光伏大廠集中披露“成績(jī)單”！光伏
8月22日晚間，半年報(bào)暗不增一批A股光伏上市公司集中披露半年報(bào)。藏拐超億時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，點(diǎn)密不少此前預(yù)計(jì)在8月30日披露半年報(bào)的碼愛(ài)光伏企業(yè)，都調(diào)整至8月22日晚披露。旭實(shí)現(xiàn)單目前，季度減虧光伏一線梯隊(duì)中除晶科能源（688223.SH）外，盈利其余大廠均在同日披露半年報(bào)。隆基
隆基綠能（601012.SH）曾在業(yè)績(jī)預(yù)告中表示，增量報(bào)告期內(nèi)，光伏公司持續(xù)加大以客戶為中心的半年報(bào)暗不增產(chǎn)品與服務(wù)投入，實(shí)現(xiàn)了組件銷(xiāo)量的藏拐超億增長(zhǎng)，但受光伏行業(yè)主要產(chǎn)品市場(chǎng)銷(xiāo)售價(jià)格跌破行業(yè)成本線的點(diǎn)密競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境影響，公司經(jīng)營(yíng)仍為虧損、碼愛(ài)增量不增收。
不過(guò)，隆基綠能的業(yè)績(jī)虧損同比有所收窄，這或許是一個(gè)積極的信號(hào)。時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，率先在8月上旬披露半年報(bào)的愛(ài)旭股份（600732.SH）上半年業(yè)績(jī)虧損大幅收窄，并在第二季度實(shí)現(xiàn)單季盈利。
而隨著光伏行業(yè)“反內(nèi)卷”的力度逐步加大，7月產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格已有所修復(fù)，或?qū)?dòng)光伏企業(yè)下半年業(yè)績(jī)改善。
隆基增量不增收，天合由盈轉(zhuǎn)虧
2025年上半年以來(lái)，光伏新增裝機(jī)規(guī)模繼續(xù)維持較快增長(zhǎng)。中國(guó)光伏新增裝機(jī)同比大幅增長(zhǎng)107%，達(dá)到212.21GW，其中分布式光伏成為裝機(jī)增長(zhǎng)主力，集中式電站增速略有放緩。但價(jià)格方面，根據(jù)InfoLinkConsulting數(shù)據(jù)，多晶硅、硅片、電池、組件產(chǎn)品均價(jià)分別較年初降幅約10%、20%、15%、2%，行業(yè)主要企業(yè)均仍處于虧損狀態(tài)。
隆基綠能便是上半年光伏企業(yè)中“增量不增收”的一員。
“國(guó)內(nèi)組件銷(xiāo)量實(shí)現(xiàn)同比超70%強(qiáng)勁增長(zhǎng)；上半年硅片海外銷(xiāo)量同比大幅增長(zhǎng)70%以上?！甭』G能在半年報(bào)中表示。具體來(lái)看，上半年隆基綠能實(shí)現(xiàn)硅片出貨量52.08GW（對(duì)外銷(xiāo)售24.72GW），電池組件出貨量41.85GW。
但財(cái)報(bào)顯示，2025年上半年隆基綠能實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入328.13億元，同比下滑14.83%；歸母凈利潤(rùn)虧損25.69億元，較上年同期減虧26.61億元；扣非歸母凈利潤(rùn)虧損33.04億元。
“隆基綠能出貨上總量大、增長(zhǎng)也多，但可惜是價(jià)格不好。”一位私募基金人士表示。
時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，隆基綠能的硅料投資也拖累了公司業(yè)績(jī)。數(shù)據(jù)顯示，參股公司云南通威凈利潤(rùn)虧損約10.19億元，隆基綠能持股比例為49%。
而8月22日晚間第一個(gè)披露半年報(bào)的光伏大廠通威股份（600438.SH）上半年在電池和組件銷(xiāo)售方面也有所增長(zhǎng)，但多晶硅銷(xiāo)售同比減少。
“2025年上半年，公司實(shí)現(xiàn)多晶硅銷(xiāo)售16.13萬(wàn)噸，全球市占率約30%，位居行業(yè)第一；電池銷(xiāo)量49.89GW，繼續(xù)保持全球第一，并實(shí)現(xiàn)累計(jì)出貨量突破300GW；組件銷(xiāo)售24.52GW，其中國(guó)內(nèi)分布式出貨繼續(xù)保持國(guó)內(nèi)第一?！蓖ㄍ煞菰诎肽陥?bào)中指出。
反映到財(cái)報(bào)上，2025年上半年通威股份實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入405.09億元，同比下降7.51%；歸母凈利潤(rùn)虧損49.55億元、扣非歸母凈利潤(rùn)虧損50.29億元，虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。
晶澳科技（002459.SZ）上半年業(yè)績(jī)虧損雖然也有所擴(kuò)大，但其在第二季度的虧損已出現(xiàn)環(huán)比收窄的跡象。
數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年晶澳科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入239.05億元，同比下滑36.01%；歸母凈利潤(rùn)虧損25.80億元、扣非歸母凈利潤(rùn)虧損22.87億元?！皥?bào)告期內(nèi)，公司電池組件出貨量33.79GW（含自用119MW），其中組件海外出貨量占比約45.93%?！本О目萍急硎?，“電池組件出貨量保持行業(yè)前列?！?/p>
