資料來(lái)源：企業(yè)預(yù)警通，地方21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道梳理

　　專項(xiàng)債收儲(chǔ)預(yù)計(jì)還將加速。專項(xiàng)債可注入浙商固收研究團(tuán)隊(duì)指出，量項(xiàng)預(yù)計(jì)土儲(chǔ)債全年發(fā)行規(guī)模在6000億左右，引活水三季度發(fā)行進(jìn)度可能加快，地方非自審自發(fā)省份或迎來(lái)集中發(fā)行期，專項(xiàng)債可注入自審自發(fā)省份預(yù)計(jì)發(fā)行規(guī)模約3000億元。量項(xiàng)

　　在“清欠”用途方面，引活水去年10月《關(guān)于解決拖欠企業(yè)賬款問(wèn)題的地方意見(jiàn)》系統(tǒng)部署了相關(guān)工作。今年3月，專項(xiàng)債可注入政府工作報(bào)告提出擬安排地方政府專項(xiàng)債券4.4萬(wàn)億元，量項(xiàng)較上年增加5000億元，引活水重點(diǎn)用于投資建設(shè)、地方土地收儲(chǔ)和收購(gòu)存量商品房，專項(xiàng)債可注入以及消化地方政府拖欠企業(yè)賬款等用途。

　　關(guān)于地方專項(xiàng)債的創(chuàng)新用途所發(fā)揮的重要作用，中證鵬元研究發(fā)展部高級(jí)董事吳志武告訴記者：一是，提供股權(quán)資金或資本金來(lái)源。比如專項(xiàng)債用于補(bǔ)充中小銀行資本金和投資政府引導(dǎo)基金，前者為中小銀行提供了重要的資本金來(lái)源，后者則為政府引導(dǎo)基金提供了重要的出資資金來(lái)源，地方政府通過(guò)專項(xiàng)債出資有利于擴(kuò)大對(duì)區(qū)域優(yōu)質(zhì)金融資源的利用。二是盤(pán)活土地資產(chǎn)。通過(guò)專項(xiàng)債收購(gòu)閑置土地，有利于土地所有人盤(pán)活資產(chǎn)，也為陷入困境的土地市場(chǎng)增強(qiáng)了流動(dòng)性。

　　投資端視角，吳志武認(rèn)為目前專項(xiàng)債與PPP模式的結(jié)合對(duì)專項(xiàng)債投資價(jià)值的影響并不大。專項(xiàng)債的利差主要出自因地方政府償債能力帶來(lái)信用風(fēng)險(xiǎn)的不同，但專項(xiàng)債融資成本中在項(xiàng)目方面的風(fēng)險(xiǎn)目前并沒(méi)有得到完全體現(xiàn)。

　　“這與目前地方債市場(chǎng)投資機(jī)構(gòu)的投資策略有關(guān)，目前地方債主要投資策略以配置型為主，交易型則占比不大，這背后可能有地方政府主導(dǎo)的因素，但這也使得投資機(jī)構(gòu)對(duì)項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)的敏感度較低，也導(dǎo)致地方債二級(jí)市場(chǎng)換手率較低，流動(dòng)性較差，甚至一二級(jí)市場(chǎng)利率出現(xiàn)倒掛，從而削弱了二級(jí)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)發(fā)現(xiàn)功能?！彼Q。

　　展望未來(lái)，地方專項(xiàng)債的用途還有望進(jìn)一步拓展。關(guān)于其可能開(kāi)發(fā)新用途和發(fā)揮作用的領(lǐng)域，2024年底國(guó)務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化完善地方政府專項(xiàng)債券管理機(jī)制的意見(jiàn)》，實(shí)行“負(fù)面清單”管理制度，明確將完全無(wú)收益的項(xiàng)目，樓堂館所、形象工程和政績(jī)工程，除保障性住房和土地儲(chǔ)備以外的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)，仿古城（鎮(zhèn)、村、街）以及一般競(jìng)爭(zhēng)性產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目納入禁止范圍，而負(fù)面清單之外具備收益的公益性領(lǐng)域均可獲得專項(xiàng)債支持。因而吳志武預(yù)計(jì)，后續(xù)專項(xiàng)債還有望在支持地方重大科技創(chuàng)新、提升服務(wù)消費(fèi)等領(lǐng)域發(fā)揮重要作用。