來源｜讀商時代（中訪網(wǎng)旗下品牌）

在白酒行業(yè)深度調(diào)整的多手棋2025年上半年，多數(shù)酒企面臨庫存高企、舍得上半需求疲軟的酒業(yè)Q凈雙重壓力，舍得酒業(yè)卻交出了一份亮眼的年憑"V型反彈"成績單。8月22日晚間，突圍舍得酒業(yè)（600702.SH）披露的利翻半年度報(bào)告顯示，公司不僅實(shí)現(xiàn)營收27.01億元、倍底歸母凈利潤4.43億元的氣何穩(wěn)健業(yè)績，更以第二季度歸母凈利潤同比激增139.5%的多手棋表現(xiàn)，成為行業(yè)調(diào)整期內(nèi)的舍得上半"韌性代表"。從提前去庫存夯實(shí)基本盤，酒業(yè)Q凈到電商、年憑沱牌、突圍低度新品多點(diǎn)破局，利翻舍得酒業(yè)正以清晰的倍底戰(zhàn)略布局，在行業(yè)周期中開辟新的增長空間。

庫存攻堅(jiān)見效

2025年上半年，白酒行業(yè)遭遇多重挑戰(zhàn)。受宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境影響，消費(fèi)端需求恢復(fù)不及預(yù)期，疊加二季度傳統(tǒng)銷售淡季的季節(jié)性因素，行業(yè)整體呈現(xiàn)"去庫存、穩(wěn)價(jià)格"的艱難態(tài)勢。在此背景下，舍得酒業(yè)的業(yè)績反彈并非偶然，而是源于其早在2024年便啟動的前瞻性布局。

不同于部分酒企在行業(yè)下行期被動應(yīng)對，舍得酒業(yè)從2024年起連續(xù)多個季度推進(jìn)去庫存工作，通過優(yōu)化渠道庫存結(jié)構(gòu)、調(diào)整產(chǎn)品投放節(jié)奏等舉措，逐步化解庫存壓力。至2025年二季度末，公司庫存水平已回歸理性區(qū)間，這一提前動作不僅為業(yè)績修復(fù)掃清障礙，更讓核心產(chǎn)品價(jià)盤得以穩(wěn)固。報(bào)告期內(nèi)，品味舍得、藏品舍得10年等大單品價(jià)格體系保持穩(wěn)定，有效提振了渠道信心，截至6月末，舍得酒業(yè)經(jīng)銷商數(shù)量已達(dá)2585家，渠道網(wǎng)絡(luò)的穩(wěn)定性進(jìn)一步增強(qiáng)。

庫存壓力的緩解直接轉(zhuǎn)化為業(yè)績增長動力。數(shù)據(jù)顯示，舍得酒業(yè)一季度歸母凈利潤3.46億元，已超過2024年全年水平；二季度雖處于行業(yè)傳統(tǒng)淡季，仍實(shí)現(xiàn)9717萬元?dú)w母凈利潤，同比增幅近1.4倍。值得關(guān)注的是，公司盈利能力同步提升，二季度凈利潤率較去年同期提升近5個百分點(diǎn)，營業(yè)利潤同比增長67.76%，營收環(huán)比降幅也較一季度明顯收窄，多項(xiàng)核心指標(biāo)印證了經(jīng)營狀況的持續(xù)改善。

財(cái)務(wù)端的表現(xiàn)同樣亮眼。截至2025年6月末，舍得酒業(yè)總資產(chǎn)較上年末增長5.12%，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額同比激增427.77%，現(xiàn)金流的大幅改善為公司后續(xù)發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)的資金支撐。與此同時，管理費(fèi)用同比下降19.49%，精益管理成效顯著，在降本增效的推動下，公司抗風(fēng)險(xiǎn)能力進(jìn)一步增強(qiáng)。

增量市場破局

在穩(wěn)固傳統(tǒng)市場基本盤的同時，舍得酒業(yè)通過"渠道向下，品牌向上，全面向C"的戰(zhàn)略落地，在增量市場實(shí)現(xiàn)了突破性進(jìn)展。面對消費(fèi)需求多元化、渠道結(jié)構(gòu)變革的行業(yè)趨勢，公司從新渠道、新場景、新產(chǎn)品三個維度發(fā)力，構(gòu)建起多引擎驅(qū)動的增長格局。

在渠道創(chuàng)新方面，電商與團(tuán)購業(yè)務(wù)成為重要突破口。2025年上半年，舍得酒業(yè)加大對電商、直播等新興渠道的投入，不僅實(shí)現(xiàn)3.36億元電商銷售收入，同比增長31.38%，更推動互聯(lián)網(wǎng)渠道專屬產(chǎn)品占比大幅提升，形成差異化競爭優(yōu)勢。與此同時，團(tuán)購直銷業(yè)務(wù)表現(xiàn)尤為突出，上半年銷售額已超過2024年全年，通過直面消費(fèi)者的營銷模式，進(jìn)一步拉近了品牌與終端用戶的距離。

