。10年期美債收益率也上升4個(gè)基點(diǎn)至1.635%。

　　美聯(lián)儲降息的步伐對日元至關(guān)重要。日元快速升值可能會加劇日本企業(yè)利潤率的縮水，但日本央行也不希望日元貶值太多，因?yàn)檫@會加劇通脹壓力，迫使日本央行迅速加息。美國財(cái)政部部長貝森特（Scott Bessent）和日本財(cái)務(wù)大臣加藤勝信（Katsunobu Kato）近日重申，承諾不會通過匯率謀求競爭優(yōu)勢。一些分析人士認(rèn)為，這是美國發(fā)出的一個(gè)信號，即日元的疲軟應(yīng)該通過日本央行加息而不是政府外匯干預(yù)來糾偏。19日日本央行決議后，日元對美元走勢似乎也印證了這點(diǎn)。

　　由于本次利率決議完全符合預(yù)期，市場更關(guān)注日本央行行長植田和男稍晚舉行的新聞發(fā)布會。此外，值田還將于10月3日發(fā)表重要講話，解釋他的貨幣立場，市場也將密切關(guān)注他會否會就10月29~30日的利率會議決議給出加息的暗示。樂天證券經(jīng)濟(jì)研究所（Rakuten Securities Economic Research Institute）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、前日本央行官員Nobuyasu Atagoc稱：“我將觀察值田如何在不顯得過于鴿派或鷹派的情況下，暗示10月決議的偏好?！?/p>

　　10月會否加息存分歧

　　日本首相石破茂此前宣布辭職，增加了日本央行需要考慮的不確定性。當(dāng)然，基于獨(dú)立性，日本央行不太可能公開談?wù)撛撌录绊?。不過，盡管日本國內(nèi)政治不穩(wěn)定，但隨著經(jīng)濟(jì)狀況的發(fā)展符合預(yù)期，日本央行官員目前仍認(rèn)為能夠在今年年底前再次加息。

　　目前，日本央行官員仍在評估美國關(guān)稅對日本經(jīng)濟(jì)的影響。自7月底上次利率會議以來，根據(jù)最新的美日貿(mào)易談判，日本輸美的汽車關(guān)稅已降至15%。本月修訂后的日本GDP報(bào)告強(qiáng)于預(yù)期，關(guān)鍵通脹指標(biāo)在三年多的時(shí)間里也保持在或高于日本央行2%的目標(biāo)水平，也為再次加息的可能性提供了支持因素。

　　此外，日本央行官員也在密切關(guān)注美國經(jīng)濟(jì)，包括在美國近期就業(yè)數(shù)據(jù)疲軟后，美國經(jīng)濟(jì)能否實(shí)現(xiàn)軟著陸。一個(gè)關(guān)鍵問題是日本企業(yè)利潤能否維持，以及雇主在多大程度上能夠保持工資增長勢頭。美國的關(guān)稅已給日本企業(yè)帶來壓力，4~6月期間日本企業(yè)的稅前利潤已下降了11.5%。而如果美國經(jīng)濟(jì)放緩幅度超過日本央行目前預(yù)期，日本企業(yè)利潤將面臨進(jìn)一步壓力，抑制工資增長前景，打破工資-通脹良性循環(huán)。

　　媒體的一項(xiàng)調(diào)查顯示，大多數(shù)日本央行觀察人士預(yù)計(jì)，日央行將在明年1月前上調(diào)基準(zhǔn)利率。隔夜指數(shù)掉期也顯示，市場預(yù)計(jì)日本央行在年底前加息的可能性約為58%。目前，市場分歧主要集中在日本央行會否在10月就再度加息。

　　法國興業(yè)銀行首席日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家金健崎（Jin Kenzaki）表示：“隨著潛在通脹率穩(wěn)步上升，我們繼續(xù)預(yù)計(jì)日本央行10月就將再度加息至0.75%?！狈ò豌y行和巴克萊銀行等則以政治不確定性為由，預(yù)計(jì)日本央行將推遲加息時(shí)點(diǎn)，晚于10月。野村證券首席策略師Naka Matsuzawa也認(rèn)為：“日本央行最早將在12月加息，明年1月加息基本是板上釘釘。除了政治不確定性，當(dāng)美聯(lián)儲將在今年此后每次會議上都選擇降息時(shí)，日本央行加息的緊迫性就很難提高?！?/p>

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