貴州茅臺重回“A股之王”，1935價格倒掛
作者:知識 來源:熱點 瀏覽: 【大中小】 發(fā)布時間:2025-12-01 18:30:06 評論數(shù):
2025上半年白酒股整體承壓，貴州僅6家企業(yè)實現(xiàn)“雙增長”/制圖：界面新聞 武冰聰受到政策面、茅臺消費環(huán)境等多重因素影響，價格區(qū)域性白酒的倒掛日子則顯得不好過。多家企業(yè)出現(xiàn)營收與凈利潤下滑，A股之王甚至是貴州小幅虧損。白酒板塊出現(xiàn)明顯回調(diào)，茅臺行業(yè)需要信心提振。價格
9月1日晚，倒掛貴州茅臺發(fā)布公告，A股之王當(dāng)日該公司控股股東茅臺集團通過集中競價交易方式，貴州增持6.78萬股公司股票，茅臺占公司總股本的價格0.0054%，增持金額約1億元。倒掛
界面新聞梳理公開資料得知，此前貴州茅臺共進行過4次增持，分別發(fā)生在2010年5月其股價震蕩走低時；2012年12月白酒行業(yè)遭遇塑化劑危機時。之后，2013年9月–2014年3月，該集團再增持191.5萬股。最近一次增持則發(fā)生在2023年2月，該集團增持15.45萬股，增持金額約為2.79億元。
酒業(yè)分析師肖竹青指出，茅臺集團過去僅有的4次增持，均發(fā)生在該公司估值或行業(yè)景氣度的低谷期。通過控股股東增持可階段性封死深跌空間，提升板塊防御屬性，同時也可進一步增強話語權(quán)，為未來可能的分紅率上調(diào)或股權(quán)激勵預(yù)留空間。
另一方面，貴州茅臺也在回購股份。8月29日，貴州茅臺公告稱，自2025年1月2日首次回購以來，該公司8個月已完成回購股份，實際回購股數(shù)為392.76萬股，占總股本的0.3127%，回購價格區(qū)間為1408.29元/股—1639.99元/股，使用資金總額60億元。本次回購股份392.76萬股將全部用于注銷并減少該公司注冊資本。
界面新聞記者以投資者身份致電貴州茅臺董事會秘書辦公室，“我們此前第一期回購已經(jīng)完成，同時也承諾過后續(xù)還將有回購”，茅臺方面表示。
界面新聞此前通過茅臺方面了解到，該公司一直在關(guān)注市值管理工作。2024年9月茅臺就曾披露回購案公告，到2025年5月，貴州茅臺已回購3，310，085股，累計回購金額已超過50億元。據(jù)4月8日公告，該公司已著手起草新一輪回購股份方案。
貴州茅臺再次重返A(chǔ)股最高股價之位，它是否值得這個數(shù)據(jù)？
市盈率指得是股票價格除以每股盈利的比率，用來衡量股票估值是否合理。市盈率越高，可能表示股票被高估，或者市場對其未來增長有較高預(yù)期。 9月3日盤后，貴州茅臺的市盈率（TTM）為20.62，寒武紀(jì)則高達526.76。
但從這一指標(biāo)來看， 茅臺相對低的市盈率意味著股票價格相對于公司的盈利能力較低，可能表明股價被低估，具有較高的投資價值潛力。
另一方面，今年8月貴州茅臺發(fā)布半年報后，券商研報也對于貴州茅臺表達了較為積極的態(tài)度。
中原證券分析師關(guān)注到貴州茅臺上半年營收增長放緩，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)上升，以及各檔次產(chǎn)品毛利率回落的情況，但仍維持“增持”評級 ，并預(yù)測該公司2025、2026、2027年的每股收益分別為73.32、79.20、85.67。
天風(fēng)證券研報則指出，貴州茅臺25H1業(yè)績符合預(yù)期，全年目標(biāo)實現(xiàn)可期，維持“買入”評級。
據(jù)券商研報統(tǒng)計，截至中報發(fā)布，近90天內(nèi)共有37家機構(gòu)給出貴州茅臺評級，買入評級32家，增持評級4家，中性評級1家；機構(gòu)目標(biāo)均價為1952.77。
除了關(guān)注貴州茅臺在資本市場的表現(xiàn)，對于傳統(tǒng)消費品企業(yè)來說，更重要的還是通過產(chǎn)品銷量帶動業(yè)績提升。
進入下半年，貴州茅臺在產(chǎn)品方面動作頻繁。例如，發(fā)布與貴州當(dāng)?shù)芈糜钨Y源結(jié)合的“黃小西吃晚飯”系列文創(chuàng)產(chǎn)品；針對即將到來的中秋消費場景發(fā)布茅臺中秋禮盒。
此外，8月28日茅臺1935宣布上新，其定價為998一瓶，目標(biāo)仍為高端的千元價格帶。與2022年問世的老款茅臺1935相比，每瓶便宜了190元。
新款茅臺1935價格設(shè)定為千元以內(nèi)，目前僅開啟預(yù)售/圖片來源：京東茅臺1935是貴州茅臺旗下的百億級大單品。據(jù)茅臺時空消息，它在上市首年銷售50億元；2023年銷售達到110億元；2024年完成銷售120億元。通過這一數(shù)據(jù)可以看出，雖然茅臺1935銷售額在增長，但增速出現(xiàn)放緩。
此外，市場中，茅臺1935也出現(xiàn)了價格倒掛，這不利于它在同價格帶直面五糧液進行競爭。2023年以來，名酒大單品價格倒掛已經(jīng)成為了行業(yè)內(nèi)普遍現(xiàn)象。
2025年6月，中國酒業(yè)協(xié)會發(fā)布的《2025中國白酒市場中期研究報告》顯示，在庫存攀升背景下，上半年頭部酒企控貨穩(wěn)價動作密集，其中800-1500元價格帶倒掛最為嚴(yán)重，500-800元價格帶產(chǎn)品生存最為困難，主銷價格帶由300-500元向100-300元下沉。
在面對供求關(guān)系變化，產(chǎn)品價格倒掛時，酒企主動應(yīng)對的做法就包括控貨穩(wěn)價和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級。
整體來看，貴州茅臺已經(jīng)在行業(yè)深度調(diào)整期打出了一套圍繞市值與產(chǎn)品的“組合拳”，不過，未來的終端動銷情況與價格體系維護將會影響茅臺的業(yè)績和股價。
進入9月，氣溫回落疊加傳統(tǒng)佳節(jié)到來，白酒將進入銷售旺季，以貴州茅臺為代表的白酒企業(yè)將接受市場的檢驗。