宴席市場的深耕則為產(chǎn)品動銷注入新活力。上半年，舍得酒業(yè)聚焦核心區(qū)域市場，針對婚宴、壽宴等場景推出定制化營銷方案，品味舍得、舍之道等產(chǎn)品憑借品質(zhì)與品牌優(yōu)勢，在宴席市場實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長。春節(jié)期間，公司更通過精準(zhǔn)的終端動銷策略，推動舍得酒、沱牌酒開瓶率同比分別提升70%和87%，有效激活了節(jié)日消費(fèi)需求。

在大眾酒市場，沱牌特級T68的爆發(fā)式增長成為一大亮點(diǎn)。作為舍得酒業(yè)進(jìn)攻大眾酒賽道的核心產(chǎn)品，沱牌特級T68通過消費(fèi)者培育、全渠道拓展等舉措，成功打造出多個千萬級樣板市場，其動銷、開瓶、上柜數(shù)據(jù)均實(shí)現(xiàn)高速增長，在基地市場及省外重點(diǎn)市場的高線光瓶酒品類中穩(wěn)居前三。受此帶動，公司上半年普通酒銷售收入達(dá)4.45億元，同比增長15.86%，大眾酒業(yè)務(wù)已成為重要的業(yè)績增長極。

國際化布局的深化則為舍得酒業(yè)打開了更廣闊的市場空間。在復(fù)星全球生態(tài)資源的賦能下，2025年上半年舍得出海版圖進(jìn)一步擴(kuò)大，產(chǎn)品已觸達(dá)40個國家和地區(qū)，通過文化輸出與本土化運(yùn)營相結(jié)合的方式，讓中國老酒文化走向國際市場，為品牌增長開辟了新賽道。

布局新消費(fèi)

面對行業(yè)調(diào)整期的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，舍得酒業(yè)并未停下創(chuàng)新腳步。在鞏固現(xiàn)有優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，公司將目光投向高潛力的新消費(fèi)領(lǐng)域，計(jì)劃于8月30日推出首款"低酒度暢飲型老酒"——"舍得自在"，這一舉措不僅填補(bǔ)了低酒度高風(fēng)味老酒細(xì)分市場的空白，更將為下半年業(yè)績增長注入新動能。

隨著消費(fèi)升級與健康理念的普及，低度酒飲市場近年來呈現(xiàn)高速增長態(tài)勢，消費(fèi)者對"低酒度、高風(fēng)味、輕負(fù)擔(dān)"的飲酒需求日益凸顯?；趯κ袌鲒厔莸木珳?zhǔn)判斷，舍得酒業(yè)依托自身優(yōu)質(zhì)老酒儲量的核心優(yōu)勢，在"降醇固香""溫和降度""基酒風(fēng)味靶向遴選"等關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)突破，成功研發(fā)出29度的"舍得自在"。該產(chǎn)品既保留了老酒的醇厚風(fēng)味與豐富層次，又滿足了消費(fèi)者對低度、健康、舒適的飲用需求，適用于輕商務(wù)社交、日常小酌等多元場景，有望拓寬白酒消費(fèi)的新人群與新場景。

從戰(zhàn)略層面來看，"舍得自在"的推出是舍得酒業(yè)完善產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、布局新消費(fèi)市場的重要一步。通過切入低度老酒細(xì)分賽道，公司不僅能夠覆蓋更多元的消費(fèi)需求，還能進(jìn)一步強(qiáng)化"老酒專家"的品牌認(rèn)知，形成差異化競爭優(yōu)勢。在行業(yè)普遍尋求產(chǎn)品創(chuàng)新的當(dāng)下，舍得酒業(yè)以技術(shù)突破為支撐，以消費(fèi)需求為導(dǎo)向，為行業(yè)探索低度化、健康化發(fā)展路徑提供了新思路。

展望2025年下半年，隨著國慶、中秋雙節(jié)銷售旺季的到來，舍得酒業(yè)已提前布局節(jié)日營銷，結(jié)合低度新品上市、傳統(tǒng)渠道深耕、新興渠道拓展等舉措，有望進(jìn)一步釋放增長潛力。從去庫存到穩(wěn)增長，從渠道創(chuàng)新到產(chǎn)品突破，舍得酒業(yè)在行業(yè)調(diào)整期展現(xiàn)出的戰(zhàn)略定力與行動力，不僅推動其實(shí)現(xiàn)逆勢突圍，更為未來發(fā)展奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

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