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　　炒股就看金麒麟分析師研報(bào)，主力軍權(quán)威，銀行專(zhuān)業(yè)，密集及時(shí)，發(fā)行全面，科創(chuàng)助您挖掘潛力主題機(jī)會(huì)！債城

　　科創(chuàng)債新政落地三個(gè)月有余，商行銀行密集發(fā)行科創(chuàng)債。農(nóng)商

　　近日，行成浙江義烏農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司2025年科技創(chuàng)新（第一期）啟動(dòng)發(fā)行。利率債券發(fā)行規(guī)模為人民幣3億元，集中期限5年期，主力軍采用固定利率形式，銀行簿記建檔日定為2025年8月26日。密集

　　這成為又一家發(fā)行科創(chuàng)債的發(fā)行農(nóng)商行。新政之后，政策性銀行、國(guó)有大行、股份制銀行、城商行、農(nóng)商行陸續(xù)加入到科創(chuàng)債的發(fā)行隊(duì)伍中，后兩者更是其中的發(fā)行“主力軍”。

　　“自2021年試點(diǎn)以來(lái)，科技創(chuàng)新債券發(fā)行不斷提速，快速擴(kuò)容。近期，隨著債券市場(chǎng)‘科技板’啟動(dòng)，金融機(jī)構(gòu)、科技型企業(yè)、股權(quán)投資機(jī)構(gòu)等三類(lèi)市場(chǎng)主體可以發(fā)行科創(chuàng)債，募集資金主要投向半導(dǎo)體、人工智能、新能源、高端制造等前沿領(lǐng)域?！闭新?lián)首席研究員董希淼向界面新聞?dòng)浾弑硎尽?/p>

　　蘇商銀行特約研究員高政揚(yáng)向界面新聞?dòng)浾邚?qiáng)調(diào)，銀行發(fā)行科創(chuàng)債不僅有助于提升債券市場(chǎng)活躍度與吸引力，也為科技創(chuàng)新企業(yè)提供重要融資支持。

　　對(duì)于債券市場(chǎng)而言，“銀行作為主要發(fā)行主體，有助于豐富債券市場(chǎng)產(chǎn)品體系與優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)供給。同時(shí)銀行資金實(shí)力雄厚且信用背書(shū)較強(qiáng)，能為市場(chǎng)提供兼具政策屬性與信用背書(shū)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，助力提升債券市場(chǎng)的信用水平、流動(dòng)性，以及市場(chǎng)信心與吸引力。”高政揚(yáng)表示。

　　對(duì)于科創(chuàng)發(fā)展而言，“銀行作為我國(guó)金融領(lǐng)域的基石，通過(guò)發(fā)行科創(chuàng)債，有助于引導(dǎo)更多資金流向科技創(chuàng)新領(lǐng)域，支持高成長(zhǎng)性科技企業(yè)，推動(dòng)科技、產(chǎn)業(yè)與金融良性循環(huán)，進(jìn)而提升債券市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的效能?！备哒P(yáng)補(bǔ)充稱(chēng)。

　　城商行、農(nóng)商行是發(fā)行“主力軍”

　　5月7日，中國(guó)人民銀行、中國(guó)證監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布關(guān)于支持發(fā)行科技創(chuàng)新債券有關(guān)事宜的公告，其中明確，商業(yè)銀行、證券公司、金融資產(chǎn)投資公司等金融機(jī)構(gòu)可發(fā)行科技創(chuàng)新債券，聚焦主責(zé)主業(yè)，發(fā)揮投融資服務(wù)專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)，依法運(yùn)用募集資金通過(guò)貸款，股權(quán)、債券、基金投資，資本中介服務(wù)等多種途徑，專(zhuān)項(xiàng)支持科技創(chuàng)新領(lǐng)域業(yè)務(wù)。

　　政策引領(lǐng)下，多家銀行積極發(fā)行科創(chuàng)債。

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，以“科技創(chuàng)新債券”進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，今年5月7日至8月26日，我國(guó)科創(chuàng)債共發(fā)行808只，總發(fā)行量為10047.71億元，凈融資額為9938.24億元。其中，銀行科創(chuàng)債發(fā)行數(shù)量達(dá)42只，發(fā)行規(guī)?？傆?jì)2486億元。

　　高政揚(yáng)告訴界面新聞?dòng)浾?，從?dāng)前市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，銀行科創(chuàng)債發(fā)行規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大、發(fā)行主體不斷擴(kuò)容，已從政策性銀行、國(guó)有大型商業(yè)銀行逐步擴(kuò)展至股份制商業(yè)銀行及地方性中小銀行。

　　政策銀行中，目前國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行發(fā)行了3只科創(chuàng)債，發(fā)行額分別為40億元、60億元、100億元；中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行發(fā)行了1只，發(fā)行額為20億元。

