降息前景峰回路轉(zhuǎn)
隨著聯(lián)邦政府結(jié)束停擺，恐慌官方經(jīng)濟數(shù)據(jù)開始逐步恢復(fù)披露。拋售
頗受矚目的否接9月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)新增11.9萬人（市場共識預(yù)期為5.5萬人），為 4月以來最佳表現(xiàn)，近尾鍵中斷了6個月平均增速連續(xù)五個月放緩的因素趨勢。這一結(jié)果出爐之際，或成恰逢勞動力需求經(jīng)歷低迷期、為關(guān)且7-8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)累計下修3.3萬人。恐慌不過，拋售報告同時顯示失業(yè)率攀升至4.4%（環(huán)比上升0.1個百分點），否接為2021年9月以來最高水平，近尾鍵高于充分就業(yè)預(yù)估。因素
與此同時，或成截至11月15日當(dāng)周，為關(guān)美國初請失業(yè)金人數(shù)從之前一周的恐慌22.8萬人降至22萬人，低于經(jīng)濟學(xué)家預(yù)期的22.7萬人；持續(xù)申領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)從194.7萬人升至195.7萬人，創(chuàng)四年新高。
密歇根大學(xué)消費者信心指數(shù)終值從 50.3 升至 51.0，但仍為歷史次低水平；經(jīng)濟現(xiàn)狀指數(shù)暴跌12.8%，至歷史新低51.1。未來一年通脹預(yù)期從4.6%小幅回落至4.5%，連續(xù)三個月下降，長期通脹預(yù)期從3.9%降至3.4%。
牛津經(jīng)濟研究院高級經(jīng)濟學(xué)家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一財經(jīng)記者采訪時表示，9 月就業(yè)報告雖具滯后性，但仍能讓人稍感安心 ——政府停擺前勞動力市場并未出現(xiàn)崩潰跡象，在一定程度上緩解了8月就業(yè)數(shù)據(jù)下修帶來的沖擊。失業(yè)率上升至 4.4%，但這一增長并非全是壞消息 ——部分原因是勞動力規(guī)模連續(xù)第二個月實現(xiàn)穩(wěn)健增長。核心勞動年齡人口（25-54 歲）的勞動力參與率及就業(yè)人口占比均保持穩(wěn)定。
然而，數(shù)據(jù)披露回歸正軌可能需要更長時間。美國勞工統(tǒng)計局在上周五表示，聯(lián)邦政府將不會單獨發(fā)布10月通脹報告，而是會將有限的10月物價數(shù)據(jù)與11月數(shù)據(jù)合并，于12月18日延遲發(fā)布。這也意味著，當(dāng)美聯(lián)儲官員在12月召開會議就利率決議進行投票時，手頭掌握的最新官方就業(yè)和通脹數(shù)據(jù)仍將停留在9月水平。
降息預(yù)期出現(xiàn)劇烈波動，芝加哥商品交易所（CME）美聯(lián)儲觀察工具數(shù)據(jù)顯示，市場預(yù)期美聯(lián)儲聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）12月降息25個基點的概率從此前的39%升至約70%。
預(yù)期轉(zhuǎn)變源于紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯（John Williams）的表態(tài)。作為美聯(lián)儲主席鮑威爾的親密盟友，他表示政策制定者有空間進一步降息，以支持正在降溫的就業(yè)市場?！拔艺J(rèn)為當(dāng)前貨幣政策處于溫和限制性區(qū)間，盡管相比近期行動前有所緩和，”威廉姆斯稱，“因此，我仍認(rèn)為近期有進一步調(diào)整聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間的空間，使政策立場更接近中性水平，從而維持實現(xiàn)兩大政策目標(biāo)的平衡?！?/p>
施瓦茨向第一財經(jīng)表示，會議紀(jì)要明確顯示，支持近期降息與傾向維持觀望態(tài)度的委員之間存在巨大分歧。這印證了鮑威爾在會后新聞發(fā)布會上的表態(tài) ——12月降息 “遠非”既定事實。分歧嚴(yán)重的委員會可能將選擇在12月暫停降息，由于缺乏官方勞動力市場數(shù)據(jù)，政策制定者難以判斷就業(yè)市場的下行風(fēng)險是否存在。
市場能否企穩(wěn)
盡管英偉達超預(yù)期的重磅業(yè)績及12月降息可能性帶來提振，但估值過高與循環(huán)融資風(fēng)險的影響更為突出。納斯達克綜合指數(shù)上周下跌2.7%，連續(xù)第三周走低；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)和道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)分別下跌2.0%和1.9%。
板塊跌多漲少，道瓊斯市場統(tǒng)計顯示，上周科技行業(yè)下挫4.7%領(lǐng)跌，其次是可選消費品板塊下跌 3.3%、能源板塊下跌3.1%；工業(yè)、金融、公用事業(yè)、原材料及房地產(chǎn)板塊同樣走低。其中超威半導(dǎo)體（AMD）和美光科技重挫超16%；英偉達跌近6%。通信服務(wù)板塊逆勢上漲3.0%，醫(yī)療保健板塊上漲1.8%，必需消費品板塊小幅上漲0.8%。谷歌漲8.4%領(lǐng)銜通信行業(yè)，因其發(fā)布了最新人工智能模型Gemini 3。
韋德布什證券（Wedbush）將此次拋售描述為又一次 “深度求索時刻”（DeepSeek Moment），并指出投資者對人工智能產(chǎn)業(yè)擴張的可持續(xù)性感到擔(dān)憂。
資金流向方面，美國銀行表示，上周科技股遭遇大幅度的資金流出，這是該板塊連續(xù)第五周面臨拋售。美銀策略師霍爾（Jill Carey Hall）表示，機構(gòu)客戶在前一周逢低買入后帶頭拋售，企業(yè)客戶的回購活動持續(xù)放緩。
嘉信理財在市場展望中寫道，股市走弱主要是因為投資者始終擔(dān)憂人工智能領(lǐng)域投資過度、市場債務(wù)發(fā)行規(guī)模過大以及資產(chǎn)估值過高。
紐約聯(lián)儲主席威廉姆斯的寬松言論是點燃股市反彈的重要因素，同時技術(shù)面也成為催化劑，股指已處于短期超賣狀態(tài)。
該機構(gòu)認(rèn)為，人工智能領(lǐng)域的盈利前景依舊處于投資者的密切審視之下。但下周將有大量經(jīng)濟數(shù)據(jù)集中發(fā)布，因此市場存在波動的可能性。目前尚不確定近期股市的回調(diào)態(tài)勢以及投資者對人工智能領(lǐng)域的擔(dān)憂是否已完全釋放，但從歷史數(shù)據(jù)和技術(shù)面看，市場有望延續(xù)反彈。然而若甲骨文等人工智能相關(guān)企業(yè)的信用違約互換（CDS）溢價持續(xù)走高，可能會打壓投資者情緒并引發(fā)拋售。
(責(zé)任編輯：休閑)