證券時報記者 葉玲珍

　　2025年上半年，反內(nèi)卷鋰電行業(yè)階段性供需錯配仍在持續(xù)。鋰電而在日益激烈的公司格局市場競爭下，行業(yè)洗牌加速，業(yè)績業(yè)內(nèi)企業(yè)呈現(xiàn)業(yè)績分化。分化

　　在產(chǎn)業(yè)鏈上游，重塑鋰價波動進一步挑戰(zhàn)盈利水平，競爭資源自給率及成本控制能力成為業(yè)績分水嶺。反內(nèi)卷天齊鋰業(yè)加速消化前期高價庫存，鋰電疊加國內(nèi)新購鋰精礦陸續(xù)入庫，公司格局生產(chǎn)成本下降，業(yè)績上半年預(yù)計實現(xiàn)扭虧為盈；鋰礦自給率較高的分化永興材料韌性較強，凈利潤4.01億元，重塑仍保持盈利狀態(tài)；贛鋒鋰業(yè)通過一體化布局平滑周期波動，競爭虧損幅度同比收窄。反內(nèi)卷相比之下，盛新鋰能、江特電機等鋰鹽廠商短期壓力較大，上半年虧損幅度擴大。

　　材料廠商業(yè)績分化

　　材料廠身處產(chǎn)業(yè)鏈中游，因“兩頭在外”，話語權(quán)相對較弱，市場競爭已趨于白熱化，業(yè)績分化更為明顯。

　　在三元正極材料賽道，當升科技、廈鎢新能上半年凈利潤分別為3.11億元、3.07億元，同比分別增長8.47%、27.76%；振華新材、容百科技、五礦新能則陷入虧損狀態(tài)，凈利潤分別為-2.17億元、-6839.46萬元、-2682.65萬元。

　　磷酸鐵鋰正極材料市場需求提升，但價格壓力仍存。頭部企業(yè)通過產(chǎn)品創(chuàng)新，優(yōu)勢逐步擴大。上半年，湖南裕能盈利3.05億元，雖同比下滑21.59%，但仍處于行業(yè)領(lǐng)先水平；富臨精工凈利潤為1.74億元，同比增長32.41%；龍蟠科技屢獲長協(xié)大單，凈利潤同比大幅減虧。

　　負極材料價格持續(xù)低位運行，降本增效成為主旋律。璞泰來、尚太科技等廠商憑借成本優(yōu)勢，業(yè)績逐步修復，上半年凈利潤分別為10.55億元、4.79億元，同比分別增長23.03%、34.37%；而翔豐華則盈利走弱，凈利潤為-294.59萬元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

　　電解液企業(yè)盈利回暖

　　電解液方面，伴隨著價格趨于平穩(wěn)，業(yè)內(nèi)企業(yè)盈利有所回暖。天賜材料、新宙邦等龍頭企業(yè)上半年營收凈利齊增，凈利潤分別為2.68億元、4.84億元，同比分別增長12.79%、16.36%。隔膜環(huán)節(jié)銷售增長但價格下行，即便是處于頭部的恩捷股份、星源材質(zhì)亦難抵大勢，上半年凈利潤均呈下滑態(tài)勢，其中恩捷股份凈利為-9311.38萬元，同比由盈轉(zhuǎn)虧。

　　電池廠位于產(chǎn)業(yè)鏈下游，在行業(yè)下行期表現(xiàn)出較強的抗壓力，呈現(xiàn)出頭部座次穩(wěn)固、二線你追我趕的競爭局面。上半年，寧德時代錄得營收1788.86億元，同比增長7.27%，凈利潤304.85億元，同比增長33.33%。億緯鋰能凈利潤16.05億元，同比下滑24.9%，但在剔除股權(quán)激勵費用及單項壞賬計提影響后，凈利潤同比增長3.78%。欣旺達凈利潤8.56億元，同比增長3.88%。

　　行業(yè)掀起“反內(nèi)卷”行動

　　面對利潤空間壓縮，鋰電行業(yè)掀起“反內(nèi)卷”行動，呼吁“不卷價格卷價值”，有望推動產(chǎn)能出清及優(yōu)化，產(chǎn)業(yè)鏈盈利或迎來修復窗口期。

　　今年6月，中國電池工業(yè)協(xié)會與中國塑料加工工業(yè)協(xié)會聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于促進電池產(chǎn)業(yè)鏈健康發(fā)展的倡議書》。8月12日，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會鋰業(yè)分會發(fā)布《關(guān)于鋰行業(yè)健康發(fā)展的倡議書》。8月8日、8月27日，干法鋰電池隔膜、濕法鋰電池隔膜生產(chǎn)企業(yè)負責人座談會分別在深圳、蘇州召開，參會企業(yè)達成價格自律、產(chǎn)能調(diào)控、加強產(chǎn)業(yè)鏈合作等多項“反內(nèi)卷”共識。同月，中國化學與物理電源行業(yè)協(xié)會磷酸鐵鋰材料分會召開會議，共商應(yīng)對行業(yè)落后產(chǎn)能過剩。

　　當前，鋰電供給側(cè)減產(chǎn)預(yù)期較為濃烈。反映在價格端，8月9日寧德時代枧下窩鋰礦因采礦許可證到期停產(chǎn)，引發(fā)市場對鋰資源供給收縮的擔憂，拉動碳酸鋰價格震蕩上行，目前電池級碳酸鋰價格市場均價已回升至約8萬元/噸。

　　國信證券研報指出，在反內(nèi)卷持續(xù)推進與價格法修正背景下，伴隨行業(yè)出清加速與技術(shù)迭代推進，市場集中度有望進一步提升。

責任編輯：劉德賓

很贊哦!（2952）