　　商業(yè)銀行中，既包括六大國(guó)有行，也包括華夏銀行、浙商銀行、中信銀行、浦發(fā)銀行、興業(yè)銀行、渤海銀行等股份制銀行。而城商行、農(nóng)商行更是其中的發(fā)行“主力軍”，發(fā)行數(shù)量占比過(guò)半，包括寧波銀行、桂林銀行、北京銀行、上海銀行、杭州銀行、浙江義烏農(nóng)村商業(yè)銀行、廣東南海農(nóng)村商業(yè)銀行、青島農(nóng)村商業(yè)銀行等。

　　高政揚(yáng)向界面新聞?dòng)浾叻治龇Q(chēng)，中小銀行作為發(fā)行科創(chuàng)債的重要參與者，發(fā)行科創(chuàng)債有助于中小銀行改善負(fù)債結(jié)構(gòu)、吸納低成本資金，進(jìn)而提升資金使用效率與資產(chǎn)配置能力。其次，有助于中小銀行拓展業(yè)務(wù)范圍，培育新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)，提升市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，為其帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/p>

　　“同時(shí)，通過(guò)發(fā)行科創(chuàng)債，中小銀行可深化與地方經(jīng)濟(jì)的聯(lián)結(jié)，加強(qiáng)與本地科技企業(yè)的合作，提升自身品牌影響力及服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)的能力。因此，對(duì)中小銀行而言，發(fā)行科創(chuàng)債既是提升自身競(jìng)爭(zhēng)力的重要手段，也是服務(wù)地方經(jīng)濟(jì)、支持科技創(chuàng)新的重要舉措?！备哒P(yáng)補(bǔ)充稱(chēng)。

　　利率集中在1.17%-1.95%

　　根據(jù)Wind已有數(shù)據(jù)，從期限看，銀行發(fā)行的科創(chuàng)債期限集中在3年、5年，期限較長(zhǎng)的是中國(guó)農(nóng)業(yè)發(fā)展銀行的一只7年期債券，到期日為2032年8月5日；較短期限的是國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行發(fā)行的1只半年期債券，到期日為2025年11月10日。

　　從發(fā)行金額看，銀行發(fā)行的科創(chuàng)債較多集中在10億元至200億元區(qū)間，其中金額較大的是建設(shè)銀行發(fā)行的一只250億元、期限為3年的科創(chuàng)債；金額較少的是浙江義烏農(nóng)村商業(yè)銀行、浙江紹興瑞豐農(nóng)村商業(yè)銀行發(fā)行的兩只3億元科創(chuàng)債。

　　從發(fā)行利率看，銀行發(fā)行的科創(chuàng)債集中在1.17%-1.95%之間，而整體科創(chuàng)債目前的發(fā)行利率范圍為0.01%-4.68%。

　　“從發(fā)行情況看，商業(yè)銀行發(fā)行的科創(chuàng)債票面利率處于較低水平，主要是因?yàn)榇蟛糠职l(fā)行人主體信用等級(jí)為AAA，市場(chǎng)認(rèn)可度較高?！敝凶C鵬元金融機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)部副總經(jīng)理劉志強(qiáng)向界面新聞?dòng)浾弑硎尽?/p>

　　高政揚(yáng)亦表示，“當(dāng)前，銀行發(fā)行的科創(chuàng)債吸引力較強(qiáng)，通常能獲得較高認(rèn)購(gòu)倍數(shù)。同時(shí)，銀行發(fā)行的科創(chuàng)債，依托優(yōu)質(zhì)信用資質(zhì)與政策支持背景，并不會(huì)削弱其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，由于具有安全性?xún)?yōu)勢(shì)，更易吸引風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的機(jī)構(gòu)投資者及部分長(zhǎng)期配置型資金?！?/p>

　　資金投向而言，多家銀行明確，科技創(chuàng)新債券募集資金將投向《金融“五篇大文章”總體統(tǒng)計(jì)制度（試行）》中規(guī)定的科創(chuàng)領(lǐng)域，包括發(fā)放科技貸款、投資科技創(chuàng)新企業(yè)發(fā)行的債券等，專(zhuān)項(xiàng)支持科技創(chuàng)新領(lǐng)域業(yè)務(wù)。

　　劉志強(qiáng)表示，商業(yè)銀行積極發(fā)行科技創(chuàng)新債券，不僅是響應(yīng)國(guó)家政策號(hào)召的舉措，更是其自身轉(zhuǎn)型升級(jí)、挖掘新增長(zhǎng)點(diǎn)、提升綜合金融服務(wù)能力的戰(zhàn)略選擇。

　　“銀行通過(guò)發(fā)行科創(chuàng)債，可以更早地接觸和綁定優(yōu)質(zhì)的科創(chuàng)企業(yè)，為其提供全生命周期的金融服務(wù)（如貸款、結(jié)算、股權(quán)投資、IPO等），深度參與科創(chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程?！眲⒅緩?qiáng)向界面新聞?dòng)浾咧赋觥?/p>