“通威虧損與一季度差不多，沒(méi)有收窄。晶澳虧損小幅收窄，它的財(cái)報(bào)可以看到組件環(huán)節(jié)的拐點(diǎn)?！币晃凰侥蓟鹑耸扛嬖V時(shí)代財(cái)經(jīng)。
他表示，晶澳科技資產(chǎn)減值損失的絕對(duì)值下降，說(shuō)明存貨同產(chǎn)能的減值接近尾聲，對(duì)未來(lái)利潤(rùn)的影響會(huì)繼續(xù)下降，但信用減值的規(guī)模依然處于高位。
數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年晶澳科技資產(chǎn)減值損失約3.20億元，信用減值損失約1.15億元；2024年底，晶澳科技資產(chǎn)減值損失約31.54億元，信用減值損失約1.74億元。
相比之下，天合光能（688599.SH）的成績(jī)單則略微遜色。
財(cái)報(bào)顯示，2025年上半年天合光能實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入310.56億元，同比下滑27.72%；歸母凈利潤(rùn)虧損29.18億元、扣非歸母凈利潤(rùn)虧損29.56億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。
“報(bào)告期內(nèi)，光伏行業(yè)面臨供需失衡及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇等諸多挑戰(zhàn)，受光伏組件價(jià)格持續(xù)下降的影響，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較去年同期大幅下滑。公司核心業(yè)務(wù)板塊保持穩(wěn)定，主營(yíng)業(yè)務(wù)及核心競(jìng)爭(zhēng)力未發(fā)生重大不利變化，但若2025年下半年行業(yè)供需矛盾持續(xù)加劇，亦有可能導(dǎo)致公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)波動(dòng)乃至繼續(xù)下滑的風(fēng)險(xiǎn)?！碧旌瞎饽鼙硎?。
光伏周期反轉(zhuǎn)了嗎？
在這些頭部大廠的半年報(bào)中，投資者最關(guān)注的便是光伏行業(yè)是否迎來(lái)了周期反轉(zhuǎn)時(shí)刻。
自2022年底以來(lái)，由于光伏產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能持續(xù)提升，供給競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈，光伏產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)下降。2025年上半年，階段性供需失衡已經(jīng)較為顯著，價(jià)格也觸達(dá)底部區(qū)間，各環(huán)節(jié)廠商盈利性惡化趨勢(shì)明顯。進(jìn)入7月，多晶硅價(jià)格有所回升，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格呈現(xiàn)一定上漲趨勢(shì)。
中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第六次會(huì)議提出，要縱深推進(jìn)全國(guó)統(tǒng)一大市場(chǎng)建設(shè)，依法依規(guī)治理企業(yè)低價(jià)無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，引導(dǎo)企業(yè)提升產(chǎn)品品質(zhì)，推動(dòng)落后產(chǎn)能有序退出。
8月22日下午，中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)行業(yè)自律，共同維護(hù)公平競(jìng)爭(zhēng)、優(yōu)勝劣汰的光伏市場(chǎng)秩序的倡議》。當(dāng)中，協(xié)會(huì)倡議：堅(jiān)決抵制以低于成本的價(jià)格開(kāi)展惡性競(jìng)爭(zhēng)。電站企業(yè)優(yōu)化招投標(biāo)規(guī)則，降低價(jià)格權(quán)重，提高技術(shù)評(píng)標(biāo)權(quán)重；企業(yè)根據(jù)市場(chǎng)供需實(shí)際情況合理排產(chǎn)，加強(qiáng)產(chǎn)銷(xiāo)銜接，堅(jiān)決抵制違反市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律和法律法規(guī)盲目擴(kuò)產(chǎn)增產(chǎn)、加劇惡化市場(chǎng)生態(tài)環(huán)境的行為。
時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，當(dāng)前光伏行業(yè)僅僅是出現(xiàn)了拐點(diǎn)的苗頭，但要論迎來(lái)周期反轉(zhuǎn)仍為時(shí)尚早。有一位光伏業(yè)內(nèi)人士告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，今年對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格的預(yù)期不會(huì)太樂(lè)觀，盈利或許要到明年。
在多家光伏企業(yè)的半年報(bào)中，雖然未對(duì)周期是否反轉(zhuǎn)給出確定性的信號(hào)，但在光伏行業(yè)持續(xù)“增量”的情況下，一旦產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品價(jià)格能夠順利走出谷底并完成修復(fù)，那么行業(yè)將有望走出周期谷底。