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內(nèi)容摘要：中信期貨研報(bào)認(rèn)為，歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，美聯(lián)儲(chǔ)降息后一周金價(jià)多為小漲或持平，一個(gè)月及三個(gè)月后平均收益顯著為正，中期上行邏輯未變。若確認(rèn)降息進(jìn)入持續(xù)周期或出現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性受干擾跡象，將刺激避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)；若降息被視作

　　中信期貨研報(bào)認(rèn)為，美聯(lián)歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，儲(chǔ)降財(cái)留美聯(lián)儲(chǔ)降息后一周金價(jià)多為小漲或持平，息利現(xiàn)理一個(gè)月及三個(gè)月后平均收益顯著為正，好兌中期上行邏輯未變。意短若確認(rèn)降息進(jìn)入持續(xù)周期或出現(xiàn)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性受干擾跡象，期調(diào)將刺激避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)；若降息被視作預(yù)防性操作、整壓美元短線反彈，美聯(lián)則金價(jià)可能短暫承壓。儲(chǔ)降財(cái)留

　　美元走弱后非美貨幣迎來(lái)升值，息利現(xiàn)理4月份以來(lái)人民幣匯率加快升值，好兌人民幣兌美元匯率從4月份的意短7.3506升至7.1附近，升值幅度不小。期調(diào)9月18日人民幣兌美元即期收盤(pán)價(jià)為7.1079。整壓

　　若人民幣持續(xù)升值，美聯(lián)則外匯理財(cái)?shù)膮R率風(fēng)險(xiǎn)將上升。不過(guò)人民幣已經(jīng)出現(xiàn)不小幅度的升值，短期升值空間或有限。

　　存款利率或繼續(xù)下行

　　隨著美聯(lián)儲(chǔ)此次降息25個(gè)基點(diǎn)，國(guó)內(nèi)“寬松”空間有望進(jìn)一步打開(kāi)。今年5月份，中國(guó)央行曾進(jìn)行一次降息，將1年期LPR和5年期LPR均下調(diào)10個(gè)基點(diǎn)。目前國(guó)內(nèi)1年期LPR3%，5年期LPR3.5%。

　　時(shí)隔9個(gè)月美聯(lián)儲(chǔ)重啟降息周期，背后是對(duì)就業(yè)市場(chǎng)下行風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂升溫，美聯(lián)儲(chǔ)點(diǎn)陣圖中位數(shù)指示年內(nèi)將再降息50個(gè)基點(diǎn)。華泰證券今天最新發(fā)布的研報(bào)認(rèn)為，考慮到9月就業(yè)市場(chǎng)仍然可能面臨壓力，支持10月降息，將美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)降息次數(shù)從2次上調(diào)至3次。中信證券、高盛資產(chǎn)管理公司多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)還將在10月、12月分別降息兩次。

　　同時(shí)，中國(guó)貨幣政策也有了“寬松”的空間。若央行年內(nèi)或明年一季度跟隨降息，這意味著存款利率可能繼續(xù)下行，債券收益率也有望下行，利好債券型基金、固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品等。

　　“7月下旬以來(lái)債市出現(xiàn)震蕩，主要是受其他因素影響，而不是資金面的因素，資金面還是利好債市的。美聯(lián)儲(chǔ)降息后國(guó)內(nèi)貨幣政策有望進(jìn)一步寬松，總體對(duì)債市而言是利好?！蹦橙谭治鰩煂?duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者分析稱(chēng)。

　　此外，美聯(lián)儲(chǔ)降息后全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)也有望迎來(lái)估值修復(fù)窗口。美元降息降低全球無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，通常伴隨美元走弱，非美資產(chǎn)將受益，更多資金或流入新興市場(chǎng)尋求機(jī)會(huì)。下半年以來(lái)國(guó)內(nèi)A股已走出一波行情，目前上證指數(shù)逼近3900點(diǎn)。

　　若后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)降息將對(duì)A股、港股構(gòu)成利好，若同時(shí)出現(xiàn)人民幣升值，則將吸引更多資金關(guān)注A股、港股。投資A股、港股的基金、理財(cái)產(chǎn)品可能間接受益。對(duì)于普通投資者而言則意味著，權(quán)益類(lèi)的相關(guān)產(chǎn)品—股票理財(cái)、股票基金等可能還有機(jī)會(huì)。

　　不過(guò)也有機(jī)構(gòu)提示，降息預(yù)期已提前反映在部分資產(chǎn)價(jià)格當(dāng)中，部分資產(chǎn)已提前上漲，短期需留意利好兌現(xiàn)后的調(diào)整壓力。