　　“同時(shí)，銀行自身發(fā)行的科創(chuàng)債所募集的資金，為銀行支持科創(chuàng)企業(yè)提供了穩(wěn)定、中長(zhǎng)期、低成本的資金來(lái)源，優(yōu)化了負(fù)債結(jié)構(gòu)，緩解了‘短存長(zhǎng)貸’的期限錯(cuò)配壓力?！眲⒅緩?qiáng)向界面新聞?dòng)浾哐a(bǔ)充表示。

　　有望繼續(xù)擴(kuò)容

　　受訪(fǎng)人士普遍認(rèn)為，銀行發(fā)行科創(chuàng)債的未來(lái)市場(chǎng)容量具有廣闊發(fā)展空間。

　　高政揚(yáng)向界面新聞?dòng)浾叻治鲋赋?，在政策層面，持續(xù)優(yōu)化債券發(fā)行管理、簡(jiǎn)化信息披露流程、創(chuàng)新信用評(píng)級(jí)體系、完善風(fēng)險(xiǎn)分散分擔(dān)機(jī)制，并將科技創(chuàng)新債券納入金融機(jī)構(gòu)科技金融服務(wù)質(zhì)效評(píng)估范疇。隨著政策支持力度進(jìn)一步加大與市場(chǎng)機(jī)制持續(xù)完善，科創(chuàng)債發(fā)行主體范圍與發(fā)行規(guī)模有望進(jìn)一步擴(kuò)大，吸引更多銀行參與。

　　“在市場(chǎng)層面，科技創(chuàng)新領(lǐng)域投入持續(xù)加大，催生了科技型企業(yè)旺盛的融資需求；同時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)高信用資產(chǎn)的配置需求同樣旺盛，而銀行恰好具備信用背書(shū)優(yōu)勢(shì)。因此，銀行發(fā)行科創(chuàng)債的未來(lái)市場(chǎng)容量前景廣闊，有望成為科技創(chuàng)新領(lǐng)域融資的重要渠道之一?！备哒P(yáng)補(bǔ)充稱(chēng)。

　　劉志強(qiáng)也認(rèn)為，隨著科創(chuàng)債市場(chǎng)的不斷擴(kuò)容和創(chuàng)新產(chǎn)品的涌現(xiàn)（如轉(zhuǎn)股型科創(chuàng)債），預(yù)計(jì)會(huì)有更多銀行加入發(fā)行科創(chuàng)債的行列。商業(yè)銀行對(duì)科技創(chuàng)新的支持力度將進(jìn)一步加大，債券市場(chǎng)的“科技板”也將愈發(fā)活躍。

　　“作為科創(chuàng)債重要的新增發(fā)行主體，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)加大科創(chuàng)債發(fā)行力度，預(yù)計(jì)未來(lái)幾年將繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。而能否在這片藍(lán)海中抓住機(jī)遇，取決于銀行能否轉(zhuǎn)變觀念理念，堅(jiān)持以客戶(hù)為中心，并通過(guò)產(chǎn)品服務(wù)、科技賦能、合作模式等持續(xù)創(chuàng)新，真正實(shí)現(xiàn)金融資源與科技創(chuàng)新的有效對(duì)接?！倍ｍ迪蚪缑嫘侣?dòng)浾咧赋觥?/p>

　　值得一提的是，銀行同時(shí)以做市商身份加入到科創(chuàng)債市場(chǎng)中。

　　8月8日，外匯交易中心表示，持續(xù)推進(jìn)“科技板”建設(shè)，完善交易基礎(chǔ)設(shè)施功能，在本幣交易系統(tǒng)設(shè)立“科技板”專(zhuān)版、組織做市商承銷(xiāo)做市聯(lián)動(dòng)并向全市場(chǎng)先后發(fā)布多批科技創(chuàng)新債券籃子，助力銀行間市場(chǎng)科技創(chuàng)新債券流動(dòng)性提升。

　　兩只科技創(chuàng)新債券標(biāo)準(zhǔn)籃子于近日上線(xiàn)發(fā)布，多家做市商開(kāi)展集中報(bào)價(jià)。金融科創(chuàng)債標(biāo)準(zhǔn)籃子的做市商包括中國(guó)銀行、浦發(fā)銀行、中信銀行、郵儲(chǔ)銀行、誠(chéng)通證券、南京銀行、東方證券、華泰證券、浙商銀行、招商銀行、上海銀行、渤海銀行、國(guó)泰海通證券、國(guó)信證券、中金公司、銀河證券等。

　　企業(yè)科創(chuàng)債標(biāo)準(zhǔn)籃子的做市商包括中信證券、華泰證券、國(guó)信證券、東方證券、中金公司、廣東華興銀行、中信銀行、國(guó)泰海通證券、浙商銀行、銀河證券、招商證券等。

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